TCL电子(1070.HK)创新及互联网业务快速发展,国泰君安给与增持评级

香港智远 2022-08-27 08:02

日前,TCL电子(01070.HK)发布2022年上半年业绩报告。报告期内,公司实现营收336.79亿港元,扣非归母净利润达2.57亿港元,两者均保持稳定。其中,互联网业务延续强劲增势,上半年全球互联网业务收入达9.42亿港元,同比提升30.7%;创新业务收入达52.6亿港元,同比增长21.1%,收入占比提升3.2个百分点至15.6%,逐步成为公司新的业绩增长引擎。

此外,由于TCL电子显示业务高端突破及各业务降本增效,期内整体毛利率提升1.3个百分点至17.2%。国泰君安就TCL电子2022上半年业绩表现,以《创新和互联网业务快速发展,高端突破带动毛利率提升》为题,出具客观点评报告,其看好显示业务中高端突破带来公司盈利能力提升趋势,并肯定公司在互联网及创新业务方面的快速发展潜力。给与TCL电子维持“增持”评级。

持续推进AR/VR,光伏月收有望呈指数级增长

报告先客观评论受欧美通胀及地緣政治冲突等环境影响,TCL电子显示业务短期有所承压,其中大尺寸显示业务小幅下滑,智慧商显同比大增。国泰君安看好TCL电子高端显示产品的突破,带来毛利率上升潜力。

在互联网及创新业务方面,该报告进行了全方位点评。近两年国内光伏业务快速发展,市场空间广阔。根据国际能源署的数据,全球2021-2025年新增装机量预计复合增长30%,且中国市场较为分散,TCL电子与TCL中环、TCL金融形成强协同效应,有望快速发展。

公司光伏业务设定三阶段增长目标,计划覆盖户用和工商业分布式光伏,拓展海外市场,进入国内分布式光伏第一梯队并成为全球光伏市场的重要竞争者。公司2C端3个月已签约1600户农户,2B端已具有超过50个储备项目,2022年公司2C端目标发电量为300-400MW,2B端目标为100-200MW,月度收入有望呈现指数型增长。

除光伏以外,于创新业务中,TCL电子还持续推进AR/VR布局,不断取得技术突破。今年1月,TCL电子在国际消费类电子产品展览会(CES)上首次展出了业内首款双目全彩Micro LED全息光波导的AR智能眼镜雷鸟智能眼镜先锋版,4 月又在国内推出第二代 XR 眼镜,在京东 618 期间销量和店铺排名第一。据悉,未来TCL电子仍将不断投入光学及显示、算法、软件等技术研发,扩大AR/VR市场影响力。

互联网业务是TCL电子近几年盈利能力最好、发展最快业务板块之一。2022上半年延续此前高增长趋势,2022年H1雷鸟网络科技的ARPU达到39.3港元,同比增长25.3%。公司与Google、Roku和Netflix合作,自2021年起获得Google平台运营收入分成。雷鸟网络科技通过与OTT平台合作积累TCL Channel用户,至2022年6月底TCL Channel累计用户数超过1000万。

报告最后综合而论,TCL电子高端显示带动毛利率提升,创新及互联网业务高速发展,尤其考虑到光伏业务前景广阔。国泰君安该报告给与TCL电子维持“增持”评级。

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