JS环球生活（1691.HK）：SharkNinja延续逆势增长，创新集聚长期发展动力

JS环球生活于10月27日公布其最大收入板块——SharkNinja分部第三季度的未经审核主要营运数据，并于翌日召开了业绩交流会。整体上看，SharkNinja分部再现逆势强劲增长，并且背后具有强力的逻辑支撑，可以再次重申笔者在中报时点提出的观点：其锚定了接下来的持续增长机会。

在近几年持续复杂的市场环境中，持续增长亦成为一种稀缺能力，而全球市场能够达成的一大投资共识便是配置稀缺资产，即由成长性、确定性、稀缺性共同奠定其价值。

多点开花，三大增长策略全部奏效

2022年Q3，尽管市场环境仍面不小的挑战，例如全球历史性高通胀的局面、汇率的不利影响如英镑和日元对美元持续贬值，SharkNinja分部（瞄准欧美及其他国家/地区市场）仍录得强劲增长，毛收入同比增长11.7%。

若按固定汇率计算，SharkNinja分部期内的毛收入增长更高，同比增幅为14.9%。

并且，拆分这一分部的收入构成可见其并非“一条腿走路”，而是多点开花。

SharkNinja不仅在最大市场的北美市场保持高基数上高增长，同时在国际市场开拓中取得成效，贡献业绩增量。期内，其来自北美、欧洲、日本及全球其他地区的毛收入均强劲增长，同比增幅分别为11.1%、11.2%（固定汇率下为30.2%）、29.2%（固定汇率下为43.6%）。

市场份额方面，SharkNinja大部分主要品类的市场份额在核心市场持续扩张，并预计在新市场得到提升。

具体来看，在美国市场，其清洁电器和食品料理电器的市场份额在此期间分别增长了300个基点和320个基点；在英国市场，其电煮锅、吸尘器和食品料理电器中的市场份额分别录得970个基点、170个基点和400个基点的同比增长，全面呈现积极变化。

同时，基于其在核心市场持续扩张，考虑到欧洲各国在生活消费习惯、社交媒介、流通渠道等方面的相似性，其在英国市场的成功经验是可复制性的，SharkNinja将继续在德国、法国、意大利、西班牙等新市场提升份额。另外，亚太地区小家电市场潜力持续释放，SharkNinja在日本市场已取得不俗成绩，JS环球生活亦拥有卡位中国小家电市场的九阳分部，二者在供应链、渠道、研发等方面存在较强的业务协同。

此外，SharkNinja继续沿着两个方向发布新品，新品类扩充了Shark FlexStyle 吹风机、Ninja Woodfire户外烤架，现有品类扩充了Shark Stratos配备气味中和技术的直立式吸尘器，以及Ninja Speedi快速烹饪及空气炸锅于一体的多功能锅。

透过这些，可以直观地看到SharkNinja国际化市场开拓、现有品类份额提升、新品类扩充三大增长策略的齐头并进，并且势头较猛。这也是其长期穿越周期的关键所在，坚实的增长支柱促使其持续的逆势向好。

持续拓品，以技术创新高筑竞争力

众多周知，小家电企业持续增长中最为关键的便是拓品能力，不妨接着上文进一步探讨。

期内推出的新品来看，SharkNinja创造了有史以来最成功的直营渠道（DTC）产品发布，即Shark FlexStyle 可造型吹风机。

自8月23日发布至今，这款产品创亚马逊和百思买售罄历史时间记录，目前仅在美国通过直销渠道平均每天售出超1000件。其进入英国市场仅仅几周后，就受到消费者和媒体广泛好评、实现巨量曝光，未来会否再次上演吸尘器领域的后来居上的剧本（叫板Dyson），或许值得期待。

此外，另一个明显的趋势是新品中的“技术”属性强化，SharkNinja以新技术驱动新品开发，形成产品的高度差异化。例如上文提到的Woodfire木火户外烤架和Ninja Speedi多功能锅、Shark Stratos气味中和吸尘器。

具体以Woodfire木火户外烤架为例，这款产品能够满足用户烧烤、烟熏、烘烤、脱水、空炸等多重需求，而市场上的其他产品通常只能执行其中一两个操作，并且其不需要使用木炭或丙烷，集便捷与健康与一体。还值得强调的是，美国和全球的户外烧烤和烹饪市场是一个庞大的、数十亿的品类，这将为SharkNinja“叠加”可观的新市场空间。

同样的，可以在九阳分部看到相似的表现。

九阳在一些细分领域如空气炸锅、电饭煲的表现持续优于行业，新品增长强劲，技术属性明显。最近，九阳还与华为智选携手推出了太空智能空气炸锅，以高科技实现破圈，据悉这款产品能够“不用翻面炸万物”，配备鸿蒙分布式技术及NFC智能感应芯片。

总的来说，JS环球生活展露持续创新产品的能力，并且以技术创新为抓手。

而这样的底层能力也无疑将更好支撑上述三大增长策略的推进。中国小家电市场为例，这一市场处于品类扩张的快速发展期，由新兴小家电贡献重要增长动力。关于品类扩张，核心着力点无外乎两点，一是精准洞察消费者需求，二是产品创新，其中技术创新具有一定壁垒，更易形成竞争优势。九阳深耕这一市场多年，特别是在技术层面做到领先，后续可期。

并且，如上文提到，九阳与SharkNinja存在较强的业务协同。例如，九阳可以基于自身的品牌、渠道等优势协同助力Shark品牌在国内清洁市场发展，以及为SharkNinja提供厨小电品类的研发支持等。除此之外，九阳与SharkNinja共用部分供应链亦为集体层面降本增效，可以同时带动收入端、利润端表现。

小结

考虑到宏观环境，JS环球生活展现出足够的韧性，不仅毛收入取得双位数增长，同时还实现了主要品类全球市场份额的提升（原有市场提升+新市场进入），其三大增长策略中蕴藏多增长点，同时也反映其未来创造更多商机的能力。

也正如开篇强调的，其锚定了接下来的持续增长机会，基于其兼具成长性、确定性、稀缺性，JS环球生活的价值空间有望继续打开。