百亿私募大佬，“从业以来最惨一个月”

A股继昨日大狂欢后，今日迎来小幅调整。

离2022年结束只剩一个月时间，许多机构已然开始埋伏跨年行情，也有大佬继续反思。

1、百亿私募大佬折戟

“过去一个月净值表现很差，是我从业以来最惨的一个月。”

12月1日，知名百亿私募盘京投资举办线上路演，盘京投资董事长庄涛反思了近期操作中存在的问题。

在10月之前，庄涛认为十月会是一个重要的投资机会，大会的召开以及地缘政治风险不会在彼时发生，政策基调以稳定为主，因此得出了市场将会是一个平稳局面的结论。

在这个判断下，庄涛布局了两类标的：一类是受益于“放开”的消费股，尤其是白酒股仓位较重；第二类是“不放开”的稳健成长股，例如军工、风电、海风等。此外，庄涛还进行一些个股和指数的套保，用于保护整体过重的仓位。

然而，复杂的组合并不能战胜A股极致的风格轮换，这个复杂的组合结构，遇到了更为复杂的市场，庄涛的判断全部错了。

庄涛表示，10月时市场预期急转直下，“放开”的预期被打破，叠加基本面、行业政策的利空，无奈之下便将受益于疫情放开的标的割肉卖出。但组合中的成长股及空仓还在，局面非常危险。

10月以来，市场先扬后抑，虽然国庆节后一度迎来反弹，但指数随后一路走低，不仅跌破3000点整数关口，还创下此轮调整以来的新低。而导致指数调整的，依然是美联储加息的影响以及人民币贬值的干扰。这其中，外资加速出逃之下，白马蓝筹为首的上证50指数受挫，成为指数下跌的主要引领者。

在这大跌下，庄涛经历了组合、空仓在内的“双杀”。事后庄涛也进行了反思：“面对A股剧烈切换的市场风格，持仓应当更分散一些，让持有人“睡得着觉”。另外在组合方面简单化，多做减法。明年依然会认认真真地选股，让投资回归本源。”

2、资金举牌“宇宙行”

11月随着降准和房地产金融支持政策加速落地，不仅地产板块一飞冲天，银行、保险、券商也都迎来了一波估值回暖，资金巨头开启了大手笔“买买买”的模式。

(本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

近期，太平人寿公告，于11月22日及25日分别通过港股通在二级市场增持并举牌工商银行，两次分别涉及金额3.1亿元和3.08亿元。

此次举牌后，截至2022年11月25日，太平保险集团整体合计持有工商银行H股46.36亿股，约占工行H股股本的5.34%。

保险公司一直都青睐银行股，这是由保险资金和银行股票两者属性契合所决定的。而且，低利率环境下高分红股票具有投资价值，股息可以提供不错的安全垫。根据数据显示，2021年，工行H股股息率达到9.0796%。

以“宇宙行”工商银行为例，公司第六大股东为平安人寿，第九大股东为中国人寿。今年中国人寿也对工商银行进行了大笔增持。

9月21日，中国人寿公告通过港股二级市场买入工商银行H股股份。交易完成后，中国人寿持有工商银行H股股份约43.59亿股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%。

国泰君安分析指，今年以来银行股整体下跌，其中国有行H股在8-10月间跌幅较大。近期市场情绪企稳、政策表态积极，当下正是良好的增持窗口期。而太平人寿此次举牌工行H股也可能并非独立事件，当前国有行A、H股估值均较低，对于险资等特定投资者的吸引力很高，预计后续仍有其他机构增持乃至举牌银行股的可能性。

与此同时，保险公司也在加大回购力度。友邦保险今年已合计回购150次，累计耗资近240亿港元。仅11月份就实施20次回购。除了友邦保险，中国平安、中国太保等保险公司也在通过回购向市场传递信心。

大手笔回购背后，是去年以来保险股整体表现低迷。不过，11月以来，在资本市场整体回暖，以及资产端利好政策推动下，保险股整体出现上涨，A股五大保险股涨幅十分可观。

银河证券分析，当前险企资产、负债改善共振，基本面有望实现反转。负债端，险企寿险转型持续推进，全年核心业务指标承压，2023年开门红预期向好；随着疫情防控政策放松，车险保费增速有望回升，产险景气度上行延续。资产端，地产系列支持政策落地，多渠道融资纾困，险企地产投资风险化解，投资端改善。

3、11月主动型基金净值反弹明显

11月以来A股和港股联袂反弹，权益类基金净值反弹明显，尤其以重仓地产的基金表现最为抢眼，多只基金净值涨超30%。此外，受国防军工板块调整影响，多只基金跌幅超10%。

具体来看，11月有3只主动型公募基金涨幅超40%，分别是华泰柏瑞新经济沪港深、前海开源沪港深汇鑫、华泰柏瑞港股通时代机遇。以上三只基金的前十大重仓股中，涉及地产行业的上市企业居多。值得注意的是，三只基金的规模均不超过1亿元。

此外，这些基金对港股的配置占比均较高，根据三季报数据，其配置港股市值占基金资产净值的比例分别达到86%、87%、92%。而受益于11月份的大涨，这些基金净值迅速回升，年内亏损幅度也有所减少。

相较之下，11月份部分成长风格的基金表现较为低迷，跌幅较为靠前的基金以配置军工板块的基金为主，其中东吴多策略、长信国防军工、富国军工主题的净值分别下跌14.77%、12.73%、13.50%。

从三季度末的配置看，这些基金均重配国防军工。如东吴多策略三季度末前十大重仓股中有6只股来自国防军工板块，另外3只基金作为国防军工方向的主题基金，也同样在三季度末重配军工。

在11月末，医药也有所回调，前一周医药ETF下跌5.0%，本周则处于震荡的态势。在经历大幅反弹后，医药的估值已经有所回暖，那么现如今的回调是反弹趋势结束还是只是短期震荡？

有行业分析师表示，短期内的波动是无可避免的，随着炒作情绪的退潮以及资金的高低切换，医药板块后市行情或将逐渐回到正常轨道上来。

广发基金吴兴武表示，虽然前一阶段板块直接受益于政策缓和的上涨幅度不小，上涨节奏也比较急，后续出现了一定调整，但是未来板块机会仍值得期待。