「热点」一体化压铸卷土重来，合力科技率先涨停

一体化压铸板块卷土重来。

9月7日，合力科技（603917.SH）强势涨停，报收36.58元/股，市值57.36亿元。自6月份开始，公司股价就启动上升趋势，期间最大涨幅超过250%。

在合力科技带动下，泉峰汽车（603982.SH）、拓普集团（601689.SH）、瑞鹄模具（002997.SZ）等股价纷纷上扬。

一体化压铸前景几何

何为一体化压铸？

传统汽车生产制造由冲压、焊装、涂装、总装四大工艺组成。其中，冲压就是将金属板材压制成车身所需的各个组成部件，而一体化压铸则把冲压与焊装改为压铸，前两步合成一步，直接铸造出大部件。这不仅改变了冲焊涂装的汽车生产制造工艺，更是从思维上对传统造车方式的改造。

该技术热潮的掀起需要追溯到新能源汽车的鼻祖，特斯拉（TSLA.US）。

2020年9月22日，马斯克宣布Model Y将采用一体式压铸后地板总成，由于冲压和焊接两个工艺被合并，零部件数量骤减，并且大幅减少了机器人的使用。

同时，一体化压铸采用整个铝合金结构件，可大幅降低车身重量，进而减少电耗或油耗。以1.5吨乘用车为例，使用一体化压铸技术和铝合金材料可减重约30%。燃油车可减少约5%的油耗；新能源车可减少约10%的用电量。

这符合汽车轻量化趋势，为了提升能源效率、提升续航里程，响应“双碳”政策，新能源汽车的轻量化发展成为必然。

同时该技术也进一步降低造车的成本。据特斯拉的实践，特斯拉Model Y从Model 3车身后地板70个零部件降到2个，成本下降约40%。

由于制造流程的精简、成本下降以及减重等优势，在特斯拉示范效应下，国内新势力蔚来（09866.HK）、小鹏（09868.HK）和高合，以及海外主机厂大众、奔驰和沃尔沃，也开始拥抱这一技术，一体压铸技术被誉为“汽车制造革命”。

据天风证券测算，预计从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升，国内一体化压铸市场空间到2025年预计将达300亿以上的规模，2022-2025年的复合增长率达238%。

随着行业景气度提升，众多企业参与而来，一体化压铸的上游包括原材料、压铸机设备、模具，中游为压铸商，下游则是各家主机厂，产业链上下游均积极扩充产能。

资料显示，合力科技正积极推进大型复杂一体化压铸模具项目，配备1000 吨合模机，支持万吨级大型模具装配；推动高强度、高延伸的铝合金部品在新能源、电动车、轨道交通、高铁、航空等领域的应用。

营收增长乏力，业绩下滑明显

合力科技成立于2000年，位于浙江宁波，深耕汽车零部件行业，公司主营产品包括模具、铝合金部品等，其业务营收占比分别为52%、39%。目前公司已实现模具间接供应理想汽车（02015.HK）、小鹏汽车、蔚来汽车等新能源车企。

翻看公司业绩，近些年营收增长乏力，2018年至2021年，公司实现营业收入分别为6.1亿元、6.11亿元、7.17亿元、7.04亿元。

同期公司净利润分别为0.98亿元、0.76亿元、0.84亿元、0.65亿元，业绩呈现下滑态势。合力科技表示2021年净利润的下降系公司主要原材料铝锭、模具钢涨价所致。

时至2022年，上半年公司营收3.12亿元，继续同比下滑11%，归母净利润为0.28亿元，同比下降23.9%。

汽车零部件行业本就竞争激烈，行业分散，上游受钢铁等大宗价格影响较大，下游为汽车巨头，在产业链中话语权不高。

虽然，目前业绩表现不尽如人意，但贵在合力科技身处一条前景广阔的赛道，而且公司自身也很会迎合市场，把一体化压铸视为新的增长点。2021年，合力科技积极推动并完成“年产100套大型精密压铸模具及150万件铝合金部品技改扩产项目”，设备已经投入生产，并产生了一定的经济效益。

从行业竞争看，一体化压铸技术的壁垒之一，在于材料方面依赖于免热处理铝合金材料。

在免处理、去应力处理合金材料方面，合力科技积极推动铝合金材料的研发与应用。通过探究合金成分搭配对合金机械性能的影响，寻找到在保持一定强度的情况下提升延伸率的方法，使获得的产品在铸态下直接达到理想性能，可有效降低生产成本。

结语——

传统的汽车零部件行业刮起一阵春风，不少公司都进军一体化压铸，合力科技也不例外，其股价积极反弹，也体现市场的乐观预期。

不过一窝蜂的资本追捧，也引发过度竞争，任何技术的渗透都不是一蹴而就，期间免不了波折，公司能否在激烈竞争中分得一杯羹，具有不确定性。

作者：飞鱼