前沿生物(SH.688221): 三季度业绩释放加速，科创内核驱动长期成长

作者：贝尔席

10月25日，前沿生物(688221.SH)发布2022年三季报。数据显示，第三季度前沿生物实现营收3149.22万元，环比增长53.65%，同比大增166.12%。2022年1-9月，公司累计营收达到5765.83万元，同比增长66.42%，主要系核心产品艾可宁的收入增加。 同时，前沿生物的研发投入继续增长。截至三季度末，公司累计研发投入达到1.63亿元，同比增加49.37%，主要用于公司在研产品抗新冠病毒小分子药物FB2001，对应研发进度正在提速。

2022年10月28日，正值前沿生物科创板挂牌上市两周年，自上市以来，前沿生物业绩潜力持续释放，核心技术与产品管线的研发投入持续增加，多元化产品管线齐头并进，尽显科创本色。

用药粘性增强+静脉推注获批，艾可宁商业化潜力逐步释放

前沿生物核心产品艾可宁(通用名：艾博韦泰)，是公司自主研发的国家1.1类新药，是全球首个获批的长效HIV-1融合抑制剂。艾可宁与其他抗逆转录病毒药物联合使用，为经治患者提供新型、简化两药疗法，对住院及重症患者、肝肾功能异常患者、耐药患者具有一定的临床不可替代性。艾可宁历时十六年研发，作为我国艾滋病创新药物研制的重大科技成果，填补了艾滋病长效治疗领域的空白，上市以来吸引了国际上更多艾滋病治疗领域的好药、新药进入中国市场，极大的提升了我国抗艾新药的国际影响力，进一步提高了国内艾滋病治疗水平及药物可及性。

2022年第三季度，公司实现销售收入3149.2万元，环比增长53.7%，同比增长166.1%；2022年1月-9月，公司实现销售收入5765.8万元，同比增长66.4%，主要系艾可宁国内销售收入增长。基于药物技术优势和纳入医保后的价格优势，可以看到，艾可宁在住院及重症患者中的渗透率持续提升，患者长期用药的性价比和临床获益逐步凸显，更多患者出院后选择基于艾可宁的序贯治疗方案，平均用药周期逐步延长，用药粘性不断提升。

2022年10月，艾可宁增加静脉推注给药的补充申请获批，静脉推注给药注射时间不小于30秒，给药时长显著缩短。给药方式的增加进一步提高了艾可宁的药品便利性和依从性，有利于产品应用场景拓展，包括住院患者向门诊患者转化、向长期用药患者的渗透以及暴露后预防市场的开拓，助力公司未来在门诊端的拓展。

同时，前沿生物亦在持续拓展多元化营收的商业版图，公司基于渠道优势，围绕艾滋病治疗全生命周期，积极全面布局HIV病载检测、耐药检测、辅助治疗等业务，以扩大业务范围、提升综合销售收入。

研发能力亮眼，抗新冠药FB2001双剂型稳步推进

前沿生物成立至今已二十年，积累了抗病毒领域创新药开发的成功经验及核心技术，打造了国内一支非常优秀的新药开发团队。作为以科创为核心驱动的企业，前沿生物发挥技术与资本优势，持续增大研发投入，升级优化核心技术与产品竞争力，布局开发产品管线涉及多个全球重大疾病治疗领域。

在新冠疫情暴发初期，前沿生物即前瞻性布局开发抗新冠病毒药物FB2001(通用名：Bofutrelvir)，FB2001为3CL蛋白酶抑制剂，通过与3CL蛋白酶结合，使其无法再正常结合底物，从而抑制病毒复制，临床优势显著。同时作为小分子药物，其生产制备和化学合成相对容易，生产成本优势明显。

基于对疫情发展态势以及在药物开发领域的深厚经验，在FB2001的开发策略上，公司聚焦治疗+预防两端，开发了注射用和雾化吸入用FB2001两种剂型。截至2022年9月30日，注射用FB2001，拟用于治疗新冠肺炎住院患者的国际多中心、随机、双盲、安慰剂对照II/III期临床已开展，受试者已入组并给药；雾化吸入用FB2001，拟用于治疗轻型和普通型新型冠状病毒感染、新型冠状病毒暴露后预防，雾化吸入用FB2001的I期临床试验已开展，受试者已入组并给药。

今年，前沿生物历时4个月，高效快速完成一轮2亿元定增募资，用于支持抗新冠病毒药物FB2001研发，充分体现了资本市场的认可与支持。目前全球防疫正处关键阶段，在资本市场的推动下，前沿生物新冠药物开发的进程有望提速，加快助力全球新冠疫情防控体系建设。

上市两周年不忘科创初心，紧扣高质量发展主线逻辑

三年前科创板横空出世，为包括医药企业在内的研发创新型企业带来深刻影响，前沿生物基于自身的科技创新属性抓住政策机遇，在2020年10月28日正式登陆科创板。两年来，公司坚守创新底色，研发投入持续增加。2019年、2020年、2021年前沿生物的研发投入分别达到0.85亿元、1.38亿元、1.72亿元，呈显著增长态势。同时，公司研发团队不断壮大，硕士及以上学历的研发人员占比达到51%。2022年1-9月，公司累计研发投入达到1.63亿元，同比增加49.37%

同时，前沿生物持续铺设广泛、深入的营销网络，借助艾可宁"国谈药品"政策优势，叠加布局"定点医疗机构+定点零售药店"双渠道，当前公司已覆盖全国28个省的250余家HIV定点治疗医院及130余家DTP药房，国内排名前35的HIV定点治疗医院已全部实现产品进院，助力核心产品艾可宁营收。

产能建设方面，前沿生物持续推进产业化能力建设，于南京江宁、四川金堂、山东齐河分别筹建制剂、原料药生产基地，以构建生产化实体经济推动产业联动发展，进而强化公司的产业化能力。三大生产基地正式投产后，可为公司已上市产品的商业化、抗病毒及多肽类在研产品的关键性临床提供产能支持，同时公司的生产成本将在规模效应的作用下大幅降低，进一步增强公司的综合竞争力。

小结

国内向高质量发展转型升级的改革已经步入深水区，刚刚过去的二十大重申加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，再次为创新药企带来春风。

会上，生物技术区别于以往地被放在经济新增长点、新动能的位置上，明确给出了"构建生物技术、高端装备等一批新增长引擎"的提法，生物经济与数字经济、绿色经济并驾齐驱，被视为本轮周期的三大创新驱动，对应的板块支持已经可以期待。

前沿生物作为国内医药创新的领衔力量，顶住医药板块持续调整的压力，专注于商业化产品的市场拓展，创新药研发的推进，公司产品价值和研发实力经历市场考验，公司价值更显稀缺。后续亦有望在强力的政策支持下，率先开启"创新驱动—收入增长-估值修复"的正向循环，未来可期。