多家头部券商积极唱多，TCL电子（1070.HK）具上升潜力

近几个月来，港股恒指在低位徘徊，但有不少低位优质股领先指数，悄悄跑出上升浪。TCL电子（1070.HK）自3月中旬探底以来，至今走出周线级别深V反转。

此外，中信证券及中银国际等多家头部券商近期均出具TCL电子相关报告，针对其行业地位、海外扩张、创新业务及成本优势等方面给与积极看好观点。值得留意的是，面板行业价格持续下调将带动毛利率提升，加上TCL电子升级产品结构的战略，未来或将迎来估值加速上升。

中信证券跟踪点评，维持“买入”评级

7月12日，中信证券以《智屏受益面板下行，多元布局打造第二曲线》为题，出具关于TCL电子的跟踪点评报告。

其核心观点为：面板价格目前处于五年低位，与此同时公司产品结构升级提价顺利，剪刀差背景下智屏主业利润率有望显著修复。公司在创新业务上积极布局，有望取得持续突破性增长。具体展开来说：

1、公司产品结构升级，中高端转型战果不菲。TCL电子顺应大屏化趋势，大尺寸智屏销量占比快速上升。并且公司深耕Mini LED 以及 QLED 新型显示技术，产品结构升级带动公司 ASP提升明显。

2、海外市占率持续提升，欧洲市场增长亮眼。TCL电子已成功入驻欧洲主流渠道且在法国等地跻身前三，预计后续有望逐步将经验和成果向英国、意大利、波兰等地复制，从而驱动公司海外业务持续增长。从销量数据看，TCL电子2022年上半年英国、波兰销量同比增幅分别达118.3%和24.8%。

3、面板价格持续下行，剪刀差趋势下盈利修复可期。2021年，全球面板价格上升导致TCL电子成本压力凸显。但自去年四季度以来，面板价格逐步下行，TCL电子盈利能力有望快速修复。

4、创新业务多元布局，有望打开第二增长曲线。品牌和渠道，是TCL电子的核心竞争壁垒。目前公司正利用品牌及渠道，积极拓展多元业务，智能家居、全品类分销及光伏业务等领域均实现突破，其中，光伏业务与TCL中环形成上下游产业协同，在手订单充沛，全年业绩确定性强。

当前TCL电子剪刀差趋势下盈利能力修复及光伏等创新业务快速增长，给与公司向上想象空间。中信证券给予TCL电子“买入”评级，目标价为5.5港元。

中银国际全方位剖析，首次覆盖并给予“买入”评级

在中信证券之后，7月20日，中银国际出具关于TCL电子的深度报告，其从公司品牌价值、海外市场增长潜力、互联网增厚盈利空间及研发实力上，全面剖析TCL电子投资价值。

其重点提到，TCL电子在消费电子领域全球领先，特别是智屏业务稳居全球前三，看好公司在海外市场的长期竞争力，同时，中小屏业务主要与欧美一线运营商长期深度合作，规模实现稳定增长。

中银国际还对TCL电子互联网业务展开讨论，其看重互联网业务高速增长趋势下，增厚盈利空间能力。最后，中银国际对TCL电子研发实力及上下游协同予以肯定，未来将在光伏市场、智能家电生态方面有着广阔前景。

综合来看，TCL电子过去一年在全球疫情影响及成本波动背景下承压，但公司积极应对，在新市场及新产品方面不断拓展，逆市取得阶段性成果。未来，其有望迎来智屏高端产品的增长及创新业务的爆发潜力逐步兑现。