上坤地产（6900.HK） 稳经营多地项目集中交付 行业逐步进入边际修复阶段

政策调整对于行业发展而言具有风向标意义。

今年，地产板块相继出台一系列重磅政策，监管层支持房地产市场平稳健康发展的意图逐步清晰。

尤其是11月以来，“第二支箭”支持民营房企发债融资、央行及银保监会印发金融16条支持房地产平稳发展、允许开展保函置换预售监管资金业务改善房企流动性等多项政策，更是释放了连贯的支持信号。

受政策利好刺激，投资者信心大幅提振，香港内房股板块连续多日表现强劲，地产板块或将迎来历史性拐点。

图：香港内房股走势（截至11月15日）

数据来源：富途牛牛

1、政策利好频出，加速改善房企流动性

近两年来，房地产行业持续承压下行，正处于行业寒冬阶段。许多房企在经历着销售端不畅、融资端受阻的行业冲击下，出现资金紧张、流动性困难等问题，导致自身现金流断裂，面临着严峻的生存考验。

在此背景下，房地产行业再次打出了金融政策“组合拳”，加速引导银行及市场机构改善对房企的风险偏好和融资氛围，从而促进房企融资恢复，缓解房企资金流动性压力。

其中最值得一的就是，11月11日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（以下简称《通知》），围绕需求端、供给端，从房企融资、保交楼、个人房贷等多个方面明确了16条具体措施，以支持房地产市场平稳健康发展。

不同于前期口头指导的形式传达，该《通知》是近一年多来央行和银保监会首次针对房企融资问题出台专门性文件，同时还是自去年9月底对房地产政策进行边际调整以来，力度最大、措施最为具体的政策。这背后足以凸显出监管部门对于当前房企面临生存困境的重视程度，以及保房地产主体的意愿。

同时，11月8日，中国银行间交易商协表明将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），预计将提供约2500亿元支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；11月14日，银保监会、住建部和央行也发布通知，允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。

整体而言，在中央和地方政策组合拳积极出台以及防疫政策开始优化的情况下，优质房企的信用危机和行业出清已临近尾声，市场悲观情绪基本出尽，行业估值将陆续修复。

在笔者看来，那些在前期行业逆行阶段时，仍保持稳定经营发展的优质房企，是当前值得我们关注的投资机会。

2、从稳经营到保交付，彰显上坤成长韧性

首先需要明确的是，房企的交付力已成为最能检验房企自身是否稳经营的关键指标之一。

在“房住不炒”的主基调下，“保交付、保交楼”不仅是房企信用的直接体现，更是其实现可持续发展的基础。如今，交付力作为产品落地的重要保障，在许多房企出现项目停工、交付延期等现象时，按时并保质保量的完成项目交付，也是房企产品力更深层次的延伸。

以上坤地产为例，行业承压之际，上坤地产就将“保交付”作为主要任务，多措并举维持经营稳定性，以确保公司已售项目如期交付，从而保障投资者的利益。

为了确保各项目顺利且高质量交付，上坤地产从针对交付执行、品质提升、客服管理、房修工作等全周期的流程管控，到产品端落实实景呈现的“蓝海战略”等，全方位护航各地项目的顺利交付。

近一个月，上坤地产在浙江温州、广东佛山、上海三地项目迎来集中交付，首批超千户业主顺利收房，获得客户较高的交付满意度。

图：温州西湖四季

图片来源：公司资料

当下，地产行业承压，上坤地产在交付得到保障的情况下，销售也在稳步增长，无疑将创造可持续的现金流，并且销售回款、监管资金和按揭放款也将一定程度改善公司的流动性压力。这不仅增加了股东信心，也是整个地产行业提振回暖的缩影。

3、小结

上坤地产保交付的背后，反映出的还有其在行业寒冬时稳健的经营能力及坚实的资金实力保障。

回到投资视角来看，在经历了长期大幅度的震荡回调后，地产板块处于低位已成为市场共识。在此背景下，随着一系列金融支持优质房地产企业融资的政策加速落地，上坤地产的估值有望迎着板块修复行情获得进一步提升。$上坤地产(HK06900)$