永顺泰登陆深交所 打造麦芽行业领头羊

喝啤酒，吃烤串，当新一代年轻人成为主流消费群体，啤酒赛道开始崛起。同时，在工业啤酒日趋饱和的大背景下，人们的生活品质逐渐提高，精酿啤酒市场被越来越多的人看好。数据显示，2012年-2021年我国精酿啤酒企业数量从10家发展到2745家，精酿啤酒实现了快速增长。

与工业啤酒不同的是，精酿啤酒对口感、味道要求较高。在巴黎卢浮宫的蓝色纪念碑里，记载了苏美尔人用一种气泡酒精饮品来祭祀女神，这实际上就是啤酒的原型。那时的啤酒以水、酵母和麦芽为原料，啤酒花的加入则是在几千年后。水随处可得，酵母是存在空气中的，麦芽才是在早期人们酿造啤酒标志性原料。优质啤酒始于麦芽的选择，麦芽的成分和质量直接影响了啤酒的风味和品质。

在啤酒行业快速发展的带动下，我国也已形成自动化、规模化、专业化的现代麦芽产业。在行业竞争格局上，则形成了以粤海永顺泰集团股份有限公司（下称永顺泰）为首的“两超多强，地域性小公司并存”的局面。

行业领先地位 国内产销规模最大麦芽制造厂商

永顺泰是国内领先的麦芽制造企业，设立以来主要从事麦芽的研发、生产和销售，公司产品以基础大麦麦芽为主，兼顾高端的特种麦芽等多种产品。

永顺泰业务始于1987年，经过多年的积累，已发展成国内产销规模最大的麦芽制造厂商。

在产能上，永顺泰目前拥有生产线11条，均实现了自动化生产，总产能85万吨，产能规模位居亚洲第一、世界第五。 公司总部位于广州，生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。通过全国性的生产基地布局，公司能够有效覆盖全国各大区域，提高运营效率，降低物流成本。

在市场方面，永顺泰与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系。我国啤酒行业集中度较高，麦芽行业的下游客户以大型啤酒集团为主。永顺泰及其前身与百威啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等知名啤酒制造商均有超过10年的合作历史。来自中国酒业协会的数据显示，华润啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、嘉士伯在 2020 年中国啤酒市场中占有超过90%的市场份额，而与优质啤酒客户的稳定的合作关系则成为了永顺泰稳健发展的重要保障。招股书显示，2019年、2020年、2021年永顺泰在国内的市场占有率分别为25%、26%、27%，市占率稳步提升。

同时，永顺泰是国内最大的麦芽出口企业，产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区，2021年，公司麦芽的出口规模占我国麦芽出口规模的46%。

此外，招股书显示，永顺泰2019年度、2020年度、2021年度实现营业收入分别为29.38亿元、28.26亿元及30.25亿元，大麦麦芽占公司主营业务收入的比例分别为96.45%、96.74%和96.35%。

行业地位卓然 具高端麦芽业务先发优势

作为《啤酒大麦》《啤酒麦芽》国家标准的修订工作组副组长单位，永顺泰历来重视技术投入，拥有与行业地位相匹配的技术积累与研发体系。

在生产设备上，1989 年，永顺泰第一条全自动化麦芽生产线建成投产，是国内第一条全自动麦芽生产线。上世纪九十年代中期，公司从德国引入国内第一条塔式制麦生产线，改变了当时国内麦芽生产设备以地板式生产线为主的格局，进一步提高生产效率、自动化水平、质量控制能力，至今塔式生产线仍是国内乃至世界的主流制麦装备。

在生产工艺上，一方面，永顺泰通过几十年的积累，配置了全自动的控制系统及经验丰富的生产团队，针对不同客户的要求，根据不同的大麦原料品种，将生产过程中的控制参数细化至 30 余个理化指标、10 余个特殊指标，并进行实时跟踪调整，保障生产过程的稳定性；另一方面，公司针对每批次的大麦原料都会进行小批量的试生产，根据试生产的实际情况，结合历年的生产经验，对生产过程中的工艺参数进行修正，以保证向啤酒厂商供应麦芽的口感和品质的稳定性。

永顺泰配备了最为先进的技术装备和人才队伍，公司拥有广东省啤酒麦芽工程技术研究中心资质，中心实验室获得中国合格评定国家认可实验室（CNAS）认证。经过多年的技术沉淀，公司在制麦工序，制麦环境控制，生产设备定制化改造，自动化生产数据检测，原材料、成品检测等方面具备了较强的技术能力，掌握了加拿大、法国、阿根廷等各产地麦芽在不同要求下的生产工艺，具备大批量、高质量生产基础麦芽、特种麦芽的核心技术，截至2022年6月底，公司拥有发明专利9项，实用新型专利60项，软件著作权5项，以及大量在生产各环节上的非专利技术。

凭借这样的科研实力，永顺泰能够根据客户的具体要求和生产工艺的不断迭代升级，持续对生产装备进行升级改造，保持生产装备和生产工艺的领先水平。

随着我国啤酒市场向高端化、精酿化转型，麦芽制造企业需要具备较强的高端麦芽、特种麦芽等产品的研发能力。多年来，永顺泰不断深入参与客户研发，在行业中较早开启定制高端麦芽业务，具备明显的先发优势。

行业前景广阔 资本助力

国盛证券发布研究报告称，中国啤酒市场尚未进入高成熟度阶段，未来吨价提升是主要看点，未来中高档有望逐步替代低档啤酒。不久前，多家啤酒行业上市公司发布2022年第三季度报告，均呈现良好增长趋势，高端啤酒销量增长成为亮点。

同时，随着近年来啤酒行业逐步进入成熟期，行业整体经营策略已由销量驱动转向品牌驱动，我国中高端啤酒产品的销量占比持续提升，未来麦芽行业高端领域市场增速也将快于行业整体增速。

作为一家优势显著的啤酒行业的上游企业，永顺泰将直接受益。

随着下游啤酒行业的集中度提高，我国麦芽行业的市场集中度也相对较高，一般中小企业如果不能使其产销量达到一定的规模，将较难在产品质量和生产成本方面具备竞争优势。而大规模生产，则面临较大规模的固定资产投资以及较高的运营成本。

本次永顺泰登陆深交所主板，募集资金拟用于广麦4期扩建项目和年产13万吨中高档啤酒麦芽项目。项目顺利投产后，有助于巩固其市场份额，并进一步巩固公司行业领导者地位，大大提升永顺泰的市场竞争力。

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