乐创技术北交所上会，关联交易占比上升，业绩存在下滑风险

11月25日，成都乐创自动化技术股份有限公司（以下简称“乐创技术”）将在北交所上会，保荐人为国金证券。

乐创技术主要从事工业运动控制系统产品研发、生产及销售，致力于为国内新兴智能制造装备厂商提供稳定、高效的运动控制解决方案。

截至招股说明书签署日，公司实际控制人为赵钧，其直接持有公司22.76%的股份，并分别担任公司员工持股平台天健投资与地坤投资普通合伙人，合计拥有公司50.42%股份的表决权。本次公开发行后，实际控制人持股比例虽有下降，仍然对公司拥有控制权。

本次申请上市，乐创技术拟募集资金用于运动控制系统智能化建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，招股书

智能制造领域实现自主可控、国产化替代将是长期发展趋势，但目前外资品牌仍在高速、精密等运动控制领域占据主导地位，内资品牌在技术实力、产品可靠性、经营规模等方面仍然存在一定差距。

与国内优质企业及国际知名厂商相比，乐创技术的运动控制系统产品等在高端工业领域的应用方面还存在较大差距，且公司经营规模较小、品牌知名度不高、市场占有率较低。

报告期内，乐创技术的营业收入分别约6112.84万元、7363.94万元、1.03亿元、5115.1万元，对应的归母净利润分别为1101.93万元、1575.44万元、3314.41万元和1617.96万元。

其中，2019-2021年，公司业绩保持增长；2022年上半年，公司营收和归母净利润同比下降14.4%和14.31%。受宏观经济增速放缓、疫情、限电等影响，公司预计2022年度营业收入和归母净利润同比依然存在下滑风险。

主要财务数据和财务指标，招股书

从具体业务来看，乐创技术的主要产品为点胶控制系统、通用运动控制器及驱动器。报告期内，公司点胶控制系统的营收占比逐年提高，并已成为公司主要收入来源。

主营业务收入按照产品划分，招股书

报告期内，公司综合毛利率分别为57.16%、57.88%、64.83%和71.44%，呈增长趋势，与可比公司平均水平接近。由于公司T6点胶控制系统的推广，来源于该类业务的收入占比逐年提升，带动了公司总体毛利率的上升。

乐创技术存在对关联方销售金额占比上升的风险。报告期内，公司向关联方矩子科技及比照关联方卓兆点胶的销售收入合计分别为92.97万元、318.99万元、2173.8万元和2048.26万元，占当期营业收入比例分别为1.52%、4.33%、21.21%和40.04%，呈不断增长趋势。

对关联方销售金额占营业收入比重情况，招股书

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1143.85万元、1300.53万元、1228.49万元和3390.39万元，占流动资产的比例在10%至31%之间，占比相对较高。如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。

随着业务规模的不断扩大，乐创技术的存货规模也不断增加。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1289.49万元、1801.11万元、3736.76万元和3562.02万元，整体呈上升趋势，且占流动资产的比例相对较高，一旦下游需求发生变化，公司可能存在资产减值风险。

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