科创板做市商机制正式启动！33只做市标的上涨，睿创微纳飙升11%

10月31日，备受瞩目的做市商机制正式在A股科创板启动。

据悉，这是境内主要股票市场首次引入做市商机制，该机制将如何影响科创板甚至于A股市场？

做市商机制是什么？对各方有何影响？

在说做市商机制之前，先要了解下目前A股市场的交易制度。

当下包含科创板在内的A股市场采取的交易制度是竞价交易。即投资者把买卖股票的信息通过证券公司汇集到交易所，由交易所按照时间优先、价格优先的原则，来撮合这些交易。

采用竞价交易，如果某一时刻，有投资者想卖出或者想买入某一只股票，但恰好这个时间点没有投资者想买入或者卖出该股票（即缺少对手盘），那么就会形成无法成交的局面。

引入做市商有利于解决这方面的问题。

需要注意的是，引入做市商机制，并不改变原有的竞价交易制度。这也就是说，在竞价交易基础上，做市商进行双边报价，投资者可能与做市商成交或者与其他投资者成交。

值得一提的是，作为配套措施之一，10月28日，中证金融公司、上交所、中国结算联合发布实施《科创板做市借券业务细则》（以下简称《细则》），明确券商从中证金融借入科创板股票用于做市交易业务的有关操作和要求。

券源方面，《细则》规定做市借券的出借人为符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人IPO的战略投资者，与科创板转融券规定相同；交易方面，做市借券同样允许约定申报与非约定申报两种方式，约定申报下，出借人和借入人协商确定做市借券的期限与费率；非约定申报下，做市借券期限档次、费率与非约定申报的转融券一致；保证金方面，明确做市借券业务需向转融通担保证券、资金账户提交保证金，保证金的证券名单及折算率与转融通一致，授信额度、保证金比例档次等由中证金融结合借入人资信状况等决定；信息披露方面，明确规定每个交易日前中证金融需披露标的股票的成交数量、期限、费率及余量，对于标的股票的借券余额、市值，以及单一借入人的借券余额占比等均有明确规定，未达规定者则暂停做市借券业务。

从预期效果来看，引入做市商机制对于市场、做市商、做市标的来说都有积极意义。

国信证券发布研报称，做市商有助于市场价格稳定，增强市场韧性。市场出现波动时，做市商有责任持续报价，防止过度投机。做市商一般具有较好的估值分析和价值判断能力，风险承受度更高，更有利于市场价格保持在合理水平附近，维护市场稳定性。

华泰证券的研报指出，科创板股票做市业务已然成为证券行业的一个崭新赛道，也已经成为各市场参与机构不断优化迭代基础设施和基础制度建设的突破口。综合做市业务在海外投行的收入占比高规模大，相较而言，国内证券公司的在综合做市业务中依旧有较大提升空间。科创板做市制度大幅提升了综合做市业务的市场规模，未来将大幅提升各证券公司的综合服务能力和国际竞争力。

对于做市标的而言，引入做市商制度让科创板更加活跃，更好的流动性能更好地发挥科创板市场对科创板上市企业的定价功能。

14家券商已获做市资格，42家公司成首批做市标的

上述的做市商指的是证券公司，不过并不是所有券商都有做市资格。

依据5月12日正式落地的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，试点券商需要经过证监会核准，并满足最近12个月净资本不低于100亿元、最近三年分类评级在A类A级（含）以上等要求。

据悉，A股市场预计有27家券商满足做市商资格，如下图所示。

而在9月，中信建投、华泰证券、中国银河、申万宏源、国信证券、国金证券、东方证券、财通证券8家券商公告获得证监会核准上市证券做市交易业务资格。

10月，证监会批复第二批券商科创板做市商资格，分别为中信证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、东吴证券和浙商证券。

因此，目前合计有14家券商已获得科创板做市商资格。

上述首批14家做市商也已经披露了其选择的共50只做市股票，其中剔除重复选择的个股后共有42只，包括时代电气（688187.SH）、中控技术（688777.SH）、纳微科技（688690.SH）、天合光能（688599.SH）、中国通号（688009.SH）等，其中不乏行业龙头。

从券商的青睐程度来看，中控技术、天合光能均获3家券商做市，睿创微纳、中国通号、西部超导、时代电气均获2家券商做市。

10月29日，上交所组织14家做市商开展了科创板股票做市交易业务上线前的最后一次通关测试。做市商对选择的50只股票（剔除重复后42只）进行了全链条业务测试。测试结果完全符合预期。

从10月31日的股价表现来看，这42只首批做市标的的整体股价表现还算不错。

同花顺数据显示，有33只做市标的录得上涨，其中睿创微纳上涨10.94%，赛微微电上涨10.33%，开普云、中无人机等公司涨超5%；而普源精电、纳微科技、天合光能、派能科技、禾信仪器、晶科能源、华熙生物、世华科技遭遇下跌，其中世华科技大跌12.79%，晶科能源、华熙生物跌超5%。

不过，上述14家做市商的股价表现比较一般，其中东吴证券上涨3.15%，东方证券上涨2.92%，中国银河下跌最多，跌幅为1.96%。

结语

在科创板上市的基本都是科技含量较高的企业，如今市场制度更趋完善将为这些科创板企业的进一步发展提供助力。

作者：燕十四