重磅利好接连落地！养老概念火爆，“中字头”重燃涨势！最新投资逻辑→

“降准将使投资者短期信心得到提振。往未来看，在政策面强烈的稳增长保市场主体诉求下，经济正在加速从环比修复走向新一轮内生性复苏期，长期主义投资者应适时抓住机会。”

11月25日，A股低开之后走势分化，房地产、银行、建筑等板块逆市上涨，电力设备、汽车、电子走低，沪市跑赢深市。

本周A股震荡盘整，交易活跃度下降，市场分化轮动，中字头概念走强。今日盘后，全面降准落地，共计释放长期资金约5000亿元。

受访人士表示，降准有利于促进经济持续复苏，稳定股市和债市。目前盘面总体稳固，并不存在系统性下跌风险。在估值吸引下，蓝筹股反弹行情有望得到延续，但从中长期来看，建议偏向符合产业发展方向、有足够想象空间的成长类公司。

A股早盘低开，之后出现分化，沪指回升翻红，最后收涨0.4%报3101.69点；创业板指全天走低，最后收跌1.12%报2309.36点。今日沪市蓝筹股大涨，中字头概念昨日冷静后“卷土重来”；而成长科技股领跌，上证50收涨0.95%，科创50收跌1.51%。

交易量能上，近期交易活跃度伴随着A股的震荡微跌有所下降，今日沪深两市成交额缩至7398.9亿元。个股收跌居多，沪深两市共计1519只个股收涨，涨停股48只；3346个股收跌，跌停股19只。

板块分化明显，沪市蓝筹大涨，房地产板块收涨4.68%，银行、煤炭、建筑材料、建筑装饰板块均涨约2%，非银金融、石油石化、交通运输、家用电器、公用事业、钢铁板块微涨。                          

电力设备板块全天弱势收跌2.42%，宁德时代收跌1.17%报372.2元/股，隆基绿能、亿纬锂能、福斯特均跌约3%。

汽车、国防军工、计算机、机械设备、基础化工、电子板块跌幅均超过1%，医药生物、有色金属也下跌，比亚迪收跌1.74%报245.05元/股，长安汽车收跌2.64%报11.81元/股。

黑崎资本创始合伙人陈兴文向记者表示，今日大盘成交量处于标准的水位以上，呈现震荡缩量洗盘行情，上证指数仍旧在“山脚之亭”的3000点位置反复打磨，一次一次洗掉不坚定的浮筹，是为了夯实股市筑基基础，为接下来的上涨行情打稳根基。目前反弹趋势仍旧在持续中，结构分化明显，尤其是中字头板块的崛起、金融股的回暖提振了整体股市资金口子的底盘，加上近期板块轮动加剧，总体来说盘面稳固，并不存在系统性下跌风险。

“蓝筹股走势明显强势，市场呈现出跷跷板效应，一方面是中字头股票大幅上涨，分流了部分赛道股、题材股资金；另一方面是在降准预期下，刺激银行、地产板块上涨，尤其是金融支持16条后，结合近期国有大行出手给予部分房企授信，缓解了房企资金链压力，稳定了市场信心。”独立财经评论员郭施亮向《国际金融报》记者表示，目前市场资金偏向地产、银行、家电板块，这类资产具备低估值优势，满足市场资金避险需求。而新能源产业链等赛道股，近期步入震荡。市场资金呈现出跷跷板效应，存量资金环境下，市场资金还是偏爱传统蓝筹股或传统白马股。

顺时投资权益投资总监易小斌也向记者分析了今日市场分化行情的原因，一是市场的资金比较匮乏，这与目前所处的时点以及疫情的干扰有很大的关系，导致观望气氛浓厚；二是与政策的支持方向有一定的关联，随着金融支持16条正式出台，各大银行与多家房企签订数额较大的意向性授信额度，资金对相关行业加大了关注的力度，如地产、银行、建筑、建材等，加上这些板块的估值也较低易吸金；三是景气赛道的拥挤度虽经有较大回调，但竞争态势、预期增速等仍然形成制约，场内资金腾挪的过程中就形成了跷跷板效应。资金的这种走向相应增加了投资的难度，投资者还是要引起重视，如果是交易型的风格，蹭蹭热点没有问题，但节奏的把握上非常重要，更多的还是应该赚自己能力圈范围内的钱。另一方面，不建议追涨，目前板块轮动太快，一不小心就会买在高位。

房地产、建筑装修、家电等相关概念股走强，租售同权、REITs概念、装配建筑概念领跑；中字头概念卷土重来，今日涨幅超过2%，11月1日至今的19个交易日里累计涨幅约12%；个人养老金制度启航，养老概念也备受资金追捧。

本周中字头的强势表现备受关注，持续大涨两天后，昨日微调，今日又喜涨。中国科传、中国武夷“一字涨停”，中国出版、中国联通最后涨停，中国交建、中国建筑涨约6%，中国银河、中铁装配、中国电信、中国化学涨幅超过4%。

