巍特环境冲击北交所，客户集中度较高，主营业务毛利率存波动

公开消息显示，北京证券交易所上市委员会定于2022年11月4日上午9时召开2022年第60次审议会议，本次会议审议的发行人为深圳市巍特环境科技股份有限公司（以下简称“巍特环境”），保荐人为国金证券。

巍特环境是一家专注于排水管网全生命周期管理服务的国家高新技术企业，主要为客户提供管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复、应急抢险、软硬件开发、数据分析与应用、智慧化平 台建设及运营管理等服务。

截至招股说明书签署日，王鸿鹏及王亚新各持有公司股份2,158.8300 万股，各占公司总股本的比例为37.3044%，合计74.6088%，是公司的实际控制人，公司无控股股东。

本次IPO拟募集的资金主要用于区域运营中心建设项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，巍特环境实现营收1.23亿元、2.09亿元、1.90亿元、1.52亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3624.28万元、6828.52万元、3983.20万元、3436.45万元；主营业务毛利率分别为49.97%、53.10%、48.50%、46.52%，存在一定的波动。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司材料采购金额分别为2067.79万元、3259.61万元、1709.33万元、1903.30万元，其中速格垫采购占比分别为33.35%、43.20%、13.42%、35.84%。速格垫是公司垫衬法修复的核心材料，而垫衬法是公司在业内率先应用的核心技术，是公司主要使用的管道修复工艺，也是公司竞争优势的重要基础。巍特环境采购的速格垫均由奥地利 Alois Gruber 有限公司生产。公司先后向奥地利 Alois Gruber 有限公司在国内的子公司太仓艾格鲁塑料制品有限公司、艾格鲁管道科技（江苏）有限公司采购。

目前巍特环境已与艾格鲁管道科技（江苏）有限公司签订了独家总经销协议，在混凝土保护衬垫（CPL）产品的所有领域（不包括垃圾填埋、电子、医药和化工业领域） 公司享有中国大陆独家总经销权。 由于速格垫货源单一，如果不能维持良好的合作关系，或国际贸易关系出现不利变动，材料供应紧张或价格出现大幅上涨，或将对其经营业绩产生不利影响。

报告期内，巍特环境的业务收入主要来源于管网检测与修复，属于城镇公用事业基础设施建设维护， 一般投资规模较大，单个项目或单个客户合同金额较高。报告期内公司前十大客户收入占比分别为83.34%、71.73%、71.84%、89.24%。如果公司不能维持原有客户的合作关系，或不能持续拓展新客户及新的大型项目，可能导致其经营业绩受到负面冲击。

同时，巍特环境从事的业务属于市政设施管理领域，公司在项目实施过程中通常人工、材料、机械等资金投入在前，而客户结算、支付工程款在后，且往往因审批程序较长而明显延迟、滞后。因此报告期内，公司应收账款以及存货与合同资产中的已完工未结算资产占用资金较多，导致经营活动现金流较为紧张。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1644万元、1047.41万元、-3277.40万元、-4248.78万元，若未来客户结算、回款不及预期，其经营活动现金流持续紧张，或将会给公司的正常经营带来一定压力。