科创板牛股系列之华海清科，受益半导体国产替代，大涨47%

8月26日，华海清科（688120.SZ）继续上涨0.77%，股价在20日均线上方维持震荡格局，报收325.8元/股。自6月下旬以来，公司股价就一直稳步攀升，目前累计涨幅达47%，市值为347.5亿元。

近几个月以来，随着大盘反弹行情的开启，科创板次新股板块，可谓牛股频出，比如拓荆科技-U（688072.SH）大涨超140%，昱能科技（688348.SH）大涨超130%，禾川科技（688320.SH）大涨约200%，这些个股的相关逻辑，笔者之前文章都有专门的分析，比如《次新股遭遇“破发潮”，拓荆科技何以大涨超30%？》--5.10日文章

作为科技创新的前沿，科创板新股无疑是A股的人气焦点。

半导体设备的景气度旺盛

资料显示，华海清科于2013年4月成立，主要从事化学机械抛光（CMP）、研磨等设备和配套耗材的研发生产，以及晶圆再生代工服务。其中，CMP设备营收占比为86.19%。

芯片制造主要包括光刻、CMP、刻蚀、薄膜和掺杂等关键工艺技术，其中CMP设备主要用于单晶硅片制造和芯片制造前道工艺，其是集成电路制造设备中较为复杂和研制难度较大的设备之一，技术门槛高。

华海清科抛光系列主要产品包括8英寸和12英寸的化学机械抛光设备，公司是国内唯一实现量产12英寸系列CMP设备的公司，目前高端CMP设备的工艺技术水平已在14nm制程验证中。

近些年，芯片巨头的资本开支步入扩张期。数据显示，中国大陆未来5年将新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能将超过160万片，半导体设备需求有望长期高速增长。

据国际半导体产业协会报告，2021年全球半导体制造设备销售额同比增加44%达到1026亿美元的历史新高，预计到2022年将扩大到1140亿美元。CMP设备作为芯片制造商不可或缺的必备工具，景气度自然攀升。

营收高增长，国产替代正当时

华海清科背靠顶尖名校，清控创投直接持有公司3006.72万股，占公司总股本的28.19%，为公司控股股东，背后实控人为清华大学。

近些年，公司由于景气度上涨，营收规模也不断抬升。2018至2021年，公司实现营业收入分别为0.36亿元、2.11亿元、3.86亿元、8.05亿元，增速很高。

今年上半年公司实现营收7.17亿元，同比增长144%。营收的增长源于订单爆发，公司上半年新签订单为20.19亿元，同比增长133%，保持较高水准，为公司后续业绩增长提供保障。

科技企业，研发是首当其冲，华海清科的研发支出持续增长，2021年研发费用为1.14亿元，同比增长125.6%，今年上半年研发费用达8458.77万元，较去年同期继续翻倍。

与半导体设备光刻机类似，CMP设备此前也面临着“卡脖子”的窘境。随着前期CMP设备厂商的“厮杀角逐”，市场格局逐渐集中在2018年的两大国际龙头企业——美国应用材料和日本荏原，前述两家公司的市场份额在2018年合计达到90%。

目前国内大部分高端CMP设备仍依赖于进口，而华海清科作为目前国内CMP设备的领头羊，打破了国外厂商垄断，稀缺性明显。

公司下游客户除了包括长江存储、中芯国际、华虹集团、长鑫存储、上海积塔等芯片制造巨头之外，其中，长江存储是第一大客户，2021 年所贡献的营收占比分别达到66.37%。

此外，公司还在积极开拓鼎泰匠芯、晶合集成等多家新客户，国内市场占有率进一步提升，加速国产替代。

半导体设备，业绩飘红

作为半导体设备公司，业绩具备明显的周期性，波动较大，其受下游厂商资本开支节奏变化较为明显。

所以资本市场此前担忧，由于消费电子需求下滑，会导致上游芯片业的被动去库存，相关半导体设备产业链的景气度可能下滑。

不过超预期的是，国产设备领域却颇为热闹，相关上市公司业绩大增、订单不断。

据不完全统计，截至发稿，包括中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)、芯源微（688037.SH）、北方华创(002371.SZ)等多家A股半导体设备公司已披露半年报或业绩预告，其中多数公司营收增幅超过4成、扣非净利实现数倍增长，景气度可见一斑。

从国内晶圆厂资本开支计划来看，未来几年仍是开支大年。市场人士认为，按照国内晶圆厂资本开支计划，目前到2026年都会是晶圆厂对设备采购的黄金期，这也为上游的设备公司提供重要业绩支撑。

结语——

华海清科正逢其时，公司受益芯片国产替代的热潮，业绩蒸蒸日上，订单也超市场预期，作为稀缺性的半导体设备标的，估值抬升自然不意外。

作者：飞鱼