中美股大背离，资金在抱团中等待希望
不知不觉，A股下半年首月秀在持续弱势震荡中收局。
由于国内外多种风险因素的持续压制，这个月国内股市除了少部分热门赛道外，很少能真正赚到钱的。
整个7月份，A股除了新能源几乎一个能打的都没有，太多概念都是一上车就后悔的一日游行情。
在近几天伴随几个重要事件的演变，国内市场又有点风雨欲来的意味。
A股抱团与分化，中概股与港股何去何从，美股是不是要反弹等，当下有太多关键点现在就需要好好思考清楚。
01
超级背离与分化
回顾这一个月来，全球市场都继续在各种不确定事件中动荡。
但与前两月外跌内涨的背离不同，这个月A股与海外市场是外涨内跌，且是很明显的跟跌不跟涨。
整个7月，A股与美股指数表现剪刀差接近15%，与其他主要市场股指也是非常明显。即使是深陷能源和通胀危机的欧洲股市，以及汇率崩溃的日本股市，表现都远强于形势更加稳健的国内市场。
中外股市如此背离的背后，有很多重要变化因素影响。
首先，A股方面，是此前独立行情反弹到高位后的回调诉求，同时叠加上半年政策红利兑现期与基于宏观经济及疫情形势的压力，市场对下半年信心出现边际减弱。
而对应的是海外股市，比如美股，尽管一直受压制于极端通胀危机和加息担忧不断，给人的感觉非常像一篇水深火热，但由于对这些利空的提前预期和消化能力太强，如今通胀出现短期形势缓和之后，股市一切表现都逆转过来了。
所以，做投资，任何时候都是在预期管理。对于利空在不同阶段，对市场的影响不同，比如这次中美股市的反复背离，就体现得淋漓尽致。
其次，A股内部的分化很严重。
从行业板块看，根据同花顺A股76多个细分行业中，月内涨超5%的行业22个，其中几乎都是电子和能源产业链，但下跌的行业板块很多，几乎都是下游的各行各业，尤其与疫情有关的线下消费、医疗医药、地产等领域。
美股也一样，除了少部分因为业绩影响导致下跌的巨头，多数头部的巨头又涨了回来。但中概念却是所有美股中跌幅最惨的一块，即使其中不少是政策扶持的赛道，比如新能源车，在国内新能车概念股不断飙涨的背景下，蔚小理都跌了十几个点往上。
尤其是在近几天因为局势看影响，中概股与美股大背离更加明显。
港股作为中概股回归上市的集中地，也是以金融、地产、互联网、医疗领域为主的主阵地，尽管此前国家反垄断最严监管阶段过去，但这些板块依然在重新适应自己的位置和业务变化，市场对它们未来发展的信心还处于弱势修复阶段，估值逻辑短期出现混乱。
前两月这些领域好不容易一个个从至暗时刻走出来，迎来转机，但没想到美国的步步逼近、疫情的反复反扑、以及宏观经济形势下行的惯性逼迫压力都远比预想中的还大得多，最终好不容易形成的信心，再次遭到挑战。
所有这些，都非常明显得反应了中美关系之间、中国市场内部之间都还在面临非常复杂难解的困扰因素。导致下半年的开局并没有如大家所预期的再接再厉，继往开来。
短期内，市场信心还需寻找依靠。
02
几个关键变量
首先，上半年的宏观经济数据基本披露完毕，整体上在一系列努力之下取得了稳健的成绩，但总体的增长幅度还是不够强。比如GDP实现2.5%，这很能反应现实问题。
虽然已经明确把经济目标改成了“保持经济运行在合理区间”，但一定是“力争实现最好结果”，所以下半年的经济增长的政策驱动很可能会更高更强。
昨日，部署下半年经济工作、定调下半年重点工作方向的政治局会议召开。
会议明确了几个关键内容：
在对待疫情上，依然是严格防控，外防输入内防反弹、坚决动态清零绝不松懈的态度。现在猴痘、BA.5等疫情在海外依然泛滥，不仅是防疫成本开支问题，也是对经济活动开展继续带来压力的现实问题。
在稳经济方面，意味着下半年很多的工作路线没有太多变化，但在力度上还有继续加深，尤其是在扩内需、保经济、稳物价、畅通物流、提高产业链优势等方面努力，还有就是要加大力度规划建设新能源供给消纳体系，要压实地方政责任，保交楼、稳民生。
这些，有好多是重要的增量方向和针对部分关键领域的监管态度拐点，但这些在二季度已经明显开始在推进，从结果看，一些领域的传导机制还需打通才能取得预期效果。
比如保交楼，促消费等方面。下行经济周期下，居民更倾向于储蓄而不是加大消费，但如果这一端无法有效振兴，那么整个生产-流通-消费的经济循环就难以畅通，导致很多上游的政策刺激效果出现折扣打折。
所以这也是为何下半年的着力点是扩内需。去想办法提高老百姓的收入和消费能力。
目前可能我们很难清楚如何做到这一点，但要相信，既然定调了，那么一定能做到，即使做不到100%，那么基本达到目标也是没问题。
这也就是说，下半年的消费端，肯定还会继续享受政策红利刺激。
但另一方面，现在国际地缘问题的冲突形势加剧，一波未平一波又起，这几天市场的关注点已经从西方转移到了东方，甚至有点剑拔弩张的味道。
