8月CPI涨幅回落超预期！“二师兄”仍是主要扰动因素

目前国内物价温和上涨，经济恢复的基础还不稳固、需求不足仍是当前经济运行的主要矛盾，需要持续做好宏观调控，稳定经济大盘。

9月9日，国家统计局公布数据显示，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点，这是时隔7个月再次出现CPI同比涨幅回落的情况，环比由上月增长0.5%转为下降0.1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比降幅比上月收窄0.1个百分点。

整体来看，8月CPI、PPI数据同比回落均超出市场预期。业内人士认为，尽管物价涨幅相对温和，但也反映出我国经济恢复基础不稳固、需求不足仍是当前经济运行的主要矛盾，同时还要注意到，目前部分制造业成本压力仍然偏大，国内降低企业综合成本政策措施仍不能松懈。

CPI同比涨幅回落

从CPI数据来看，猪肉价格攀升是促使指数上扬的主因，但整体物价仍较温和稳定。

从分项构成来看，8月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%，两者涨幅均有所回落；同时，消费品价格上涨3.7%，服务价格上涨0.7%。

食品中，8月份，猪肉价格同比上涨22.4%，畜肉类价格同比上涨10.1%；鲜果价格同比上涨16.3%；鲜菜价格上涨同比6.0%；蛋类价格同比上涨1.7%；水产品价格同比下降0.5%。食品烟酒类价格同比上涨4.5%。

其他七大类价格同比均有所上涨。其中，交通通信、其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨4.9%、2.2%和1.6%，生活用品及服务、医疗保健价格分别上涨1.3%和0.7%，衣着、居住价格均上涨0.6%。

对于8月份CPI数据表现，民生银行首席经济学家温彬指出，“主要是受当月猪肉价格同比涨幅扩大，带动鸡鸭等禽类消费价格上涨，并受到极端天气影响，鲜果和蔬菜价格保持上涨”。

不过，市场普遍认为，猪肉价格缺乏大幅上涨的基础。中国宏观经济研究院市场所价格室主任刘志成指出，8月猪肉价格环比涨幅已经较7月出现明显的回落，在供求面未出现大变化的前提下，猪肉价格难以出现持续快速上涨。“此外，8月高温天气延续，也是猪肉消费淡季。即便当前双节临近，政策层面释放了明确信号，会加大猪肉储备投放来增加市场供应。”

此外，从环比看，8月份CPI由上月环比上涨0.5%转为下降0.1%。其中，食品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月回落2.5个百分点，影响CPI上涨约0.1个百分点。

“当前，国内物价仍延续温和增长态势。”光大银行金融市场部宏观组研究员周茂华对《国际金融报》记者指出，主要是国内处于需求恢复期，生猪供需基本平衡，国内物流、产业供应链基本恢复常态，国内保供稳价政策措施持续发挥效应，以及全球经济放缓前景制约能源商品价格等，国内物价有望延续温和增长态势。“这将为扩内需、稳增长政策提供空间”。

三方面因素促使PPI下行

除CPI外，PPI同比涨幅也出现回落。8月份PPI同比上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点，年内持续下行。

从同比来看，8月份，生产资料价格上涨2.4%，影响PPI上涨约1.87个百分点，是推动PPI上涨的主要动力。此外，生活资料价格上涨1.6%，影响PPI上涨约0.38个百分点。

对于８月PPI同比涨幅回落现象，国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，除去上年同期对比基数走高影响外，还主要受到三方面因素影响：一是国际原油、有色金属等大宗商品价格波动下行，国内输入性价格传导压力有所减轻；二是煤炭等行业增产保供效果持续显现，市场供应保障有力；三是受多重因素影响，钢材等行业需求偏弱。

“PPI同比趋缓有助于缓解中下游制造业投入成本压力，推动上下游行业利润分配向可持续方向发展，有助于降低输入型通胀压力。”周茂华指出，扣除基数影响，目前能源商品价格仍处于高位运行，部分制造业成本压力仍大，国内降低企业综合成本政策措施仍不能松懈。

此外，温彬还认为，从物价数据看，目前国内物价温和上涨，也反映出经济恢复的基础还不稳固、需求不足仍是当前经济运行的主要矛盾，需要持续做好宏观调控，稳定经济大盘。

“一方面继续做好重要商品的保供稳价，另一方面加快投资项目落地形成实物工作量，以投资促进消费。”温彬称，在美联储持续加息和缩表背景下，我国货币政策将继续以我为主，发挥好货币政策工具的总量和结构性双重功能，扩大有效信贷需求，降低实体经济融资成本。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，下半年CPI的走高，属于有效需求不足背景下的结构性通胀。“对于带动了物价上涨的部分商品，比如猪肉应该加大供给，但是面对整体需求不足的状况，宏观政策该扩张的应该维持扩张。”

“稳经济一揽子接续政策，主要通过扩大基建投资、促进消费等来扩大内需，当前政策力度不小，但也需要视经济恢复程度相机抉择，不排除四季度再推出增量政策。”罗志恒表示。

记者：马嘉昕

编辑：姚惠

责任编辑：毕丹丹

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