阿里巴巴：高高在上的电商王者，背后一群“败家子”

中国互联网巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)周五美股盘前公布了其2020财年的第二季度财报，业绩数据再次超预期增长，主要受益于零售商业以及阿里云业务强劲增长驱动。

在当前较为复杂的宏观经济环境下，阿里巴巴公司的股价今年以来受到了较大的影响，股价波幅随之加大，不过今年以来，该股仍然累计上涨逾28%，超出了标普大盘累计20%左右的涨幅。

阿里巴巴股价走势图，来源：英为财情

献礼双十一，阿里巴巴核心数据表现亮眼

在天猫双十一进入第11个年头之际，公司的业绩备受关注。数据显示，阿里巴巴2020财年的第二季度总营收为1190.2亿元人民币（166.51亿美元），高于市场预期，也高于去年同期的851.5亿元，同比增长达到40%。同时，调整后利润为371亿元人民币，同比也有39%的增长。

另外，公司本季度归属上市公司股东净收入为725.4亿人民币（约合101.49亿美元），值得注意的是，其中包括了来自蚂蚁金服一次性股权收益692亿元人民币（约97亿美元）。阿里巴巴于9月23日成为蚂蚁金服33％的股权持有人。

在今年刚刚从马云手中接棒的阿里巴巴董事长兼CEO张勇在财报中表示，“我们的数字经济继续蓬勃发展，阿里巴巴的目标是，到2024财年实现每年为10亿消费者服务，并且帮助我们的商家获得超过10万亿人民币的年度交易额。”与此同时，张勇表示，“我们将会继续投入于用户体验的提高和创新技术，为用户创造新的价值，并推动数百万企业在新的数字经济时代实现数字化转型。”

同时，公司的CFO也指出，由于又一个季度的强劲增长，阿里巴巴将在未来拥有更充足的自由现金流以支持长期的投资。

阿里巴巴电商王者地位仍然牢固，不容撼动

虽然目前中国电商行业的另外两家龙头京东和拼多多异军突起，尤其是拼多多，但是阿里巴巴的核心电商业务实现了销售量、用户数、APP活跃数的 全面增长，短期内，这些外部竞争对阿里巴巴仍然不构成威胁。

二季度，阿里核心电商业务营收为1012.2亿元人民币，去年同期为724.75亿元人民币，同比增长39.6%，仍然保持较高增速。

根据阿里巴巴的财报显示，截至9月30日，公司在中国零售市场的移动月活用户达到了7.85亿，较2019年6月增加3000万，高于市场预估7.524亿。年度活跃消费者则增长1900万至6.93亿。在过去九个季度里，淘宝天猫移动活跃用户和年度活跃消费者持续保持高速增长，增量分别达到2.56亿和2.27亿。

根据统计机构日前发布的中国三季度B2C市场交易规模报告，天猫在中国B2C市场的份额达到63.1%，较上一季度环比提高0.7个百分点，较去年同期同比提高3.6个百分点。

与此同时，第三方机构Questmobile发布的2019中国移动互联网秋季大报告也显示，淘宝2019年9月的月度活跃用户较上一季度末大增4200万，增速高达6.92%。值得注意的是，数据还显示，相较去年9月，淘宝的00后用户今年9月同比增长3180万，在所有App中高居第一。

根据阿里巴巴的财报数据，在截至2019年9月30日的6个月里，淘宝APP的日活跃用户加速增长。淘宝直播2019财年带动的成交规模达千亿元。同时，有超过50%的天猫商城商家通过直播和他们的买家互动，实现了直播带货。

阿里云保持高速增长，不过仍持续亏损

值得关注的是，本季度阿里巴巴的云业务增长继续超出市场预期，主要受益于每位客户平均收入的增长推动。

财报显示，阿里云季度营收92.91亿元，比去年同期增长64%，高于市场此前预期的92亿元。这一增速高于此前亚马逊和微软云业务35%和59%的增速。

根据Gartner的调查显示，阿里巴巴目前在亚洲市场仍然占据最大的市场份额，超过亚马逊和微软在这一市场的份额总和。在中国市场内，59%的上市公司是阿里云的客户。

不过，截至2019年9月30日的季度，阿里云计算业务调整后的EBITA亏损为人民币5.21亿元（约合7，300万美元），利润率为-6%。而2018年同期为亏损2.32亿元人民币。阿里巴巴称，这主要是由于在人才和技术基础设施方面的投资。

本地生活和大文娱等多项业务仍亏损

在阿里巴巴成立本地生活一周年之际，其同比增速仍表现不如人意，依然处于亏损阶段，而且后市，阿里仍然面临对这一部分业务的巨额投入。而相比较之下，美团稍早前的财报已经显示开始盈利。

而且，根据易观报告稍早前的一份报告显示，直至今年6月，阿里收购饿了么一年多时间，饿了么的市场份额为43.9%，相较被阿里收购的一年前数据下降了5%。

除了本地生活业务，阿里数字媒体和娱乐项目也仍然处于亏损状态。数据显示，阿里的数字媒体与娱乐业务营收72.96亿元，去年同期为5.94亿元，同比增长23%。增长的主要原因是合并阿里影业。

同时，阿里大文娱2019年第三季度净亏损为33.27亿元，上年同期净亏损为48.05亿元。经调整后的EBITA亏损为22.07亿元，利润率为-30％，而上年同期为亏损38.02亿元。

而且，阿里第三季度来自创新计划及其他部门的营收为12.1亿元，但运营亏损30.73亿元，调整后的EBITA亏损为19.17亿元（约2.68亿美元），较2018年同期亏损12.41亿元扩大54.47%。

财报指出，阿里第三季度来自创新计划及其他部门EBITA亏损主要是由于公司在研究和创新方面的投资以及对其他业务计划的投资。

多项业务仍处于亏损状态，对于阿里巴巴后市的盈利能力仍然形成一定的压力。