智能投影的“一哥”，极米科技今日一度涨超17%

7月15日，智能投影仪的龙头公司——极米科技（688696.SH）开盘高开高走，一度涨超17%，午后受盘面情绪影响，收盘仍涨7.91%，目前报收345.41元/股，市值241.8亿元。

这也是公司近期涨幅最大的一天，在近2个多月A股轰轰烈烈的反弹行情中，极米科技似乎一直不温不火，今天的大阳线，是否预示着公司的股价正式启动？

年轻的“投影”一哥

近些年，智能投影以其高清大屏的震撼观感、智能化的操作体验，俘获了越来越多的年轻人，成为他们休闲娱乐的新选择，笔者就曾因为好奇也买过一台。

据 IDC数据，2021 年中国市场投影设备出货量470万台，消费级智能投影设备是第一大细分市场，占比达 74%，过去 3 年复合增速为15%，行业处于高景气。

投影机本是成熟的行业，主要是因为2015后，技术成熟以及全新光源应用导致产品的用户体验大大提升，相较于大屏电视的高性价比和便携性明显，在消费升级的大环境下，头部品牌相继推出智能微投产品，借助线上渠道迅速放量，从而引爆了消费级智能投影机的趋势。

这其中，极米科技2021年全年出货量占比21.2%，不仅拿下国内投影市场出货量第一，出货量更是超过二到四名总和；相当于“中国每卖出5台投影仪，就有1台是极米”。

线上数据显示，2022年的618年中大促中，极米全网成交总额(GMV)突破7亿元，蝉联京东、天猫投影机类目销售额9连冠；极米京东投影自营店和天猫极米科技旗舰店，同时获得平台投影机类目销售/销售额第一。

要知道公司成立于2013年，至今也才不过9年，如此年轻的本土公司，能把爱普生这样的外资投影巨头甩在身后，不禁让人竖起大拇指。

业绩方面，2021年，极米科技实现营收40.38亿元，同比增长43%，归母净利润为4.83亿元，同比增长80%，上市之后首份年报表现不俗。

4月28日，公司又发布一季度业绩公告，财报显示，极米科技一季度实现营收10.13亿元，同比上升24.32%；归母净利润1.21亿元，同比上升35.77%。

值得一提的是，去年8月17日，极米还官宣全球品牌代言人易烊千玺，之后进行了电梯户外等广告投放，一时风光无两。

竞争白热化，遭百度大幅减持

不过，极米科技虽暂时领先，但也并非高枕无忧，目前行业目前处于发展初期，新品层出不穷，行业格局远没有到定格的时刻。

比如，坚果推出超短焦投影智慧墙O1、便携投影P3S等，以技术和实用性开辟市场，目前线上销售强劲，仅次于极米；

以软件见长的当贝则凭借其独有的大屏软件研发优势、多样化营销，快速抢占市场,其品牌份额由一季度的第6位升至二季度的第4位再到7、8月的第3位，数据显示其8月销量同比涨幅超两倍。

与此同时，小明、联想、爱奇艺、康佳等加快产品布局抢占市场份额，传统投影品牌爱优派、宏基、宝视来等加大对智能产品的开发力度。更多巨头还在下场，拥有激光显示技术优势的海信正进行激光智能投影研发，此前通过代工参与智能微投市场的腾讯近期也开始招兵买马，准备打造腾讯极光智能投影。

在行业竞争趋于白热化之际，正需要资金支持的时候，极米科技居然遭遇股东大额减持。

3月4日，极米科技股价跳空低开，跌幅一度近9%。而背后的原因，正是极米科技的第二大股东“百度系”，在限售股解禁当晚，就对极米进行大幅减持。

据3月3日极米公告显示，股东百度网讯拟通过竞价交易、大宗交易方式减持不超过127.7万股，占总股本的2.55%，百度毕威拟通过竞价交易、大宗交易方式减持不超过86.27万股（清仓式减持），占总股本的1.73%，两者合计减持不超过公司总股本的4.28%。

正逢上半年公司股价不断下挫，此时百度选择套现，不免让市场产生“对极米科技并不看好”的怀疑。

芯片遭“卡脖子”，能否掌握核心科技？

作为一家“688”开头的科创板企业，极米科技研发占比一直不高。

2018年至2020年，极米科技研发费用依次为6300.17万元、8106.09万元、1.39亿元，占营业收入比例分别为3.80%、3.83%、4.9%。2021年，公司研发占营收比例终于达到6.5%，勉强超过科创板研发占比不少于主营业务收入5%的门槛。

相比之下，极米科技的营销费用却高于同业可比公司平均水平，2021年公司6.23亿的销售费用，相当于研发投入的2.5倍。数据悬殊，难免让市场对公司的技术壁垒心生疑惑，认为极米科技是一家销售驱动型企业。

公司的技术门槛如何，重点还得看芯片环节。

DLP是当前市面上的投影仪使用的主流技术，而DLP技术的核心在于DMD显示芯片。DMD显示芯片对于DLP技术的重要程度，如同心脏之于人类，CPU之于计算机。然而，当前关于DMD芯片等DLP投影技术的核心专利均由美国德州仪器公司独家掌握。

而极米科技的主要产品选用的正是DLP技术方案，全部采用的是美国德州仪器公司生产的 DMD器件。也就是说，在最核心的芯片技术方面，极米科技受制于人。

过去的两年中，芯片领域的卡脖子现象不断刷新媒体的头条，智能投影行业看来也存在类似的隐忧。2021年末，极米科技在接受调研时表示，公司使用的DMD芯片供应持续紧张，交付存在一定不确定性，正为此与供应商积极沟通。

不过有分析师表示，短期内芯片缺货可能对整体行业有一定压力，但对极米科技等龙头企业来说，因为规模优势，无论在议价能力还是在芯片优先供应上都具备明显优势，所以缺芯虽是行业问题，但对极米科技而言，变相增加了竞争力。

结语——

极米科技上市时很受追捧，被视为第二个“石头科技”。后来公司自2021年中旬开始，股价跌跌不休，一度跌幅超60%，又遭遇百度减持，公司的前景不免蒙上阴影。

未来，智能投影渗透率能否持续提升，公司又能否经受挑战，维持其龙头地位，这些都需要时间的进一步验证。

作者：飞鱼