基建股利好！基建已扛起稳增长大旗，今年基建投资势必提速

继4月26日中央财经委员会第十一次会议强调“全面加强基础设施建设”后，4月29日召开的中共中央政治局会议上再度放出加强基础建设的积极信息“全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。”中央政府两大重磅会议连续强调和明确要求，释出基建投资作为国家未来经济增的基石，扛起扩内需、促循环、稳增长“大旗”的明确信号。

从今年一季度全国固定资产投资来看，基础设施投资同比增长超8%，基建每月持续回升，扛起了稳增长的大旗及带动市场水泥及混凝土更多需求。后续随着疫情形势逐步缓解，基建投资定必加大力度，还有房地产投资在底部改善，接下来水泥及混凝土市场需求或将迎来好转。

国家领导人再次到海南考察，强调海南自贸港基建项目全力推进

今年4月，国家领导人再次来到海南考察，强调要加快建设具有世界影响力的中国特色自由贸易港，让海南成为新时代中国改革开放的示范。海南自贸港进入全岛封关运作准备的关键之年，自贸港建设也随之进入加速期。

自海南省政府发布《海南自由贸易港投资新政三年行动方案(2021-2023年)》，提出加快推进路网、光网、电网、气网、水网等基础设施建设，每年的基础设施投资已不断增加，其后海南省政府更公布《海南省“十四五”综合交通运输规划》，预期到了2025年，全省交通基础设施建设投资累计突破2,200亿元人民币。

日前，按照海南省委省政府的部署，54个封关项目中，涉及海口的有14个，占全省25.9%计划总投资85.19亿元，占全省44.3%。海口7个自贸港封关运作口岸设施项目6月底前将开工。自贸港建设持续推进，省内基建亦定必陆续起动，反映潜在水泥及混凝土需求之庞大。

其实7月12日交通运输部对外公布《国家公路网规划》中可见，截至2021年底，国家高速公路已建成12.4万公里、在建约1万公里、待建约2.8万公里，分别占77%、6%和17%。交通基础建设是拉动水泥及混凝土需求的重要一环，特别是当前房地产行业告别高增长时代之后，交通基础建设对需求的拉动更显重要

华盛国际受惠海南基建发展

随着当地政府实施的积极支持发展政策，海南省未来对混凝土的需求势必强劲，作为海口市的领先混凝土生产商华盛国际，势成海南推进自贸港的受惠股之一。华盛国际扎根海口，以混凝土作为公司的主要业务及增长动力，当疫情形势逐步放缓，国内基建投资便会提速，海南下半年的混凝土需求可预期逐步提升，为华盛国际的混凝土业务注入强心针。公司在中期报告的前景展望中亦表明华盛国际将继续扩大混凝土业务于海南省的市场份额。

再者，华盛国际除了其自身的业务自然增长以外，一直探讨以收购或合作方式扩大市场份额的可能，当中包括横向扩张—即收购其他混凝土制造厂，或纵向扩张—如涉足混凝土的原材料业务。而华盛国际于7月19日公布，与建明资源集团达成协议，将会合作开发及推广大湾区及海南自贸区提供菲律宾天然砂(即混拟土的原材料)贸易业务。建明资源集团拥有丰富的基建行业经验以及拥有全世界最接近大湾区的天然砂矿，过往亦曾经参与香港国际机场第三跑道项目，提供达亿吨的海砂填料。

国内对天然砂有强劲刚需，而国内天然砂产能扩张有限，主要是由于中国已禁止开采天然砂石，加上环境保护等条件限制，导致内地天然砂石供应持续短缺，亦加大了海外进口天然砂石的需求。事实上，从资料可见，自2018年开展了采砂整治行动后，国内供应减少，中国天然砂进口总量由2018年的约195万吨，增至2020年分约770万吨；由此可见市场对进口天然砂的需求庞大。除国内需度求外，香港的“明日大屿”填海计划以及北部都会区的发展也必引起大量混凝土、水泥、天然砂的需求。事实上香港政府已为填海工程及未来发展计划提早准备，以应对未来对基建物料如混凝土、水泥、天然砂的需求急增，务求于2026年开始提供足够稳定的填料，防止因填料短缺而延期工程。

其实砂石作为建筑材料和混凝土的重要原料，除在2020年间全国各地的建筑工程因受疫情影响而开工量缩减导致砂石需求量下降外，随后疫情得到控制，各地复工率逐步提升，砂石资源又再吃紧，价格亦因此而一直攀升。对于以混凝土业务作为主营业务的华盛国际，这次与建明资源集团达成协议合作议，有助其进一步控制成本及提升整体营运效率，因为这种垂直式合作策略往往能为企业带来经营协同效应，而实际效果则要看双方的合作深度，如能在生产过程配合，减少产品流转上的成本，这样双方都有望达致优势互补，成本降低,进一步提升营运效率及毛利。

以上迹象可见，华盛国际日后可望受惠于海南自贸港推动所带来的经济持续增长效应及潜在庞大基建需求，营收或会迎来进一步提振。另外，如天然砂贸易业务达成，除了对可提升主营业务的整体营运及毛利外,如能开拓其在海南,香港或国内其他地区的天然砂贸易市场,其亦有望成为其另一推动业绩的引擎。

华盛国际估值具吸引力

华盛国际现价0.166港元，2021/22财年营收8.7亿港元，赚3100万港元，PE约22.9倍、PB约0.7倍，接近近年低点。同类相关股估值：海螺水泥(914) PE4.66倍、PB0.80倍；中国天瑞水泥(1252) PE11.5倍、PB0.87倍；东吴水泥(695) PE55.3倍、PB3.74倍，与同类股估值比较，华盛国际有一定吸引力。

另外，从披露权益可见，华盛国际主席自今年1月起不断增持，是今年到目前为止增持股份最积极大股东之一，当中包括1月31日以0.839港元增持1.3亿多股，公司主席自股价下跌后于场内外达20次的实际增持，足以印证其对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的高度认可。加上4月底时华盛国际亦完成配售6.99亿股，亦足以证明专业或机构投资者认同华盛国际的估值具有吸引力。