中概股以及港股之所以这几天在美股大涨的背景下还跌那么多，上面的原因占了很大成分，并不是内部监管又出问题，或者中报业绩又爆雷（市场已经对业绩下行有所预期）。
其实抛开这个上面这个因素，以及疫情冲击和地产行业的不断爆雷的利空压制这些风险问题，互联网平台、医疗、金融行业从近几个月看是内在有边际改善了的，起码至暗时刻确定过去就是预期边际改善的开始。如果没有这些干扰，它们会持续进行估值修复。
但无奈，外部不利因素的冲击，似乎还远没有结束。
最近大家也发现了，又有几家公司被国外机构针对性发布沽空报告，有点火上浇油的意味。
在投资角度，我们甚至需要去想一想，如果中美关系局势真的再生变，对中概股，对港股股究竟意味着什么。
从2018年开始，中概股就开始陆续出现大面积、深幅度的市值跌落，国内的反垄断和疫情冲击只是加速了这个趋势。
很多中概股从高点至今市值增发幅度都超过了80%，此前有过统计测算，这加起来是数以万亿美元计算的规模，代价不可为不大。
但即使如此，短期来看，中概股可能还是要继续接受考验，并且它们可能还是会加快回港上市的步伐，加速从美股市场中脱离回来。
第三个关键变量在于中报业绩。
从A港股目前披露的中报预告业绩数据看，非常明显的分化在于上游企业基本都很赚钱，但中下游企业的经营业绩整体并没有明显改善，很多下游企业上半年基本就是“给上游打工”。
尤其消费端，尽管上半年国家为了促消费给与非常大的刺激力度，又是补贴，又是减税，很多下游的基础消费也进行了提价，比如粮油食品行业，但中报业绩看，产品价格是上去了，销量却没有提上去，最终成本端的抬升压力并不能有效传导下去，企业多数的中报业绩继续下滑。
比如免税巨头中报业绩下滑了2成多，比如白酒行业中报普遍遇冷，又比如在同花顺上统计了42家食品饮料企业的中报预期中，仅有15家业绩预增或减亏，剩余都是预亏或下降的，就是说向好的比例仅有1/3。
所以回到开头，这也为何明确强调要以扩内需为着力点的原因。
还有很多中报没有明确披露，但秉着业绩向来报好不报忧的风格，中报好业绩的公司消息早就能出尽出了，剩下的多数是拖到臭媳妇见家婆的时候。
也就是说，7月的A股走弱，也有市场对中报业绩进行称重的时候，只是大面积是重量不符合预期，就出现估值下调的变化。8月底才是A股业绩披露完毕的时间点，后面还有很多还没露面业绩，所以市场的调整压力还会是有的。
另外的风险变量是外盘的走强，尤其美股。
现在美国的高通胀问题出现了一定遏制，极端加息的步骤有可能放缓，那么之前大跌的美股就还有可能继续估值修复。这就形成了强美元、强美股的优势。
对于其他货币，比如港元，短期看还是有更多的动力去换成美元资产甚至去买点美股的，虽然港币绑定美元保证汇率波动幅度，但一定程度还是对港股不大有利。
所以从上述看，8月份国内股市继续震荡调整，继续与美股背离的概率还是挺大的。
03
在抱团中等待希望
说了那么多，那么接下来我们如何布局才比较稳妥？
其实现在市场早就用脚投票了——远离没有业绩增长或改善预期的行业，去抱团成长确定性很高的赛道，其中最集中的在新能源产业链，其他几乎都是打一枪换一炮的短线题材。
二季度来，由于资金再次扎堆在光伏、新能源车两大领域的核心龙头，大幅推高了这些核心的估值，透支了至少未来3年的业绩预期，一如去年底的情况。
前阵子，随着上市公司中报的进入披露期，明星基金机构的二季度布局方向也陆续曝光，但也被官媒再次报道机构扎堆，“盲盒基金”现象越来越严重。
现在资金学乖了，开始在全产业链细分领域进行边缘挖掘，所以这段时间有大量的产业链小票被炒上天，导致妖股不断。这些妖股，普遍在与新能源、新基建领域的细分赛道，起涨点市值在20-100亿之间，原先业绩很差没关系，概念性感就行。
现实就是这样，资金从来都是趋利避害，宏观市场环境较差之下，大家除了抱团，谁也不敢去接那些还在遭受各种考验的行业。
所以，不敢说下半年，但8月份资金还是选择抱团少部分热门赛道的概率会很大，即使它们已经开始高估。
但一些些赛道还是存在新红利的，比如电池领域。
这两周，Topcon电池和HJT电池抢过PERC电池的风头，成为涨幅最夸张的新宠，有不少月度涨幅超过30%。这背后是这两种电池将在未来数年大幅度抢占PERC晶硅电池的市占率。
中国光伏协会预测，2030年光伏电池格局将发生重大变化：PERC晶硅电池市占率将由2021年的87%降至36.7%，HJT单晶硅电池、n-TOPCon单晶硅电池市占率将分别达到32.5%、24.1%，相对自身当前规模有几倍增量。
其实，除了光伏产业，新能源车产业，不少新材料和高科技国产替代方面，也有不少这样的机会，限于篇幅，这里无法一一分析，去哪里找机会，懂的都懂哈。
至于8月之后，还要等当下的关键风波停息，以及看政策刺激力度和导向的领域，等待其他板块出现更加确定的边际改善迹象。
否则，还是多看少动比较好。