汇通达网络 中信建投证券：交易+服务业务双轮驱动助力增长，下沉市场零售蓝海市场扬帆起航

汇通达是中国领先的面向下沉市场零售行业企业客户的交易和服务平台，十年深度耕耘深筑业务壁垒；

公司立足规模巨大的下沉零售市场，“交易+服务”业务双轮驱动。中国下沉市场人口基数庞大、人均消费水平不断提升，对于门店的依赖度更大，数字化渗透率相对较低，未来前景广阔；

中信建投认为，无论是交易业务还是服务业务，未来有望保持很好的增长；（1）对于交易业务来说，未来营收的增长主要来源于已经布局区域的进一步深耕拓展，预计公司交易业务营收未来三年CAGR 有望保持30%的增长；（2）对于服务业务来说，相较于微盟、有赞等厂商，公司有独特的供应链优势，不仅仅提供SaaS业务，同时借助交易业务的流量协同能够充分发挥“帮买、帮卖、帮管理”的优势。中信建投认为，公司服务业务的增长未来主要驱动在于门店SaaS业务的增长，而来自SaaS业务驱动来自于付费会员数量的增长，ARPU 未来或将继续保持稳定。