贵人鸟折翼断臂：5亿债券违约，股权被拍卖，市值缩水93%

作者：格隆汇·边疆塞外

贵人鸟，A股体育第一股，消失在人们的视线中有些时日了。近期，贵人鸟的股价有些异动，从11月19日以来，4个交易日股价暴涨26%，其中最近两个交易日接连涨停。

（行情来源：Wind）

这一波行情小高潮触发的因素竟是控股股东——贵人鸟集团持有公司的股权要被法院拍卖了。

11月18日晚间，贵人鸟发布公告称，福建省厦门市中级人民法院向贵人鸟集团发出了《拍卖告知书》，拟将贵人鸟集团持有的公司3769.50万股无限售条件的流通股移送京东网福建省厦门市中级人民法院司法拍卖平台进行第一次拍卖。

其实，本次拍卖的3769.50万股早在去年就已被冻结。

2018年9月20日，贵人鸟公告称，贵人鸟集团所持有的1.02亿无限售流通股及孳息已被厦门市中级人民法院冻结，冻结时间为2018年9月19日，冻结期限3年，该强制执行申请方为厦门国际信托有限公司。

而仅在前几天，11月11日晚间，贵人鸟发布公告称，发行总额为5亿元的2016年度第一期非公开定向债务融资工具“16贵人鸟PPN001”，因该上市公司不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。

对此，贵人鸟解释称，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。

如此糟糕的大背景下，股价还能逆势连续大涨，也算是一朵奇葩了。

经营业务持续恶化

2014年1月，贵人鸟正式挂牌上交所。于2015年5月27日，公司股价报67.92元，市值一度超过420亿元，比肩李宁、安踏等休闲服装巨头。

而如今，市值仅有26.7亿元，相较于最高市值缩水超过93%。这完全是财富的收割机，令人唏嘘不已。而现在的安踏和李宁市值分别高达2020亿港元、592亿港元。

今年前三季度，贵人鸟营收11.69亿元，同比严重下滑49.2%，归母净利润亏损1.66亿元，同比下滑1134.18%，扣非归母净利润亏损2亿元，同比下滑370.22%。

对于今年净利润出现较大降幅的原因，贵人鸟在公告中表示，由于主营业务收入下降，销售费用、计提的坏账准备大幅增加，主打品牌“贵人鸟”销售收入下降是主营收入减少的主要原因。

不仅是今年，去年贵人鸟遭遇至暗时刻。去年总营收为28.12亿元，同比下滑13.52%，归母净利润巨亏6.86亿元，同比下滑536.01%，扣非归母净利润巨亏6.47亿元，同比下滑826.26%。

2014年上市当年，扣非归母净利润为2.77亿元，而到去年却巨亏将近7亿元。上市后，业务经营基本呈现出年年下滑的境地。

截止今年9月末，公司货币资金仅剩下1529万元。要知道2017年货币资金还有7.466亿元，到2018年仅有1.475亿元，一年时间减少了5.991亿元。

目前，公司流动性负债总计25.23亿元，包括短期借款高达11.77亿元，应付账款为5.82亿元，一年内到期的非流动性负债为13.02亿元。

1500多万现金，面对几十亿即将到期应偿付的债务，高管的心怕是早已绝望了吧。目前，贵人鸟已经发生首次债务违约，接下来怕是更不乐观。

另外，公司的总体负债率高达68.42%，上市当年仅有46.84%。目前的负债水平远超同行。

“资本运作”大冒险

上市后的2015年，贵人鸟开启疯狂“买买买”的策略，疯狂玩跨界并购，包括互联网体育、体育经纪、赛事主办、体育保险、体育游戏、体育健身、电影娱乐等领域。

2015年1月，贵人鸟2.4亿元人民币曲线入股虎扑体育，直至2016年底又追加到了6.3亿。

2015年7月，又投资了西班牙体育经纪公司BOY，烧去2000万欧元。

2016年3月，斥资3.83亿元收购杰之行50.01%的股权，历时两年又卖出草草收场。

……

3年十余起收购，胡乱跨界，却没有带来业绩增厚，反而拖累主营业务的发展。据统计，2017年至2019年6月，贵人鸟合计关店总数达到1421家。

并且，贵人鸟加杠杆并购，却不量力而行。据财报显示，过去两年的财务费用分别占总收入的7%和8.27%，而安踏历史上财务成本最高的一年（2017年），其3.22亿的财务费用也仅仅占比总收入的1.9%。

尾声

其实，当一家公司的大股东开始有了赚快钱的心态，没有了创业的初心的时候，公司的前途似乎冥冥中早已注定。你看2015年那一波疯狂并购热炒，好多公司深陷其中，大多高管早就金蝉脱壳享受安逸生活去了，那管你中小股东的死活，最终为公司决策失误买单的只有散户。

5亿债务违约，控股股东股权被拍卖，业绩持续恶化……贵人鸟已经折翼断臂，想要重上青天比登天还难。