复星资金安全性高，穆迪调级不会对偿债能力产生不利影响

8月23日，评级机构穆迪发表报告将复星国际(0656.HK)的企业家族评级调至B1，评级展望为负面。穆迪表示，本次评级调整，主要基于对复星国际外部债券市场再融资环境的担忧。同时，穆迪对复星和银行的长期稳定关系，可退出的丰富资产资源，以及对债务总量的有效控制，都予以肯定。

对穆迪的评级调整，复星回应表示，复星经营情况平稳，得益于多元化的资产组合，账面资金充裕，和金融机构关系稳定，多元化融资渠道畅通，本次评级调整不影响复星的偿债能力。

穆迪也指出，复星维持顺畅的银行信贷渠道，以支持今年迄今的再融资需求。去年该公司的银行贷款有所增加，从而支持其流动性需求。穆迪预计复星能够获得更多银行信贷，尤其是如果该公司愿意抵质押部分上市投资对象资产。

事实上，参考穆迪出具的复星国际的信评报告，按照复星包括投资策略、资产集中度、地域分散、业务分散、投资组合透明度、财务策略、财务杆杆率、以及流动性指标等多个量化的指标，复星国际的评级是Ba2。这次复星国际最终的评级是B1，说明其分析师主观上对经济环境特别悲观，这个主观判断极大程度上是基于穆迪对中国经济以及资本市场大环境的担忧，而非对复星自身财务状况的顾虑。

受新冠肺炎疫情影响，全球经济都陷入了不同程度的衰退，许多上市公司的业务受到疫情影响出现大幅波动。分析评估认为，短期来看，不否认复星国际受到疫情以至外部债券市场再融资环境牵连，目前的情况下，这种不可抗力是在所难免。分析认为此次穆迪调整复星国际评级，是对复星未来发展的估计过度悲观，一方面高估了复星所面临的困难，另一方面同时又低估了复星“抗逆+抗疫”的能力、其基本面和业务板块结构所具备的韧性，以及中国经济复苏的后劲。

反之，另一评级机构标普曾在6月初发表报告，维持复星国际的评级展望为稳定，同时确认了复星国际的BB长期发行人信用评级以及该公司的有担保高级无抵押债务的BB发行评级。在近期波动的市场环境里，标普仍然维持复星BB（稳定）的信用评级，更充分肯定了复星控制债务的努力和内生式增长的战略。6月下旬标普再发表报告，认为复星国际拥有足够的资源在未来6至12个月内应对即将到期的债务。标普在报告内指出，复星可以使用包括担保债务、银行借款等方法来偿付到期债务，以及复星稳定的银行关系均可有效管理公司的流动性。

分析认为，2020年以来，复星持续兑现投退平衡，优化调整资产组合，应对外部市场波动。面对疫情反复，以及外部环境的诸多不确定性，复星凭藉长期积累的创新和全球化综合能力，旗下健康、快乐、富足、智造四大板块业务均展现出十足韧劲。未来，复星将通过多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及“深度产业运营+产业投资”双轮驱动的战略，抵御市场风险，并会一如以往继续秉承严谨的财务和资金管理制度，进一步夯实公司资金基础，在全球市场波动和变局中发现机遇，行稳致远。