风起直播电商，财讯传媒（00205.HK）携手业内资深团队重塑直播电商新格局

9月9日，国内主流媒体运营集团财讯传媒（00205.HK）发布公告称，公司与资深直播电商团队合作设立的合资公司“星燚世纪”，将与国内头部直播电商机构“银河众星(海南)电子商务有限公司”(下称“银河众星”)订立无限期独家合作协议，陆续独家运营银河众星旗下全部淘宝及抖音账号。协议存续期间，星燚世纪将有权享有运营全部淘宝及抖音账号所产生的收益。

直播电商近年已经成为上市公司谋求转型升级的一个重要战略方向，而对有实力的直播电商平台，投资者也从来不吝给予高估值。

从去年底确立直播电商转型方向到今年6月爆红出圈，业绩验证转型逻辑和成效的新东方在线(01797.HK)，年初至今涨幅达到524%，总市值超过331亿，完美上演逆风翻盘。同样的剧情在世纪睿科(01450.HK)上演，随着实控人变更为“交个朋友”体系实际掌舵人李钧，世纪睿科成功转变为更加纯粹的直播概念股，公司股价亦由2021Q1的低位，最大涨幅超过40倍。

考虑近年来财讯传媒在新媒体及电子商务领域的转型定力，以及本次直播电商盟友在赛道内具备的较强资源实力，在笔者看来，此次财讯传媒或有机会迎来同样的估值重塑机遇。

1、行业老兵领衔，“再创业”打开新增长曲线

作为中国老牌的传媒集团，财讯传媒及其主要附属公司在全球范围内提供广告代理、分销书籍及杂志、证券经纪、放债及电子商务业务。旗下拥有《财经》、《证券市场周刊》、《红袖》和讯网等具备众多影响力广泛的门户和内容品牌，媒体运营经验深厚。但在高速的互联网时代，传统媒体的增长和空间都略显乏力，转型升级势在必行，公司布局直播电商可视作开启了一次新的创业。

这一布局并非是盲目的追逐风口，在笔者看来，直播电商是内容电商在直播、社交领域的延伸产物，因此，对于财讯传媒这类在内容方面具有深耕优势、懂得打造爆款内容、熟悉信息流传播规律的企业具备先天优势切入其这一新兴赛道当中。

此外，公司亦有电子商务业务布局，而早在2021年，财讯传媒还与直播电商头部公司星期六(002291.SZ)签订战略协议，在多个业务领域展开合作，这些均为公司直播电商业务的铺开奠定了良好基础。

如今财讯传媒正式联手资深直播电商团队成立星燚世纪，并与银河众星全面合作，也可以视为其在直播电商赛道的一个里程碑事件，这意味着直播电商业务或将开始正式为其贡献可观业务增量，成为新的增长极。

这之中，公司围绕直播电商布局的两个巨大亮点不容忽视。

其一，与业内资深团队联盟，拥有强大的资源禀赋。

从公开信息来看，星燚世纪的核心管理团队主要来自银河众星以及湖南广电旗下的电视购物第一股快乐购，拥有超15年的内容电商从业经验，产业链资源雄厚。从成立不久就拿下银河众星的独家合作协议，就可感知“资深”二字绝非虚言。相信在优势资源的加持之下，公司直播电商落地很快就能够在业绩层面得到验证，这也将充分展现公司在这一新兴领域布局的正确性与长期发展潜力。

其二，独特的细分赛道布局，构建差异化的竞争能力。

直播电商领域日益火爆，入局者众，竞争也相当激烈。尤其是前期一些传统的类目已经拥挤不堪，而此次财讯传媒另辟蹊径。根据规划，星燚世纪将主要聚焦珠宝潮奢，相较其他常规品类，珠宝潮奢在当前的直播电商赛道中价值更高、更稀缺，市场空间广阔，这也奠定了公司未来更大的成长性。

总的来看，星燚世纪依托自身的内容制作、直播运营、供应链优势，以及财讯传媒的上市公司资源，可谓尽享“天时、地利、人和”，将充分捕捉风口机会，令直播电商成长为财讯传媒长期可持续的优势业务，相信这也将会是助推公司业绩和估值迎来同步提升的重要催化剂。

2、手握稀缺优势资源，奠定高价值与高成长

在疫情大环境下，直播电商成为重要的新消费形式之一，艾瑞咨询发布《2021年中国直播电商行业研究报告》数据显示，2020年中国直播电商市场规模超1.2万亿元，年增长率为197.0%，预计2023年直播电商规模将超过4.9万亿元。

尽管赛道前景乐观，直播电商行业涌入大量传统行业的参与者，但直播电商并非没有竞争门槛。

首先，行业需高度依赖内容以及运营相关人才。

直播电商是一种“新内容形态”，其表现为专业性、娱乐性、互动性等几大特征，因此要想持续火热出圈，必然要依托专业的运营团队、内容团队来配合，甚至能够熟知平台算法和传播规则，洞悉用户喜好，否则即便是有的主播能够突然之间火了，也往往很容易就昙花一现。

