10月收官！A股呈“倒V”走势，港股大幅下挫，11月该关注什么？机构展望后市

机遇大于风险

10月份，股市继续下跌，三季报披露窗口期，多家公司业绩出现暴雷，拖累公司股价大跌。

A股方面，本月，A股整体呈现先上涨后下跌的“倒V”型走势，主要指数多数下跌。沪指累计下跌3.59%，深成指跌3.5%，创业板指跌1.68%，均为连续第4个月下跌，而“硬科技”表现较好，科创50反弹涨5.79%。

行业层面，计算机、国防军工和机械等板块表现突出，食品饮料、家用电器等消费板块大幅调整。

港股方面，本月，虽然存在阶段性的大涨，但是各大股指仍是大跌，恒指累计下跌14.72%，自2009年以来首次跌破15000点关口；国指累计跌16.49%，恒生科技指数跌17.32%，彻底失守2900点。分行业来看，医疗保健业、原材料业略有上涨，必需性消费业、地产建筑业、资讯科技业下降幅度较大。

汇率方面，截至发稿，美元指数本月累计跌0.93%，报111.14；美元兑离岸人民币汇率涨2.51%，为7.31，美元兑在岸人民币汇率（CFETS）涨2.5%，为7.29。

11月有哪些关注点？

近期，政策呵护市场态度明确，转融资费率下调，公募机构大规模自购，这些都意味着市场大级别底部或已经越来越近。

进入11月，国内方面，最大的风险点还在于疫情的超预期变化。冬季将至，病毒的传播可能更快，而且国内已经出现传播力更强的奥密克戎BF.7 。如果疫情出现超预期变化，则可能扰动经济增长，从而影响股市今年的“暖冬行情”节奏，出现推迟的可能性。

海外方面，美联储加息（11月2日）、美国中期选举（11月8日）都是关注的重点。11月2日，美联储将会发布议息会议决议，大概率加息75BP，是否会宣布未来加息节奏放缓将是市场关注点。如果出现美联储加息放缓的信号，那么港A市场的外部压力将有所缓解。

中期选举上，近期数据显示，共和党胜出的可能性增大。如果共和党能胜出，则将大大增加2024年特朗普重新执政的可能，可能使得中国面临除美国以外的封锁压力减轻。

此外，德国总理舒尔茨访华行程（11月4日）也有助于推升大国关系修复预期。其他重要事件包括中国10月经济数据（11月15日）、G20峰会（11月15-16日）。

值得注意的是，今年年底之前，国内还有两次非常重要的会议——政治局会议（一般在12月初）、中央经济工作会议（一般在12月中旬）。

机构看后市

就当前来看，机构普遍认为，现在市场已经处于磨底的阶段，短期内即使有下跌行情，也是机遇大于风险。配置上，高端制造、信创、国产替代仍是机构普遍看好的方向。

中泰证券认为，“暖冬行情”已开启，市场底部区间已探明，短期回到3000点附近的扰动正好是本轮行情右侧加仓的机遇，维持未来一个月是“暖冬行情”“鱼身阶段”，本轮行情风格偏主题观点。在国内流动性维持宽松及政策安全导向明确之下，投资方向建议紧握四大方向：国产替代（底部的计算机信创/军工/医疗国产设备等细分板块）、电力、数字货币/券商，同时，关注超跌的机构重仓股亦有修复机会。

银河证券认为，虽然美联储加息、地缘政治及海外通胀治理等因素仍给A股带来不确定性，但是在国内宏观环境偏弱及流动性相对宽松的背景下，叠加11月和12月仍是重要会议的窗口期，未来政策预期仍是市场的主要关注点及催化点之一。从当前A股的调整幅度、估值水平及企业盈利等多角度综合来看，建议在调整尾声的低位适当进行布局。投资者策略应当聚焦有政策预期+高性价比受益题材及个股，建议战略性布局高端制造、绿色能源、医药等高景气板块。

招商证券认为，11月可以考虑两条思路布局，第一，以自主可控、高端制造、医 疗医药、新能源和军工为代表的时代“新五朵金花”继续进行中期布局。其中，医疗医药、信创当前有了基本面和政策的边际改善信号，可以在新时代五朵金花中首先考虑。

其次， 到11月临近年底政治局会议和经济工作会议，到了11月中下旬银行、龙头地产、家电等低估值但可能受益于稳增长预期升温和外资回流可能的板块进行重点关注。

港股方面，光大证券认为，港股市场处于蓄势磨底的布局窗口期。随着海外风险的逐步缓解，内地基本面的稳步复苏和政策集中释放有望带动港股企稳复苏。

中金认为，市场短期或将继续盘整，但可能也会在目前水平再度彰显韧性。我们建议投资者关注海外和国内政策潜在转变，政策转向有望成为推动市场反弹的催化剂。投资建议方面，鉴于目前宏观环境，提供现金流确定性的板块仍将是良好的选择，例如股息支付带来的确定性或可预见性经营性现金流带来的确定性。

因此，推荐高股息标的，如部分公用事业和能源板块。另外，我们也建议关注估值存在折价和监管环境向好的优质成长板块，例如汽车、医疗保健、部分互联网和消费板块。