车载CIS业务成新增长极 韦尔股份业务结构优化 望积蓄长期增长动能
半导体头部公司韦尔股份于8月11日晚间披露中期报告，在疫情、地缘政治形势及通货膨胀叠加影响下，公司上半年净利润依然取得了一定幅度的增长。车载业务的显著提升，为韦尔股份实现业绩增长提供了强大支撑。数据显示，报告期内公司汽车业务在图像传感器占比从2021年年底的14%大幅提升至22%，成为公司CIS业务增长的新一极。与此同时，公司TDDI业务持续放量，占设计研发业务总体收入的比重亦显著提升。
相关分析认为，汽车智能化的提速将带动CIS渗透率的提升，而韦尔股份产品性能优越，头部客户亦在持续导入，其车载CIS业务具备快速增长的潜力。此外，随着需求恢复，公司TDDI产品与一线客户的合作将更为深入，其业务增长势头也将延续。伴随着报告期内对非核心业务的剥离，韦尔股份的业务结构持续优化，尤其是公司在车规级产品领域的前瞻性布局及相关业务比重的提升，将为其后续业绩增长积蓄强大的动能。
业绩稳中向好 车载CIS成增长新一极
2022年上半年度，韦尔股份实现营业总收入110.72亿元，其中半导体设计业务收入实现91.06亿元，占主营业务收入的比例为82.55%；半导体分销业务实现收入19.25亿元，占公司上半年度主营业务收入的17.45%。
上半年，新冠疫情的阴霾尚未散去，地缘政治形势紧张和通货膨胀叠加影响下，消费电子市场需求萎缩，并影响整个产业链步入相对低迷的周期。在此背景下，韦尔股份业绩的稳中有增实属不易。
在CIS业务领域，汽车业务的贡献功不可没。数据显示，报告期内公司图像传感器解决方案（CIS）业务实现营业收入72.98亿元，汽车业务在其中的占比则从2021年底的14%显著提升至报告期末的22%，成为继手机之后，韦尔股份CIS业务新的增长极。
新能源汽车销量的持续提升，以及汽车智能化的提速，为车载CIS赛道创造了广阔的发展空间。韦尔股份凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等。报告期内，公司市场份额快速提升，汽车CIS产品表现出的优秀性能也帮助公司获得了更多新设计方案的导入。
除手机和汽车之外，韦尔股份的CIS业务在医疗、AR/VR等新兴领域亦取得了一定突破，如公司的CameraCubeChip®技术实现了一次性模块端到端成像子系统，适用公司CameraCubeChip®产品的一次性可抛弃式内窥镜解决方案具有安全、卫生、低成本、高画质的特点，同时很大程度降低由于清洁不当导致的交叉感染风险，在后疫情时代激发了较高的市场需求。
在CIS业务领域之外，韦尔股份的触控与显示解决方案业务亦保持着良好的增长势头。报告期内，公司该项业务实现营业收入11.88亿元，占公司上半年度半导体设计研发业务营业收入的比例为13.04%，较上年同期增长88.02%。
值得注意的是，虽净利润仅实现小幅增长，但今年上半年韦尔股份的销售毛利率达到了34.28%，较2021年同期有了1.19个百分点的提升，且依然维持在近年来的较高水准。相关分析指出，除成本因素之外，公司近年来在研发方面的持续投入所带来的产品更新及性能提升，也是其保持较强竞争力的关键所在。
中报数据显示，2022年上半年，韦尔股份半导体设计业务研发投入金额为13.51亿元，较上年同期增长11.66%。Wind数据则显示，2019-2021年，韦尔股份年度研发投入分别为12.82亿元、17.27亿元和21.10亿元，占当期营收的比重均保持在8%以上。
业务结构持续优化 长期增长添动能
在以手机为代表的消费电子市场需求低迷的背景下，韦尔股份通过在车载市场的集中发力以及优势业务的持续增长，为其业绩稳中向好提供了强大的支撑。也正是在这样的主动调整中，韦尔股份的业务结构也在持续优化。
中报显示，报告期内公司图像传感器解决方案业务营收占比为66%，触控与显示解决方案业务、模拟解决方案业务和半导体分销业务的营收占比分别为11%、6%和17%。具体到图像传感器解决方案业务，智能手机占44%、汽车电子占22%，安防监控占17%，医疗、笔记本电脑、新兴领域亦分别占据一定比重。
在消费电子市场复苏的预期之下，智能手机CIS需求也有望强势反弹，但车载CIS市场的前景或许更加值得关注。据集微咨询（JW Insights）预测，至2025年，全球新能源汽车销量将达2000万辆，新车渗透率有望超过21%。汽车电动化、智能化发展，也在提升单车CIS的用量。该机构预测，到2025年，全球单车平均CIS数量将达到6.6颗/辆，全球汽车电子行业的CIS市场规模也将增长至32.7亿美元，年复合增速达14.3%。
目前，韦尔股份汽车CIS产品覆盖从VGA到800万像素区间，解决方案已经涵盖ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等。上半年，公司在车载CIS市场的份额快速提升。近年来，公司汽车CIS产品表现出的优秀性能也帮助公司获得了更多新设计方案的导入。
对此，平安证券研报指出，智能化提速将带动CIS渗透率的提升，韦尔股份汽车CIS产品表现出的优秀性能也帮助公司获得了更多新设计方案的导入。目前，公司的汽车CIS产品覆盖了从VGA到800万的像素区间，与国内外重大车企厂商均有合作，具备继续快速增长的潜力。
此外，平安证券研报还认为，公司的TDDI产品在一线品牌客户中已经得到量产，后续通过持续产品迭代，提高刷新率，并提供更好的触控性能，预计公司该部分业务的增长将延续。
总体来看，在延续图像传感器解决方案业务全球领先优势的同时，韦尔股份在TDDI、模拟解决方案等其他领域也已形成“多点开花”的局面。尤其是图像传感器解决方案业务，在保有智能手机既有市场地位的基础上，韦尔股份车载CIS业务的竞争力和市场份额不断提升，将成为公司未来新的增长点。韦尔股份不断优化的业务结构，以及在更具市场前景的业务领域的前瞻性布局，也将为公司实现新一轮的增长提供强大动能。