宏光半导体(06908.HK)：站上“新半军”风口，前期布局渐入收获期

日前，第三代半导体IDM厂商宏光半导体（06908.HK）发布2022年度中期业绩。由于上半年市场大环境逆风，加上公司仍处于第三代半导体的投入阶段，因此尚未实现盈利。

但值得注意的是，随着“十四五规划”等利好政策颁布，新能源市场迎千亿级别“政策大礼包”。作为新能源汽车、光伏、数据中心等产业链的重要组成部分，第三代半导体无疑是重中之中，不仅是半导体产业新的发展重心，同时也是国产替代研发的核心领域，势必将迎来历史性发展机遇。

因此，抛开业绩本身，宏光半导体还有很多关键信息点值得关注。

GaN布局加速

宏光半导体致力成为国内具备第三代半导体IDM一体化生产能力的半导体厂商。2021年下半年以来，宏光半导体采用内生及外延并举的形式，加速在第三代半导体——GaN（氮化镓）领域的研发、制造、销售及落地。

外延方面，宏光半导体具备全球视野，依托香港开放的市场环境，收购或投资全球范围内具备较高发展潜力的第三代半导体企业，以快速扩张业务版图，包括快速电池充电系统解决方案提供商GSR GO Holding Corporation，以色列GaN相关产品开发商VisIC，以及加拿大GaN技术领导者GaN Systems等。

其中， VisIC专注高电压新能源汽车领域，具备难得的德国电动汽车供应链资质，而GaN Systems已经突破高电流GaN功率半导体技术，深获全球汽车、消费者、工业及数据中心等领域客户，例如苹果和三星公司的认可。而根据中期业绩报告，2022年上半年，集团仍在积极与海内外企业商讨GaN业务领域合作事项，双轨并行发展GaN产品的应用、销售及营销领域。

在内生方面，宏光半导体不遗余力加大研发力度。目前，集团已吸纳多位半导体行业领军人物加盟，致力打造顶尖的研发及管理团队。集团也聘请了多位半导体领域专家管理旗下工厂及科研项目，团队阵容十分硬核，包括GaN半导体业务核心专家陈振博士、GaN HEMT器件设计和工艺制造核心专家Thomas Hu博士，以及在半导体行业及晶圆代工技术及管理方面均具有丰富经验的吕瑞霖先生和闵军辉先生。2022年上半年，集团申请了五个发明专利、一个实用新型以及一个外观专利，均已在申请受理中。

此外，宏光半导体非常重视产能建设。集团正在徐州经开区建设一家半导体生产新工厂工厂，预计将于2024年初前开始投产。新工厂的设立面积逾7,000平方米。宏光透露集团计划在工厂内安装两条用作生产包括GaN相关产品在内的电子产品生产线，日后将进一步升级至全自动芯片运作。

收获期指日可待

目前，宏光半导体策略性地布局发展第三代半导体业务，逐步提升第三代半导体设计、生产基础，力争在国产厂商中脱颖而出。当前，集团已开始加速第三代半导体GaN的密集研发与技术应用，接下来的落地应用及商业逻辑非常清晰。2022年上半年，集团加快相关业务落地，布局不同应用场景，前期投入或将迎来收获。

首先，是新能源汽车应用场景。像上文提及的，集团所持股的GSR GO、VisIC、GaN Systems都是新能源产业链的细分龙头厂商。上半年，集团与港交所上市公司中国泰坦能源达成合作协议，将共同推进内地和香港快速充电桩技术的推广及产品销售。这为集团在新能源汽车的快速充电系统解决方案领域奠定了坚实的基础。

目前，公司已与香港某法定机构合作，共同围绕香港“再工业化”示范项目提供城市新能源解决方案，推进香港于智慧城市方面的发展，升级香港的电动车及充电设施，藉以实现符合国际标准的400千瓦直流充电及利用云数据及安全监测等智能管理。该项目有望成为集团在香港建立快速充电电池解决方案业务的机遇，相信集团可凭此打开更多的新能源汽车市场，于中港两地开发及商业化新一代充电桩的业务前景可期。

其次，是“双碳”节能应用场景。上半年，集团与GaN Systems针对互联网数据中心电力基础设施进行首次公开GaN行业实地试验。实验结果显示新方案可降低10%的互联网数据中心总能耗，比传统硅基功率半导体减少最高20%的能源消耗，表明GaN能大幅提高效能，节省电能。此次GaN落地实验具备行业标杆作用，有利于宏光半导体的GaN方案在“双碳”政策背景下的推广。

此外，宏光还与国内知名的IC元器件分销商科通芯城（0400.HK）（现已改名为“硬蛋创新”）达成战略合作，以完善经销渠道的布局，使宏光的第三代半导体产品流入更广阔的应用市场。

站上“新半军”风口

A股市场上，以新能源、半导体、军工三大产业为代表的“新半军”形成了最具确定性的发展方向，已经成为当红“炸子鸡”。宏光半导体除了是第三代半导体的稀缺性标的，还属于新能源产业链，是“双碳”政策的受益方。

这应该也是“世界硅王”、协鑫科技（3800.HK）创办人朱共山以及李嘉诚大将赵国雄纷纷加持宏光半导体的原因。股份认购完成后，二者分别持有宏光半导体9.18%及5.15%的股权。此外，朱共山同时也认购6,000万份认股权证，当认股权证附带的认购权获悉数行使后，他所持有的宏光股份增至16.82%。众所周知，朱共山孵化出了多个全球“之最”的新能源龙头。朱共山与宏光半导体结缘，相信可以协助宏光半导体在新能源赛道的一体化产业链布局，实现产能及产品的快速发展。此外，朱共山所创立的协鑫集团多年来扎根徐州深耕新能源、清洁能源产业，在徐州也有庞大的产业集群。宏光半导体有可能成为朱共山切入第三代半导体赛道的重要一步，有望获得迅速发展。

随着相关赛道热度持续升高，第三代半导体相关企业受到不少投资者的关注和青睐，在A股中属于“新半军”投资标的已估值高企。而港股市场由于经历了一段长时间的重振调整，“新半军”领域的有关标的尚待发掘及鼓励。随着内资“资产荒”愈演愈烈，下半年以来资金频频南下增持港股市场，相信港股“新半军”赛道的优质标的将成为最有吸引力的投资对象。

未来随着港股估值逐步恢复，加之可持续能源、新能源电动车及半导体材相关行业更多利好政策出台，宏光半导体有望迎来反弹态势。