手握五种疫苗技术平台，艾美疫苗(06660.HK)上市首秀亮眼，尾盘收涨3.09%

疫苗作为预防控制疾病最有效的手段，其重要性越来越受到全社会的关注。

笔者关注到，国内最大的民营疫苗企业——艾美疫苗，今日(10月6日)正式登陆港交所，每股定价16.16港元，每手200股，一手入场费为3264.57港元。细看艾美疫苗，其不仅曾受高瓴资本、正心谷、同创伟业等多家知名机构的入资，还有高盛、中金公司、中信建投及麦格理联合为其保驾护航。

跟整体走势欠佳的大盘相比，艾美疫苗股价首秀十分亮眼。截至收盘，每股报16.66港元，涨幅3.09%。

不妨就此深入探究以下，艾美疫苗究竟有何魅力能够获得青睐，有哪些亮点值得我们关注？

1、唯一五种技术平台全覆盖，强大的疫苗产品管线

首先需要明确的是，对于疫苗企业来说，其核心竞争力在于工艺和技术平台。

艾美疫苗自成立以来一直不断加强工艺和技术能力，据灼识咨询显示，目前艾美疫苗已成为唯一一家在全球范围内拥有全部五种经过验证的人用疫苗平台技术的中国疫苗企业，包括了细菌疫苗平台技术、病毒疫苗平台技术、基因工程疫苗平台技术、联合疫苗平台技术及mRNA疫苗平台技术。

这背后不仅展现出艾美疫苗拥有领先行业的技术优势，也更是为其打造全平台疫苗产品管线奠定了坚实的基础。

据悉，目前艾美疫苗已成功研发出8款商业化疫苗产品，广泛覆盖狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、肾综合征出血热及脑膜炎球菌病六种疾病。同时，从在研管线来看，公司亦有针对13个疾病领域的22款在研疫苗，其中5款疫苗正处于临床阶段。

值得一提的是，公司持续加速推动疫苗产品研发进展，计划于2023年末提交超过10项临床试验申请，并预计将于2023年至2025年间推出至少四款商业化疫苗产品，即将迎来密集收获期。

资料来源：招股书

2、四张药品生产许可证凸显产业实力，商业化产品长期占据市场领头地位

进一步来看，在明确了艾美疫苗具备领先技术优势和全平台产品管线的基础上，疫苗作为中国监管最为严格的行业之一，企业若想要从事疫苗生产活动，生产许可证是其必不可少的关键资质。

据灼识咨询显示，目前国家药监局共发放45个生产许可证给33家疫苗企业。而于2021年，我国仅有27家企业有批签发记录，并且其中只有7家企业批签发针对四种及更多产品。

在此之中，艾美疫苗凭借着领先行业的生产能力和极高标准的质量管理体系，取得了4张生产许可证，远远领先国内大多数疫苗企业，是我国所有疫苗公司中第二大生产许可证持有人及所有民营疫苗公司中最大的持有人。

资料来源：招股书

具体从商业化疫苗产品的批签发情况来看，重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)和人用狂犬病疫苗是当前保证艾美疫苗在市场上处于领先地位的主要疫苗产品。

其中，艾美疫苗作为全球及中国第二大狂犬病疫苗供应商，其人用狂犬病疫苗自商业化以来，已经连续15年在中检院的批签发质量审核中保持100%的通过率，在我国所有人用狂犬病疫苗供货商中创造了最长的记录。

另外，艾美疫苗还是国内首家且唯一一家自商业化以来每年稳定生产及获签批发重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)的公司。当前，该技术已被公认为是乙型肝炎疫苗的最佳制造技术路线，具有产量高、抗原表达纯度高、成本低的特点。同样，其重组乙型肝炎疫苗自商业化以来也在中检院的批签发质量审核中保持着100%的通过率。

整体而言，由于我国疫苗企业必须自主生产疫苗产品，行业的生产研发壁垒较高。而艾美疫苗不仅拥有4张疫苗生产许可证，其商业化疫苗产品还长期占据市场领先地位，展现出公司强劲的产业实力。

3、业绩高速增长，兼具韧性和成长性

随着艾美疫苗正式登陆港交所上市，公司也将获得更多投资者的关注。从投资视角来看，在当前大环境持续震荡的背景下，投资者们选择标的时也更加聚焦于基本面，对于业绩的持续成长性有更多的关注。

艾美疫苗完整涵盖了从研发到商业化的整条价值链，是当前我国能够向中国所有31个省、直辖市及自治区销售疫苗产品的仅有的四家疫苗市场参与者之一。

从业绩表现来看，艾美疫苗近三年来收入和毛利呈快速增长态势，公司价值具备健康成长的确定性。招股书显示，公司收入由2019年9.52亿元增至2020年16.38亿元，同比增长72.1%，并于2021年实现收入15.70亿元；毛利由2019年7.33亿元增至2020年13.54亿元，同比增长84.8%，并于2021年实现毛利12.95亿元。

这里需要明确的是，2021年受疫情反复等宏观因素影响，导致公司收入及毛利水平有所下降。但按照2021年按批签发量来看(不包括新冠疫苗)，公司是中国第一大民营疫苗企业，整体发展依旧展现出较强韧性。

数据来源：招股书

在笔者看来，良好的财务水平侧面验证了艾美疫苗持续盈利能力和保持高质量发展的能力。后续随着公司在研疫苗产品顺利推动上市，基于其已在市场拥有的渠道优势，有望为公司持续带来新的业绩增长点。

4、小结

随着国家对疫苗行业的支持力度加大，民众对健康的追求、对疫苗的接受度提高，疫苗行业再一次受到投资者的广泛关注，迎来发展新机遇。

艾美疫苗作为赛道中的优质玩家，显著的技术优势、全面的管线布局以及良好的业绩表现从全方面展现出公司综合竞争优势。相信其上市后有望在资本加持下不断巩固自身实力，给投资者们交出一份份不错的答卷。