医渡科技(02158.HK)中期业绩观察：亏损大幅收窄，战略聚焦下坚守长期主义
近期的港股市场可谓喜大普奔，久违的热络行情让投资者颇为振奋，站在当下来看，市场的拐点显然已经出现，如何在这之中把握机会成为投资者要做的必要功课。
回望过去一段时间港股的低潮期，受压制最明显的莫过于科技、医疗等新经济相关板块，如今强劲的反弹势头下也已经让市场看到这些低位板块的爆发力所在，在此背景下，投资者更应重视前一阶段遭遇市场错杀的个股。
笔者留意到于近期发布业绩的$医渡科技(HK02158)$，其表现在疫情大环境下虽然不可避免的遭遇到了压力，但取得的成绩仍然还是可圈可点，不妨就此来进一步解读。
1· 疫情影响短期业绩承压，盈利能力持续提升
翻览医渡科技这份中期成绩单，在疫情阴霾仍然笼罩的情况下，医渡科技尽管收入有所下滑，但整体而言还算表现稳健，公司亏损大幅收窄，经营效率有效提升，多项指标优化明显。
首先从公司整体收入端情况来。
疫情反复的大背景下加剧了市场的不稳定性及不确定性，尤其是对各行各业线下业务拓展、交付等带来了较大的压力等。财报数据显示，截至2022年9月30日止六个月，其实现总收入为4.74亿元人民币，同比下降5.5%，对此，公司解释亦指出下滑主要是因为若干项目的招标、现场实施及客户验收延迟。
从具体业务板块来看，上述因素主要则体现在大数据平台和解决方案板块，不过整体来看公司三大业务板块实现了均衡发展。报告期内，大数据平台和解决方案板块出现了一定程度的下滑，最终实现收入为1.24亿元人民币，占总收入26%；生命科学解决方案板块收入为1.47亿元人民币，同比上升0.6%，该板块占总收入31%；健康管理平台和解决方案实现收入为2.04亿元人民币，同比增长7.0%，该板块占总收入43%。
在外部环境的影响下，公司三大板块中仍然有两大业务板块营收实现逆势增长，某种程度凸显了公司的抗逆性和较强的商业韧性。
接下来再来看看公司经营支出表现。
从上半年这份成绩单中能够明显看到得益于公司战略聚焦优化运营降费增效等策略，公司经营管理取得了显著的成效，降本增效成绩明显。2023财年上半年，公司经营开支总额占收入的百分比同比下降了32.1个百分点。具体到财务指标上，销售及营销开支同比下降46.8%，行政开支同比减少37.6%。
最后从盈利成绩来看，医渡科技的盈利能力持续提升，整体毛利率仍旧保持稳健，报告期内，经调整净亏损同比收窄30.3%至2.25亿元。
从行业角度来看，笔者认为，医渡科技所扎根的赛道优势有以下几点。
一方面，医渡科技聚焦医疗智能行业，背靠市场空间广阔的中国医疗市场，享受经济发展、人口老龄化、医疗智能化趋势带来的市场井喷机遇。此前，国际权威咨询机构弗若斯特沙利文发布《医疗智能行业白皮书》指出，在2025至2030年间，中国医疗智能行业市场规模复合年增长率将达37.4%，市场规模并将在2030年突破1.1万亿元人民币。
另一方面，随着后疫情时代的到来，国家层面也正不断强化公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，推动医疗产业与前沿技术融合，加快推动医疗数字化建设，医疗新基建投入持续提速，而这也有望为行业发展不断带来新机遇。
2· 经营提质增效，以战略聚焦助力长期发展
从此次公告中不难看到医渡科技业绩的一大重要亮点便在于其亏损实现了大幅收窄，同时运营费用亦得到明显优化。究其原因来看，这背后离不开公司保持战略定力，持续深耕研究、诊疗、公共卫生三大场景，围绕业务、疾病、客户、组织四大着力点不断提升商业化效率。
得益于战略聚焦，医渡科技将数字化及智能化用到更多的应用场景，如专注于实体瘤、血液病、眼科及免疫疾病等重点疾病研究领域，进一步增强核心竞争力、提升客户体验及扩大客单价。
