千呼万唤始出来！苹果AirPods Pro明起发售 多个产业链环节有望受益
《科创板日报》（上海，研究员 季晟）讯，在真无线耳机（TWS）中，苹果AirPods的交互体验始终是标杆一般的存在。但降噪功能的缺失，一直是很多果粉心中的遗憾。北京时间10月29日凌晨，苹果官网终于发布了全新的AirPods Pro，发售日为10月30日。这款耳机采用全新的入耳式设计，充电盒尺寸也要更大，同时新增降噪功能，其售价也创下新高，为1999元。
降噪功能如何实现？
目前降噪耳机有两种分别为：主动降噪耳机和被动降噪耳机。简单地说，主动降噪功能就是通过降噪系统产生与外界噪音相等的反向声波，将噪音中和，从而实现降噪的效果。被动式降噪耳机主要通过包围耳朵形成封闭空间，或者采用硅胶耳塞等隔音材料来阻挡外界噪声。
此前华为推出的全新HUAWEI FreeBuds 3无线耳机，即采用了主动降噪技术。
苹果官方表示，AirPods Pro的外向麦克风可以检测外部声音并分析环境噪声。随后AirPods Pro会创建等效的抗噪声功能，以消除背景噪声。另外，AirPods Pro还拥有面向内部的麦克风，可以检测剩余噪音。据悉，噪音消除功能每秒可连续调整200次声音信号，有效提升降噪效果。
AirPods引领TWS潮流 行业百家争鸣
TWS，即True Wireless Stereo的缩写，意为真正无线立体声。自苹果2016年推出第一代Airpods后，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一。
在苹果AirPods的引领下，包括华为、三星、OPPO、vivo、小米等手机厂商，Sony、BOSE、 1MORE、漫步者等传统音频类厂商，也都纷纷加入TWS行业大军，行业可谓百家争鸣。
根据Counterpoint Research数据，2018年全球真无线耳机出货量约4600万台，其中AirPods出货 量约3500万，占全球整体出货量的3/4。随着真无线设备的在全球智能手机用户中的渗透率持续增 长，到2020年，Counterpoint预计全球真无线耳机市场出货量将达到1.29亿台。
TWS耳机出货猛增 消费者购买意愿强
TWS耳机出货量增长迅猛，市场空间空前释放。根据GFK数据，2016年TWS无线蓝牙耳机出货量918万台，市场规模约为20亿元。2017年TWS无线蓝牙耳机出货量达到2000万台，市场规模达到63亿元，较2016年出货量增幅超过100%，市场规模增幅超过200%。
西南证券预测，TWS蓝牙耳机市场空间仍然巨大，未来销量依旧保持强劲增长趋势。预计到2019年，全球TWS无线蓝牙耳机出货量将突破1亿只，市场规模将突破500亿元，2020年全球TWS无线蓝牙耳机出货量有望达到1.5亿只，市场规模将增至1000亿元，年复合增速达52%。
根据高通的《2019使用现状调研报告》显示，超过50%的消费者表示，他们已经将“智能耳戴设备” 视为一个产品品类。27%的消费者已经拥有一副真无线耳机。近四分之一（其中18至24岁的超过三分之一）的消费者计划在未来12个月内购买真无线耳机。
产业链下游蛋糕最大，零部件成长机遇凸显
从产业链来看，上游主要是芯片和方案厂商，中游主要各种零部件，比如PCB、电池、扬声器、线缆、天线等，下游主要是整机组装或代工厂。
从产值划分来看，随着上游芯片厂商加速退出低成本的成熟方案，TWS芯片价格持续下滑，上游TWS芯片行业的利润率有所压缩，但整体市场空间快速扩大。TWS对便携以及舒适度的要求更高，由于其内部空间更小，下游的整机组装环节更加复杂，对厂商的要求较高。
国信证券认为，下游整机组装是TWS产业中产值增长最快的环节。因为下游的整机组装环节更加复杂，对厂商的要求较高，成为TWS产业中产值增长最快的环节，2021年TWS行业ODM及组装制造产值将达到1240亿元，较高的行业集中度+快速增长的市场空间将带动下游ODM及组装制造环节迎来快速爆发。
从Airpods 2的BOM详细数据来看，芯片及零部件是其核心成本，FLASH、模拟芯片、电源管理芯片等大量应用，将带动相关供应链企业的国产替代机遇。
立讯精密：AirPods耳机由于体积小，但是要实现多种传感的功能，内部集成了多种芯片，这样就对组装以及精密加工提出了更多的要求。立讯精密凭借其在SMT设备的优势，以及在SIP封装的理解，迅速抢占台湾英业达的市场份额，成为无线耳机行业爆发增长的最大受益公司之一。
歌尔股份：在TWS耳机产品和技术领域的市场竞争力十分显著。在硬件方面，公司可提供从结构设计、天线设计、音频IC集成、传感器集成到嵌入式系统集成的一站式解决方案。软件方面，公司拥有自适应主动降噪和上行降噪、麦克风阵列、3D环绕立体声、语音增强算法技术以及回声消除技术。
漫步者：在半年报中表示，将充分利用多年音频产品的研发和生产经验，有计划有步骤地开发中、高端和专业型高附加值产品，如TWS系列无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱、主动降噪耳机及专业音响等，不断扩充和完善公司的产品体系，寻求新的收入和利润增长点。
瀛通通讯：产品包括TWS主动降噪耳机、头戴蓝牙降噪耳机，研发方向涵盖了耳机声腔、自适应降噪系统、语音识别与交互、在线实时翻译等声学产品相关的各个方面。
共达电声：拟收购的万魔声学主要从事耳机、音箱、智能声学类产品以及关键声学零部件的研发设计、制造和销售，主要产品包括：有线耳机、无线耳机、无线AI智能蓝牙耳机、智能AI音箱、智能声学组件、耳机关键组件等完整的产品线，市场覆盖面广。