海底捞拟分拆海外业务上市，为了估值收益最大化？

如果Super Hi分拆上市成功，那就意味着海底捞创始人张勇将拥有海底捞、颐海国际外的第三家上市公司。

海底捞的资本版图或将得到进一步扩大。

7月11日晚间，海底捞发布了一则自愿公告，指出公司现正考虑将Super Hi International Holding Ltd.（以下简称“Super Hi”）的股份进行实物分派方式的分拆及以介绍上市方式于联交所主板单独上市的可能性。据称，Super Hi及其附属公司主要于大中华区（包括中国内地、香港、澳门及台湾）以外地区从事餐饮业务（即海外业务）。

在公告中，海底捞指出其董事会认为，建议分拆符合公司及其股东的整体利益，因为建议分拆可使Super Hi的业务及集团的其余业务在其各自的地域范围内获得更好的发展，并在一个独立的上市平台上产生未来的增值收益。

不过，截至相应公告披露日期，Super Hi尚未向联交所提出Super Hi股份的上市申请，而建议分拆亦未实现。“如建议分拆得以进行，本公司将于适当时候或根据联交所证券上市规则的要求刊发进一步公告，以向其股东及潜在投资者通报建议分拆的最新进展。”

这份公告出来后，投资者颇为关注。一但Super Hi分拆上市成功，这便意味着海底捞创始人张勇将拥有海底捞、颐海国际外的第三家上市公司。

7月12日，海底捞港股报收16.24港元，上涨1.5%，最新市值为905.22亿港元。

海底捞于2018年9月在香港证券交易所上市。截至2021年底，其拥有1443家直营餐厅，遍布全球15个国家和地区。

根据公司此前披露的2021年年报，去年，海底捞实现收入411.1亿元，同比2020年增长43.7%；亏损41.6亿元，其中由于2021年闭店计划处置长期资产的一次性损失、减值损失，以及管理层采取审慎态度计提的减值损失超过36.5亿元。

截至2021年12月31日，海底捞全球共有门店1443家，其中1329家位于中国大陆地区，114家位于港澳台地区及其他11个国家，处于中式餐饮的“领头羊”地位。基于餐厅总体经营情况，2021年海底捞决定调整扩张策略，关闭部分餐厅并计划适当减少未来资金投资。数据显示，2021年全年，海底捞新开业421家餐厅，关闭276家餐厅，其中16家因租约到期等原因关闭。

海底捞曾在2021年业绩报告中称，2021年是充满挑战的一年，就外部环境而言，新型冠状病毒疫情时有反复，未来仍存在许多不确定性。国家统计局数据显示，2021年，全国餐饮收入46895亿元，与上年相比由负转为正增长18.6%，两年平均下降0.5%，还未恢复至疫情之前的2019年水平。

今年来，餐饮行业因疫情的影响经营情况仍旧难言乐观。在此背景下，有观点直言，面对国内来自疫情端的经营压力，海底捞将情况相对较好的海外业务切割出来是寻求更高估值。

广科咨询首席策略师沈萌在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前大中华区和其他地区的防疫政策有明显的差异化，餐饮行业受影响程度也不同，所以两部分业务的表现预期也可能导致估值差异，因此为了更好突出两部分业务整体发展的差异化，海底捞选择以不涉及融资的介绍上市的方式将其他地区业务分拆，也符合海底捞估值收益充分最大化的目的。“虽然与大中华区业务规模有差距，但不妨碍其顺利分拆介绍上市。”

就拟分拆海外业务上市一事，7月12日，记者亦进一步问询了海底捞方面，不过其表示目前以公告为准。

从股价变动来看，海底捞分拆海外业务上市一事似乎并未掀起资本市场太大波澜。今日开盘后，其股价一度小幅上涨超2.5%，此后有所回落。截至今日收盘，其报16.24港元，股价上涨了1.50%，市值为905.22亿港元。

记者 王敏杰

编辑 马杰克

责任编辑 孙霄

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