获2.7亿资金加码，如何来看医美国际(AIH.US)战略转型下的长期主义？

近期，医美板块再度火热爆发。从市场表现来看，医美概念相关个股持续走高，呈现出反弹态势。据东方财富数据显示，自四月底以来，医疗美容板块涨幅超20%，资金流入明显，赛道中俨然显露出新的投资机会。

其中，笔者关注到，国内头部的连锁医美公司——医美国际(AIH.US)于7月20日晚发布了一则重大动态。据悉，公司拟通过股份转让和增发新股的方式，引入拉芳家族及深创投集团，注入公司的资金约人民币1.7亿元。再加上此前于5月，拉芳旗下上市公司拉芳家化已通过股份认购的形式注资医美国际人民币1亿元，合计投资总额为2.7亿元。

不难看出，医美国际正在开始进行一系列资源优化和业务重组的动作。作为国内首家也是唯一一家美股主板上市的线下连锁医美机构，医美国际在此次交易的推动下，内在价值将不断提升，从而迈向发展新阶段。

战略转型质地优异，医美赛道逆势增长正崛起

医美行业作为消费升级的重要一环，如今已从野蛮生长逐渐进入标准化时代。

医美国际作为深耕其中25余年的先行者，凭借着对行业深刻的理解和认识，紧抓行业发展方向进行前瞻性转型布局。

在过去的一年中，医美国际从三方面进行战略重组，不断提升核心竞争力以实现长期可持续发展。其一，聚焦于大湾区和长三角等核心市场，资源集中能够更好地提升服务品质；其二，重点发展微整形及皮肤科等轻医美业务这类更具发展潜力的细分领域；其三，优化原有资源和业务并剥离亏损机构，从而提高盈利能力。

图：南山鹏爱

资料来源：公司资料

得益于此，在今年全球经济增长持续放缓、疫情反复冲击的大环境下，医美国际抗住压力在第一季度逆市交出一份令人惊艳的成绩单。

据财报数据显示，今年一季度公司营收1.61亿元，同比增长18.9%；营业利润为461.2万元，经调整净利润为432.7万元，均实现扭亏为盈；保留机构的收入由去年同期1.15亿元增至1.61亿元，同比增长39.3%。

这不仅证明了医美国际拥有着强劲韧性和优异质地，更是代表着公司战略转型这一步棋的成功。

放眼下半年医美行业的发展趋势，笔者认为医美消费具有较强的回补属性，医美需求并不会因疫情等短期因素而消失。因此，下半年医美板块将迎来新一轮的边际修复。

随着疫情逐步好转，线下医美机构开始恢复营业，加之暑期医美销售旺季的到来，过往延迟的需求将加速驱动医美消费。尤其是轻医美板块，在产品效果和复购习惯的驱动下，轻医美的渗透率将不断提高，下半年或将迎来消费反弹，推动整个产业链快速修复。

另外，中信建投、国金证券等多家券商机构也于近期先后发布研报，表示随着社会美容意识和消费升级持续推进，未来医美行业将具有更加广阔的发展空间。在资金流入、优质标的稀缺的情况下，赛道中优质龙头的后续表现值得关注。

获2.7亿元投资入股，医美国际开启新时代

以医美国际为例，在医美赛道后续的高质量发展预期下，公司坚实的基本盘吸引了一众知名企业和投资机构的注意。此次拉芳家族和深创投增资入股就是最好的证明，在双方入股医美国际之后，必将给公司从资金、资源到业务均带来极大的改善。

图：深圳鹏程医院

资料来源：公司资料

首先，最明显的就是资金面优化，高达2.7亿元人民币的投资金额将在两大方面提升公司的经营能力。

一是硬件的升级改造。医美国际目前主要聚焦于医美产业链的服务端，此战略投资资金的注入，将可以帮助公司进一步升级医院，扩充新的设备，改造升级老旧设备。通过升级服务基础设施，医美国际将可以更好地吸引和服务客户，增强自身在终端的吸引力，强化顾客对品牌的认知，从而不断提高收入。

二是降低负债，优化盈利水平。随着此次资金的流入，对于医美国际而言，将有效改善公司当前的负债水平，降低资产负债率。同时，后续随着负债的降低，公司在财务开支方面的费用将有所降低，盈利水平也将进一步优化，有望提升其净利率。

其次，作为传统知名企业和投资机构，拉芳家族和深创投的加入还将从更长期的角度提升公司的硬实力。

一方面，拉芳作为日化行业的老牌龙头企业，拥有较为完善的、标准化的管理方式以及扩张模式。在注资医美国际之后，将可以帮助公司打造标准化的业务体系，以及建立可持续发展的人才梯队，为医美国际后续不断进行连锁复制扩张打下坚实的基础。

另一方面，随着当前医美国际的轻医美业务占比不断提升，未来公司有可能将业务扩展至医美产业链的上游。届时公司将有机会和拉芳一起，在敏感肌修复、术后护理等领域，探索新的产品，从而进一步拔高企业成长天花板。

值得关注的是，深创投同样是此次战略投资的投资方之一。作为投资了宁德时代、美团、华大基因等企业的中国顶级风投机构，深创投可以整合众多行业资源。对于医美国际而言，深创投的加入在未来将给公司带来更多的战略机会，助力公司走向更大的舞台。

写在最后

从本质上来说，医美属于具有消费属性的医疗行为，兼具医疗和美容消费的优点，受政策扰动相对较小，投资者更愿意给予更高的估值溢价。

从短期视角来看，随着疫情进一步得到控制以及全国疫情防控政策的优化，6月医美消费已经出现回补，加之暑期医美消费旺季的叠加，短期医美迎来了一波上升期。长期视角来看，在消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟等因素的共振下，中国医美市场未来发展前景广阔。

在此大背景下，随着医美国际后续将此次交易所带来的红利逐步消化，其基本盘将进一步扎实，体内机构的扩张和未来新业务的发展也将有序开展。可以看到，公司已具备成长为全国医美龙头的潜力，极具稀缺性和成长性，值得关注。