新特能源（1799.HK）中期纯利增长3.6倍，年内多晶硅产能将达20万吨

近日，全球领先的太阳能级多晶硅生产商和风光资源开发及运营商，新特能源（1799.HK）发布了2022年度中期业绩。上半年实现收入约147.16亿元，同比增长88.83%；归母净利润约56.17亿元，同比大幅增长357.37%。

光伏产业链上游维持高景气度发展，2022年上半年，全国多晶硅产量约36.5万吨，同比增长53.4%。单晶致密料均价从年初23.44万元/吨，上涨至6月的27万元/吨，涨幅约15.2%。

风光装机量方面亦表现强劲增长态势，上半年全国光伏新增装机30.88GW，同比增长137.4%，累计装机达到336.2GW；风电新增装机12.94GW，同比增长19.37%，累计装机达到342.24GW。

多晶硅收入高增193%，电站运营收入增长67%

业务拆分来看，上半年，公司多晶硅板块实现收入约103.61亿元，较上年同期增长193.34%（2021年中期收入约35.32亿元，增速157.36%）。期内多晶硅销量约4.77万吨，同比增长约36%。销售均价约24万元/吨，同比增长114%。

风能、光伏电站运营板块，上半年收入约12.13亿元，同比增长66.86%（2021年中期收入约7.27亿元，增速72.49%）。截至6月底，公司已实现并网发电的运营电站项目合计约2.37GW，在建项目约1GW。新建项目主要在新疆、甘肃、内蒙古等地，预计在今年下半年及2023年陆续并网发电。此外，风能、光伏电站建设板块，上半年收入约24.59亿元。可以看出，上半年公司整体业务仍维持高速增长，延续了自2020年以来的高景气度。

加速产能扩充，年内有望达20万吨产能

上半年，公司多晶硅产能已达10万吨/年，处于行业领先地位。国内多晶硅产业呈现多寡头竞争格局，2021年行业前五的产能占比达约85%，且头部效应愈加明显。伴随行业高景气度，头部企业普遍继续扩充产能，新玩家也陆续进入，新特能源亦顺势而上。

首先，公司正在积极推动内蒙古10万吨多晶硅项目进程，预计今年4季度全面达产，届时公司的多晶硅产能将提升至20万吨/年。

此外，新特能源还在推进另一个准东20万吨多晶硅项目建设。该项目建设期为24个月，分两期实施，预计于2023年至2024年会陆续投产。即未来2年公司多晶硅产能将提升至40万吨/年。

目前，多晶硅价格仍处于高位运行，行业供需不匹配现象依然存在，头部企业在积极扩充产能，但效果短期料无法兑现，多晶硅供需平衡或仍需要时间。

毛利率大幅提升，现金流状况优异

上半年，新特能源实现毛利约83.04亿元，同比增长236.49%；综合毛利率约57.14%，较去年同期大幅提升了25.30个百分点。

分开来看，1）多晶硅业务毛利约68.34亿元，毛利率约65.96%，较去年同期的44.25%提升了约21.71个百分点；2）电站建设业务的毛利约6.02亿元，毛利率约24.47%，较去年同期的10.73%提升了13.74个百分点；3）电站运营业务毛利约7.96亿元，毛利率约65.57%。

现金流方面，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为56.83亿元，较去年同期增长465.56%，主要是期内收入高增，及经营性现金回款增加所致。

上半年投资活动所用的现金流量净额为70.37亿元，较去年同期亦高增559.23%，乃由于期内投资建设内蒙古10万吨多晶硅项目、准东20万吨多晶硅项目及风能、光伏运营电站等，导致所用的现金增多。

此外，上半年筹资活动产生的现金流量净额为33.81亿元，较去年同期增加100.62%，也是由于期内的几个新项目所增加了借款。

截至6月底，公司现金及现金等价物余额约52.23亿元，去年12月底约31.92亿元。

可以看出来，新特能源上半年业绩继续充分享受了行业高增长红利，尤其多晶硅业务量价齐升，收入增长近2倍。与此同时，公司也在积极拓展多晶硅产能，年内将达成20万吨的目标。风能、光伏电站运营方面也在积极推进新项目的落地，今明两年累计装机量就有望超过3GW，均很好地保障了公司未来业绩持续高增长预期。