机构“吵”翻了！冰点期市场再迎改革

今年以来，上证指数跌12%，深证成指跌21%，创业板跌23%，科创板50指数跌26%。

近期各项数据显示资本市场情绪低迷，市场是否见底也是大家争议的焦点。一方面市场再度迎来改革，另一方面机构“吵”翻了，观点百家争鸣，呈现分歧。

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冰点？股票型基金募集份额下降超7成

年内公募发行市场“降温”明显。截至8月31日，今年以来全市场共新发行基金827只，较去年同期发行数量减少约34%，累计发行份额9229.02亿份，较去年同期下降约57.26%。值得注意的是，公募发行债基却独大。

整个8月，公募基金共募集1686亿份，环比增长32.8%。其中债券基金募集1228.3亿份，环比上涨1.8倍。其中中长期纯债型基金募集721.1亿份，环比增长超1倍；指数型债基募集332.1亿份，环比增长24.3倍；二级债基募集123.3亿份，环比上涨79%，同时创下了今年以来的月度新高。而8月股票型基金募集143.1亿份，环比下降超7成。

数据显示，现阶段情绪冰点，债基发行受青睐，而股票型基金却迎来降温。在冰点期，管理层频频出手，市场再度迎来“改革”。

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市场再迎重磅指数ETF期权

9月2日，证监会官网显示，为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。

在此之前，ETF期权产品覆盖了沪深300指数(市值1-300名个股)和中证1000(市值801-1800名个股)指数，但是对处在其中的中证500指数(市值301-800名个股)却出现了“缺位”。

中证500指数规模在市场上也越来越举足轻重。当前市场上一共有23只ETF跟踪中证500，其中南方中证500ETF规模最大，超380亿元。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

2022年，推出了中证1000指数的期货期权，再到这次的中证500ETF期权，衍生品对于市场生态发展，尤其是机构投资者，提供了更加广泛的对冲工具，长远意义重大。

比方像成熟市场美股，经过多年的发展和探索，拥有各种不同工具，构成了丰富多样的生态，沉淀了许多长期投资者，市场变得稳定，对参与者而言也是长远利好。

在近期，市场观点呈现百家争鸣，颇为热闹。

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券商机构“吵”翻天

兴证策略：站在当下“新半军”择时框架又发出哪些信号？新能源已经调整到什么位置了？新一轮上行何时开启？当前中证新能指数已接近30倍左右的估值下限；新能源拥挤度已降至中等偏低水位；若后续板块继续横盘震荡，拥挤度将逐步回到历史低位；新能源10月下旬开启新一轮上行。

中金则认为：中国市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构；低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点；成长风格弱势整理趋势可能仍将延续一段时间。

西部证券：景气赛道仍然需要等待消化“拥堵后遗症”。板块切换行情大概率出现在三季报公布后；从中报来看，全A中报净利润增速下滑，但好于此前市场预期，市场的关注点逐步转向其后续延续性；仍需保持耐心，配置具有高股息率的龙头股。

民生策略：继续看好上证50跑赢中证1000；投资者曾“迷恋”于需求侧的高景气，在一个全球以金融紧缩和需求为代价来抑制通胀的环境中正体现其脆弱性；在收益率并未被充分“榨取”的地方迎接通胀的顺风。

信达策略：近期不断提示“提前开始风格转换”，也和大量投资者进行了深入的交流；历史上经济下台阶的阶段，价值股也是可以有超额收益的，比如2011年Q4-2013年Q1、2014年Q3-Q4；当下的风格转变至少是季度的，甚至不排除年度的可能。信达证券称，之前一直提示Q3均衡，Q4价值，当下来看，这一观点可能需要修正，建议提前开始转向价值。

中信证券：预计市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中，“热转冷”的非典型切换持续，随着国内经济数据公布、一揽子政策细则陆续实施、美联储加息落地、机构减仓和调仓初步完成，预计市场逐步在波动中找到新平衡，并将逐步企稳，重心继续转向部分偏冷门行业。

可以看到，市场分歧日渐加大。关于风格切换的问题，上周分享了很多业内知名机构的看法。当下市场上机构的主流观点普遍对交易拥挤的成长赛道持谨慎态度，至于调整多久不同的人判断的时间也不同，大部分认为是1-2个月，也有认为时间要相对较长。

而在价值股方面，因为美元加息对流动性的影响，有些机构人士则是认为对高股息的业绩盈利稳定的传统价值行业有正面影响。

无论是国内市场还是全球市场，价值和成长的争论一直是持续存在的，本质上说，价值也好，成长也罢，最终还是看企业是否具备不可击败的长期护城河，能否有持续赚钱的商业模式，以及最终行业的规模能匹配多少利润以支撑多少规模的市值。

值得一提的是，主流观点的参考意义很强，但最终还是要投资者回归事物的本质，匹配自己的能力圈边界，在长坡厚雪的行业中寻找属于自己的玫瑰，静等花开。