凯华材料闯关北交所，拟募资1.2亿元，主营业务毛利率逐年下降

公开消息显示，北京证券交易所上市委员会定于2022年11月2日上午9时召开2022年第59次审议会议，本次会议审议的发行人为天津凯华绝缘材料股份有限公司（以下简称“凯华材料”），保荐人为广发证券。

凯华材料主要从事电子元器件封装材料的研发、生产与销售，发展至今已形成环氧粉末包封料、环氧塑封料两大类产品及其他材料产品，主要应用于电子元器件的绝缘封装等领域。

截至招股说明书签署日，发行人控股股东为任志成，直接持有发行人32.66%的股份，实际控制人为任志成、刘建慧和任开阔，合计持有发行人91.43%的股份，其中，任志成和刘建慧是夫妻关系，任开阔是任志成和刘建慧之子。

本次IPO拟募资1.2亿元，主要用于电子专用材料生产基地建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，2019年-2021年凯华材料实现营收9380.30万元、1.02亿元、1.36亿元，归属于母公司所有者的净利润1553.71万元、1993.11万元、2013.73万元。

2022年以来，公司下游客户受疫情影响较为严重，导致其对公司产品需求有所减少；同时，由于全球化工产能受限和供应链运转遇阻，公司上游化工原材料价格有所上升。在以上因素叠加影响下，凯华材料2022年上半年营业收入为 6062.63万元，较上年同期下降8.26%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为816.99万元，较上年同期下降11.26%。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，凯华材料的主营产品为环氧粉末包封料、环氧塑封料及其他，其他主要包括有机硅、硅胶、色素及涂装粉等，其中，环氧粉末包封料的销售收入是其主营业务收入的主要来源，各期收入占比均在 90%以上。环氧塑封料为公司第二大收入来源，报告期内收入占比分别为2.68%、4.43%、6.60%、3.07%。其他主营产品的收入主要起到了丰富产品品类、拓展客户群体的作用，报告期内，公司不断研发新产品，该类产品尚未实现大规模量产，报告期内金额及占比均较小。

主营业务收入按产品或服务分类，图片来源：招股书

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为36.33%、35.52%、27.73%、24.65%，2020年起，公司根据新收入准则的相关规定将销售费用-运输费用调整至主营业务成本，若不考虑运输费用，2020年、2021年和2022年 1-6月主营业务毛利率分别为 39.64%、31.76%、28.49%，波动较大。公司产品毛利率水平主要受产品结构、销售价格、原材料价格、技术水平等综合因素影响，如果上述因素发生不利变化，或将导致毛利率有所下降，从而对其经营业绩产生不利影响。

事实上，凯华材料的下游客户主要为电子元器件知名企业，公司在充分考虑生产成本的基础上与客户协商确定销售价格。公司主要原材料包括环氧树脂、硅微粉、阻燃剂等，如果原材料价格短期出现大幅波动，而公司调整产品销售价格幅度有限或者存在一定期间的滞后，短期内会造成公司产品毛利率水平波动，影响其盈利水平。