在笔者看来，公司通过对业务、疾病、客户、组织四个方面的持续聚焦，能够有效的提升运营管理能力，带来各类核心经营质素的提升，以此应对逆境中的压力和不确定性。
首先在业务聚焦方面。医渡科技瞄准医疗智能行业，推动三大场景下的多场景应用，实现场景驱动下的智能化的反复迭代与优化。
具体而言，在医学专家与AI专家的跨界合作下，借助人工智能、大数据等新兴技术，医渡科技能够对医疗信息进行标准化、规范化的处理，从而形成知识图谱或模型，最终应用于公共卫生、研究、诊疗等场景，进而帮助医疗行业从信息化走向智能化。
在一过程中，得益于大数据、人工智能技术、云计算、医学知识与场景经验、算法场景迭代能力的不断提升，多重场景的应用与协同下，公司能够形成实现对市场需求的快速响应，不断满足业务发展需要。
其次，在疾病聚焦方面，医渡科技持续聚焦实体肿瘤、血液、眼科、免疫等重点疾病领域。如在实体瘤领域，其疾病专病库覆盖60个疾病领域，包含超20个以上的癌种。截至2022年9月30日， YiduCore医学知识图谱覆盖超过8万个医学实体，其中疾病知识图谱覆盖的疾病数量已超过1万种，较六个月前增加1000多种。公司专病库覆盖60个疾病领域。与此同时，医渡科技所提供的公共卫生解决方案亦覆盖中国疾控中心所定义的全部40种传染病。
再次，在客户聚焦方面。医渡科技不断升级专业化产品矩阵等策略，以持续提升核心客户的复购率，不断提供高品质的专业服务，满足核心客户多元化的需求。借此公司亦能够找到提升客户业务的核心机会点，不断深挖客群价值。
据披露的数据显示，其生命科学解决方案板块中，活跃客户143名，前十大客户收入留存率达到119%；前20客户中，拥有7家跨国药企及16家上市公司。
而在大数据平台和解决方案板块，公司升级推出全病种数据库平台，实现全院自助式创建专病库。 截至目前，其向84家中国头部研究型医院、29个监管机构和政策制定者提供解决方案，并已覆盖超过1,000家医院，其中大部分位于中国一线及二线城市。
此外，其健康管理平台和解决方案板块，亦展现较强的价值潜力。公告显示，其健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数达到1500万名，近90%用户位于中国2021年GDP排名前15的省级行政区域。
最后，在组织聚焦方面。基于YiduCore及核心能力的复用，医渡科技持续提升三大业务板块间协同，以提升客户认知、业务渗透率及内部经营效率。
还有一点不容忽视的是，技术是医疗智能行业企业的根基所在。
在笔者看来，在自主研发的医疗智能大脑“YiduCore”的加持下，医渡科技基于人工智能、大数据等底层技术，能够形成一个持续迭代的，不断加速转动的飞轮模型，尤其是在应用层面不断提供的价值，反哺底层算法模型的优化，不断积累、巩固以及价值挖掘，这也将令其在医疗产业智能化发展的道路上稳步前行。
总的来看，医渡科技有着长期的行业深耕积累，同时保持战略定力坚守长期主义发展策略。公司聚集了包括医疗机构、专家、人才团队、高质量客户群及自主创新技术和产品在内的一系列核心资源，并构建了强大的生态闭环，能够驱动其持续推进业务创新，不断赋能模式升级，实现多方共赢和可持续的发展。
3· 结语
结合当前市场来看，笔者认为，医疗科技板块目前仍处于估值底、持仓底、政策底共振阶段，这也意味着后续的机会已经逐渐明朗。而随着当前疫情调控政策的优化，市场环境的转暖，在板块需求复苏等驱动下，市场的拐点信号显现。
聚焦到个股层面，在国家十四五规划等政策积极影响下，医渡科技这类公司有望把握政策驱动带来的市场机遇，着力解决医疗行业智能化转型的痛点，在行业中实现稳健扩张，未来的表现值得期待。