「焦点」连续2天涨停！“重新出发”的盈方微，已脱胎换骨？

恢复上市的盈方微（000670.SZ）股性活跃，一直是市场的焦点。9月2日，盈方微继续录得涨停，晋级2连板，目前公司报收11.4元/股，市值93.1亿元。盘后龙虎榜显示，东方证券上海浦东新区源深路营业部、兴业证券陕西分公司等知名游资席位在列。

盈方微再度封板，似乎给沉寂多日的芯片赛道被注入一剂强心剂，截至今日收盘，国科微（300672.SZ）、国芯科技（688262.SH）、芯原股份-U（688521.SH）均大幅上涨。

此外，盈方微复牌后股价强势，也刺激了ST板块，如ST东洋（002086.SZ）、ST新城（000809.SZ）等均录得涨停5%。

兜兜转转，恢复上市之身

曾经，盈方微因业绩连续三年为负不得不停牌，2017年至2019年，公司净利润分别为-3.15亿元、-1.70亿元、-2.06亿元，亏损累累，成为*ST盈方。

公司最后交易日为2020年3月19日，为停牌前一交易日，其收盘价为2.25元/股，一度成为最便宜的芯片股，总市值约18亿元。自2020年4月7日，盈方微暂停上市。

过去两年多一直兜兜转转，终于在今年的8月22日再回A股江湖，由于不实行价格涨跌幅限制，上市首日开盘飙涨，盘中两次临停，截至发稿涨超488％，报13.24元/股。公司市值突破百亿，达到了108亿元，开市便暴涨约90亿元！

据悉，盈方微主营集成电路芯片和电子元器件，作为一家科技企业，可以说，这一天的暴涨，某种程度，算是弥补了公司错过A股这两年浩浩荡荡科技股行情的遗憾，不少投资者直喊“守得云开见月明”、“放两年赚6倍，值了”。

对于ST股来说，摘星摘帽的情况并不少见，但暂停上市后再度回归的却是寥寥无几，近年来，仅盐湖股份、中毅达等数只个股成功恢复上市且取消警示风险，从历史表现来看，盐湖股份、中毅达上市首日也迎来大幅上涨，其涨幅分别达306%、50%。

整装待发，未来能否讲好故事？

盈方微成功摘帽，是带着两年来不错的业绩归来的。

公司于2020年9月实施了重大资产重组，收购了深圳市华信科科技有限公司及WORLD STYLE TECHNOLOGY HOLDINGS LIMITED各51%的股权，同时，出售了上海岱堃科技发展有限公司100%的股权和上海盈方微对岱堃科技的债权组成的资产包。

通过注入优质资产和剥离业务陷入停滞的下属子公司等操作让盈方微成为“打不死的小强”，背后操盘的关键人物是陈炎表，其正是盈方微前身舜元实业的实控人。

公司2020年营收达7亿元，同比增长高达169倍，归母净利润达1011万元，同比增长104.9%。成功将经营业绩扭亏为盈。2021年，公司营收达28.9亿元，继续大幅增长，不过净利润仅323.77万元，盈利微薄。

盈方微业绩扭亏为盈，完全得益于华信科与WST两大资产的注入。

资料显示，华信科与WST原实控人均为孙洁晓、袁静、郑海艳，两家公司均从事电子元器件分销业务。所以，电子元器件分销业务自然成了盈方微的营收支柱。

根据盈方微2020、2021年年报，分销业务营收占比超过99%，由于该行业竞争相当激烈，算是红海，也导致公司近两年毛利率仅为个位数。

公司旗下的华信科及World Style虽已拥有一批知名电子元器件品牌的代理权，比如小米、闻泰等，但是由于但由于前五大客户的集中度分别为95%和90%，且上述公司为业内龙头企业，盈方微话语权很弱。而公司的集成电路设计及销售业务营收占比微乎其微，称其为芯片企业似乎名不副实。

恢复上市后，盈方微仍将面临商誉减值、资金紧缺等风险。

公司2022年半年报数据显示，因收购形成的商誉仍高达4.55亿元，若未来收购标的经营业绩未达预期，则公司存在商誉减值的风险。

另外，盈方微应收账款规模偏高，2022年半年报显示，期末公司总资产14.97亿元，应收票据及应收账款就高达逾7.46亿元，占总资产的比例约50%；公司的资产负债比率高达80.99%；公司货币资金仅有5648万元，但流动负债高达12.08亿元。

结语——

近期，盈方微披露今年中报业绩情况，公司虽然营收12.64亿元，扣非净利润却亏损452万元，目前公司的经营情况难言乐观，恢复上市只是第一步，真正难的是脱胎换骨，是业绩的持续性，这一点尚需长期观察。

作者：飞鱼