近期市场窄幅震荡、板块轮动分化，今日新能源、汽车、锂电池、电子相关个股走低；医药生物波动较大，昨日上涨后今日小幅回调。

超导概念以4.59%跌幅领跌，中天科技“一字跌停”，汉缆股份、百利电气跌幅均超过3%。

新能源汽车板块下跌，科力远跌停，宁德时代、比亚迪、汇川技术、赣锋锂业均收跌。恩捷股份今日收跌4.24%报128.59元/股。

新冠药物概念走低，新华制药、拓新药业、以岭药业、佛慈制药、华润双鹤跌幅均超过5%，复星医药跌近3%报35.04元/股。

中芯概念也表现不佳，安路科技-U跌逾5%，TCL中环、北方华创、中微公司跌幅均超过2%，中芯国际微红报40.69元/股。

“目前市场风格偏向于蓝筹。”明泽投资研究总监张鹏宇向记者表示，与近期金融地产相关政策持续落地、证监会主席发声建立“中国特色估值体系”有关，资金偏向于大的传统行业、国企央企等。不过，估值还是要结合行业趋势、未来发展空间、公司基本面等情况，目前政策引导医疗、教育、地产等行业回归公用事业属性，对行业起到稳定作用，或有阶段性行情，但不具备持续大幅上涨的行业趋势。在投资过程中要理性判断，切勿盲目跟风。

就板块分化轮动特征，陈兴文提醒道，投资者需要注意避免跟随缺乏长期业绩支撑、被反复炒作的板块，防止“退潮风险”。从盘面来看，近期市场主题从高科技新兴产业的新能源与互联网，切换到了传统低估值的权重股，中字头板块将有一段持续的行情。

11月初，A股在多重利好下强势反弹，但近期呈现震荡盘整，市场信心仍有待提高。

“虽然本周权重股表现比较出色，但所有的宽基指数都有不同程度的下跌，并且小市值和创业板品种跌幅更大。主要的原因还是当前增量资金不足，以上证为例，全周的成交金额较上周减少一成半，结构化行情也加剧了资金的不均衡。”排排网旗下融智投资基金经理夏风光在接受《国际金融报》记者采访时表示。

不过，夏风光也表示，从中期来看，毋庸置疑当前仍然属于低估值的底部区间，行情的催化因素很有可能在年底12月份到来。外部看，美联储货币政策有转向可能。国内来看，中央经济工作会议更是年底的重头戏。加速推进改革和稳增长的措施都值得期待，特别是当前财政扩张留有余力，明年的经济增速有可能发力较早。所以年底仍有可能出现翘尾行情。

对于全面降准对资本市场的影响，增量研究院院长张奥平向《国际金融报》记者分析，首先，降准将使投资者短期信心得到提振。其次，此次降准将助力从宽货币(增加基础货币)到宽信用(实体使用货币)转换。从历史经验来看，宽货币紧信用阶段，债券市场将会有不错的表现，而到宽信用阶段，尤其代表市场自主融资意愿的相关科目（居民、企业中长期贷款）开始回升，股票市场将开始有不错的表现。往未来看，在政策面强烈的稳增长保市场主体诉求下，经济正在加速从环比修复走向新一轮内生性复苏期，长期主义投资者应适时抓住机会。

张鹏宇认为，降准落地，对资金敏感性比较高的银行、地产等行业产生有利影响，有助于稳定银行负债成本。结合近期出台的金融地产16条，体现政策稳地产的决心，目前相关政策有一定落地，对短期资金偏好及A股走势产生一定影响。在选择具体投项时，还是要结合行业的中长期发展趋势等基本面情况。

“降准有利于促进经济持续复苏，稳定股市和债市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向本报记者表示，当前是提振经济增长的一个宝贵时间窗口，降准有利于推动四季度经济持续复苏，力争实现最好的结果，继续把稳增长放在更加重要的位置，着力稳就业、稳物价，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，落实落细宏观调控各项决策部署，以改革开放为经济发展增强动力，这些都是推动市场回升的最根本的方面。

在陈兴文看来，后市行情的回暖在持续进行中。他指出，市场的放量上涨会随着上证突破3200点的“堡垒据点”战而逐步回温，避免过度题材炒作，回归价值投资的本质，确保高瞻远瞩的稳定心力才是这个时候每个投资者需要夯实的“基本功”。位于“山脚之亭”的市场底部，建议投资者在这时候要切换短线逻辑到中线逻辑，以逸待劳将会比频繁切换风格与轮动的效果更好。往往行情都是在震荡中修复的，而底部修复过程中，最需要的就是气定神闲，可深度布局一部分仓位进入未来中字头公司的估值修复行情。

“11月以来，A股市场走势呈现反复震荡、盘整向上的态势，这与时间、疫情、通胀等都有着极大的关联。”易小斌认为，在错综复杂、纷繁多变的环境下，资金的流入方向肯定会考虑多个因素：一是估值低，买入后回撤的幅度小；二是确定性强，受到政策支持，至少短期会有机会；三是机构的配置低，避免踩踏。所以一些所谓价值投资的蓝筹公司短期会受到一定的青睐，但从中长期的时间考虑，还是会建议偏向符合产业发展方向，有足够想象空间的成长类公司。

记者 朱灯花

编辑 陈偲

责任编辑 孙霄

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