安信国际港股行业投资沙龙圆满落幕

2022年11月17日（周四），安信国际与智信财经再度携手，联合举办了“安信国际港股行业投资沙龙”。本次沙龙采用线上方式进行，通过智信云路演平台进行线上直播，邀请到安信国际消费行业首席分析师王强、安信国际医药行业首席分析师赵宁达、安信国际房地产行业首席分析师黄焯伟，向投资人分享消费、医药、房地产行业的最新资讯及策略，助力投资人把握市场环境变化之下的新机遇。

会议伊始，安信国际消费行业首席分析师王强进行了题为“拥抱混动大时代，自主崛起新征程”的演讲。王强先生指出，传统车企油耗指标压力逐渐加大，混动是最佳的转型升级方案。与燃油车相比较，混动车可以提供平顺、安静、强劲的驾乘体验、比燃油低30%以上的油耗，使用成本更低。插电混动有效解决了家庭首购和换购需求，插电混车型短途用电、长途用油，让家庭第一部车可油可电，对庞大存量燃油车市场将形成明显替代效应。行业方面，下半年车市销售回暖，自主品牌市占率持续提升，新能源汽车是大势所趋，新能源汽车渗透率不断提升。

王强先生认为，油价大幅上涨，混动技术红利期来临。2021年前国内混动市场主要被本田和丰田垄断，两田的混动技术布局早，技术积累深厚，品牌力强。2021年比亚迪推出DM-i超级混动，产品以超高的性价比优势迅速抢占燃油市场。比亚迪DM-i系列大获成功，市场份额遥遥领先。其他自主车企也纷纷推出各自新一代的混动系统，如长城汽车推出柠檬混动，吉利汽车发布雷动力等。2022年油价大幅上涨对消费者购车决策产生了长久的影响，随着混动技术的普及，将加快燃油车的退出。反观欧美车企，已经放弃了对插混技术的更新迭代。未来混动市场只有中日两国的竞争。

主流家用市场的插电混动化，既是汽车技术革命的必然趋势，也是主流家用消费者的真实诉求。插混车型主攻10-20万元的主流大众市场，与燃油车直面竞争。只有在主流市场获得成功，整个国内车市才会有稳定的局面与向上的根基，彻底完成自主崛起。

接下来，安信国际医药行业首席分析师赵宁达分享了医药各细分行业资讯及应对策略。赵宁达先生认为多因素支撑医药行业底部向上动能。从政策面来看，前期相关政策的好于预期持续带动板块上涨，同时IVD行业中肝功生化类检测试剂省际联盟集采中标规则相对温和。他认为行业政策面寒气锐减，有望持续向好。从业绩面来看，A股三季报业绩陆续披露，以药明康德为代表的CXO业绩维持高速增长，行业基本面长期向好，短期调整充分。除CXO外，医药板块内也不乏业绩高增的子赛道。从调整幅度来看，前期板块调整幅度较大，价格回归后的板块整体估值趋于合理甚至低估。最悲观时点已过，长期看未来创新仍是不变的主题。

具体到策略方面，赵宁达先生表示，在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道，未来建议关注1)创新药，建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企；2）医疗器械，长期看板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒；3）医疗服务，医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性；4）CXO，长期看推荐一体化产业龙头企业；5）疫苗+新冠药，当前防控形势仍未放松，第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环，前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。

随后，安信国际房地产行业首席分析师黄焯伟分享了地产黑铁时代的格局改变。黄焯伟先生指出，宏观方面来看，疫控压力令商品房销售雪上加霜，百强房企销售惨淡，下半年逐步改善。“金九银十”成色不足，百强房企整体销售9月下跌26.5%（同比）、10月下跌31.7%，国企销情明显比较理想。从首三季首50位房企销售额及同比增长情况来看，房企销售受压，规模越大，跌幅越小。按月看情况的话，TOP10房企的修复情况最佳，大型房企下跌幅度较小。

政策方面，调控由从严变从宽，再到放松；不过在加息周期中，美元债的再融资问题雪上加霜。随着央行16条的到来，中国房地产美元债ETF成交量价近日有所反弹。黄焯伟先生指出，房企格局变化，国进步民退明显，百强房企买地转为审慎，房贷需求偏弱，大中城市房价下跌，商品房成交依然疲弱，房屋新开工面积下跌，地产投资持续减少。他认为，政策出台力度逐步升级，主要头部房企盈利能力修复需时，三道红线只供参考，城市分化将持续下去。此外，物管强者恒强，物管公司收入、毛利普遍下跌，头部物管公司外拓情况稳定。

总体来看，政策放松毫无悬念，成交数据6月初见起色，市场底部仍在稳定缓慢地修复。但房住不炒亦是国家的发展方向，投资需求将不复当年。本轮复苏只能吸引正在观望中的刚需及改善需求，一手市场体量回归合理规模。末端民企淘汰，存活下来的房企在新时代中，或许能从新出发，主战场回归高能级城市。策略方面，建议关注头部发展商。

至此，本次安信国际港股行业投资沙龙圆满落幕。2022年11月21日（星期一），安信国际与智信财经将为大家带来“安信国际科技互联网线上论坛”，届时将与汇通达网络（9878.HK）、盛业（6069.HK）、云想科技（2131.HK）一道，继续向广大投资者分享最新的科技互联网行业与公司资讯。智信财经也将积极把握时下热门的投资主题，与安信国际进一步贴近投资者，携手上市公司，继续为全球投资者提供海内外资本市场多媒体内容盛宴，搭建畅通无阻的全球资本市场沟通桥梁。