9亿美元亏损近在眼前，迪士尼如何补上这个“大窟窿”？

迪士尼将于11月7日周四盘后公布2019年第四季度财报，营收预期：192.9亿美元，每股收益预期：0.95美元。

对于华特迪士尼 (NYSE:DIS)的股东来说，此前顺风顺水的时期可能已经告一段落。该公司已进入了下一个阶段，在此期间支出将增加，利润将受到打击。这应该会是迪士尼周四盘后公布的四季度财报的写照。

分析师平均预期，与去年同期相比，迪士尼的每股收益将下降36%。尽管收入预计继续保持强劲增长（同比增长约35%），但迪士尼面临的主要挑战是能否证明其新推出的流视频产品将大获成功，并迅速为公司带来更多的现金流。

四季度DTC部门或亏损9亿美元

迪士尼正在大举投资，以挽回那些已被奈飞 (NASDAQ:NFLX)等流媒体服务供应商拉过去的用户。此前，该娱乐巨头曾警告称，公司在收购21世纪福克斯的大部分股份之后正处于内部过渡阶段，此外还在为其计划于11月12日推出的Disney 服务开发程序，因此2019年将是比较艰难的一个财年。

迪士尼宣布，新媒体服务Disney 的捆绑服务包（加入了ESPN 和Hulu）包括了家庭节目、体育直播节目和一系列丰富的电视节目，定价为每月12.99美元，比原本各自价格加总要低近30%。

但是，如果迪士尼的传统业务无法迅速弥补这一缺口，那就意味着未来几个季度将会面临更高的成本和更低的利润率。在第三季度，为新流媒体服务制作电影和电视节目所产生的支出导致迪士尼的直面消费者部门（DTC）亏损了5.53亿美元。迪士尼首席财务官克里斯汀麦卡锡（Christine McCarthy）在上次财报电话会议上对分析师表示，第四季度这一亏损幅度可能激增至9亿美元。

到2024财年末，Disney 的订阅用户有望达到6000万至9000万。该公司预计这一年将在该业务上实现盈利。

主题公园及电影业务能否填补巨额支出？

迪士尼的流媒体服务取得成功的机会还是比较大的。上个月，美国第二大电信运营商威瑞森 (NYSE:VZ)宣布，将为其用户免费提供一年的Disney 服务，这将极大地推动迪士尼流媒体服务的发展。

Disney 的基本套餐每月收费6.99美元，价格是奈飞的一半左右。而且，其提供的内容覆盖了大量的热门电影以及儿童电视节目，从《复仇者联盟》、《星球大战》到《辛普森一家》、《玩具总动员》等。

眼下正是迪士尼成长计划的关键时刻，其首席执行官鲍勃伊格（Bob Iger）必须确保该公司的其他增长引擎——主题公园和电影部门——可以弥补这一空缺。

但在上个季度，这种情况没有出现。尽管迪士尼在加州阿纳海姆的“星球大战：银河边缘”开业，而且《复仇者联盟4：终局之战》成为了票房冠军，还有《阿拉丁》、《玩具总动员4》等表现不俗的电影，但迪士尼的利润仍然下降了40%。

这就是迪士尼股票在过去一个季度表现低迷的原因。自七月底触及147.15美元的纪录高位以来，该股已下跌近11%，周三收于131.27美元。

迪士尼股价走势，来源：英为财情

总结

今年，考虑到迪士尼还在整合福克斯的资产，并需要对流媒体服务产品进行巨额投资，从而令支出增加，该公司将难以给予投资者太大的惊喜。

但是，迪士尼仍然是一个强大的品牌，具有强劲的增长动力。其流媒体产品Disney 极具竞争力的定价、丰富的内容库，将使消费者很难不被吸引。考虑到这些原因，第四季度财报公布后，迪士尼股价出现的任何疲软都可能被视为一个买入机会。