由此来看，星燚世纪的核心管理团队的优势，将成为助力公司直播电商业务快速且可持续发展的重要驱动力，尤其是其在内容电商领域的丰富经验和深厚资源积累，令公司能够更快的落地直播间相关项目，并快速带来业绩层面的支持。

从过往的成绩来看，星燚世纪核心管理团队曾推出了“汪涵—向美好出发直播间”、“谢娜—谢谢您na全网首档竖屏直播综艺”、“胡兵—第五空间舱”、“龙梓嘉—Cigalong”、“张馨予—用心生活”、“全网首场明星虚拟电商直播”等明星直播“新范式”。

实际上，这一团队亦颇受业内认可，多次获得国际国内数字营销、新媒体、商业创意等方面的大奖。值得一提的是，此次星燚世纪的合作方银河众星还是阿里巴巴年框机构、抖音年框内容供应商、抖音官方品牌服务商，在这些优质资源的支持下，无疑将为其在直播电商赛道的布局如虎添翼。

其次，直播电商业务的稳定性高度依赖于主播IP影响力的可持续性。

从过往成绩来看，星燚世纪核心团队具备持续打造爆款IP的能力，尤其是在培育大热主播矩阵方面，通过从本身已有影响力的头部艺人和达人方面切入，形成快速的突破，带来强大的裂变效应，并以此形成良性的生态循环，构建高密度的信任网络，绑定包括用户、品牌、渠道等各方资源。

对此，星燚世纪亦表示，其还将充分利用上市公司资源，进一步拿到头部艺人和达人在直播电商赛道的优先签约合作权以及相关电商直播公司的优先投资并购权，快速扩大公司直播间矩阵。

此外，公司还提到要将团队在培养优质主播方面积累的经验系统化输出，成立规模化的主播培训学校，并大力培养腰部主播矩阵。未来两年，将签约和孵化多个GMV过亿的直播间。

最后，直播电商聚焦的赛道不同也将决定其成长的潜力。

星燚世纪团队过往在珠宝潮奢等高价值稀缺赛道上的探索，已助力其打造了优质的IP，以及成熟的供应链体系，掌握商品定价权，形成的差异化竞争实力这也将充分奠定公司长期发展空间。

以珠宝潮奢行业来看，在此前抖音举办的珠宝潮奢行业峰会显示，2022年4月，珠宝潮奢行业抖音商城日均GMV同比增速高达977%。到2022年7月，珠宝潮奢行业GMV在抖音商城中的总占比已经达到23%。

据公开数据显示，预计到2025年，珠宝潮奢线上市场规模或将接近1000亿规模，抖音等头部平台已经制定了针对性的内容、流量等帮扶计划，助力珠宝潮奢商家的业绩增长，对品牌和商家都创造了良好的外部发展机会。

值得注意的是，相较于普通商品，珠宝潮奢尤其是其中的二手奢侈品等类目，往往是鉴别难度相当高的高客单价的非标品，需要高度的信任，而通过直播的方式，主播能够与用户展开互动全方位展现产品细节，带来更强的信任度。

以胡兵的直播数据来看，在今年6月16日其上线的“二手奢侈品”直播间，直播3小时，吸引了上百万点赞，而整场共计吸引观看人次逾260万，GPM峰值达到9000多元。在抖音上月末举行的“818发现好物节”上，胡兵直播间开播 10分钟即冲至抖音带货榜TOP1；结束时直播累计观看人数高达47万人次。值得注意的是，胡兵直播间平均客单价在1800元左右，与客单价在60-70元附近的常规直播间在用户价值上存在显著差异，展现出了二手奢侈品盈利能力较强的市场特征。

再来看新品珠宝强大的吸金能力，以龙梓嘉为例，此前5月28日，其新品珠宝发布会在抖音开播，在7.5小时内总引导成交额突破2818万元，整场成交订单量超10620单，值得注意的是，在这场直播中，百元的产品只有3款，其他40个链接的价格区间都是3999到39800元。

3、财讯传媒全面迎来转折和质变，静待估值重估

从此次公告所展现的公司的新动向，不难看出财讯传媒迎来了转折和质变，公司的成长性和确定性得到确认，同时在行业的稀缺价值也将有助于获得市场溢价并催化价值重估。

一方面，在公司直播电商布局下，伴随规模提升以及高价产品领域的布局，将带来更强的议价能力和虹吸效应，能够在业绩层面持续释放潜能。公司具备确定性的成长机会，考虑到资本市场往往讲求的是预期差，相信这一点也将充分反映在后续的估值表现上。

另一方面，直播电商行业高速发展，公司亦享受行业快速增长带来的贝塔效应释放，尤其是公司在直播电商赛道上的布局所掌握的核心资源等，决定了其未来广阔的发展空间和可持续的成长机会。因此，也看好公司在行业的竞争力和稀缺性价值带来的估值重估机会。