烧碱市场进入“金九银十”新金路业绩或触底回升

财联社（成都，记者 柴刚）讯，时逢三季报披露季，基础化工行业很多公司却提前“入冬”。

新金路（000510.SZ）刚刚发布的三季报显示，前9月实现营收17.23亿元，同比增长6.18%；净利润4661.12万元，同比下滑44.8%。公司表示，业绩下滑主要是受市场环境影响，主要产品烧碱销售价格下降。除了遭遇行业“系统性风险”，新金路还受部分子公司因暴雨灾害停产的影响，可谓赶上了“水逆”期。公司三季度单季的营收、净利润双双下降，成为前三季度业绩降幅扩大的拖累。

无独有偶。已公布三季报或业绩预告的公司中，英力特（000635，SZ）前三季度业绩同比下滑27.63%，沈阳化工（000698，SZ）预计下滑237.44%~207.99%，ST宜化（000422，SZ）预计下滑65.63%~71.61%，ST南化（600301，SH）下滑84.18％，山东海化（000822，SZ）下滑66.59%。相比烧碱同行，英力特、新金路反而是表现最好的，显示了较强的业绩韧性。

今年以来，国内烧碱价格整体延续了去年“跌跌不休”的态势。不过，进入9月以来，环保限产叠加“金九银十”消费旺季，下游厂商纷纷备货补库存，烧碱市场开始回暖，涨价气氛较浓。业内对后续烧碱价格仍有上调预期，这将支撑相关上市公司业绩触底反弹。

烧碱迎来久违的“涨声”

多地烧碱价格连续拉涨。国家统计局10月中旬流通领域重要生产资料市场统计显示，烧碱（液碱，32%）价格为857.8元/吨，较9月上旬的709.8元/吨上涨21%。

生意社数据显示，10月24日烧碱参考价为840元/吨，与9月1日的705元/吨相比，上涨20%。

据分析，本轮烧碱涨价始于山东，主要原因是库存低位。国庆长假前，由于各地对上游液氯的运输政策尚不明确，厂家询盘较多，加之下游有备货需要，市场需求趋于旺盛，高浓度烧碱供应尤为紧张。而部分厂商生产装置停工，进一步加剧了供需紧张情绪，如金茂铝业装置停工，江苏安邦装置减产。业内预计，后续烧碱价格仍有上调预期，将一扫此前疲弱多时的行情阴霾。

今年以来，受烧碱市场持续低迷影响，行业利润普遍缩水。昨日英力特发布的三季报显示，1~9个月实现营收15.66亿元，同比增长6.83%，但净利润下滑27.63%至6411.45万元。该公司在此前的业绩预告中表示，受市场环境影响，主要产品烧碱销售价格下降，产品毛利降低。

此外，与烧碱关联度较高的上市公司中，ST南化前三季度营收同比增长285.71%，净利润却下滑84.18%，严重的增收不增利；山东海化则是营收、净利润分别下滑6.44%、66.59%。

“进入2019年，随着环保督查对于上游氯碱企业的开工影响逐步消弱，烧碱的供应链逐步恢复正常，叠加下游企业在宏观经济进一步放缓、中美贸易摩擦升级等多种因素影响下终端销售出现疲态，对烧碱需求萎缩。”卓创资讯烧碱分析师宗学亮告诉财联社记者。

ST宜化（000422.SZ）也在半年报中提到，受中美贸易摩擦升级影响，上半年公司主导产品烧碱销售价格较2018年出现较大降幅，影响了经营业绩。公司上半年实现营收72.21亿元，同比增长15.77%，但净利润只有5037.89万元，同比巨幅下滑78.85%。值得一提的是，ST宜化还因转让子公司股权回笼资金1.19亿元，单看扣非净利润，上半年亏损1.35亿元。进入三季度，其业绩颓势也未得到明显改观，预计前三季度净利润继续下滑65.63%~71.61%。

新金路收到复产“红包”

新金路刚于今日晚间发布三季度报告，前9月实现营收17.23亿元，同比增长6.18%；净利润4661.12万元，同比下滑44.8%。公司上半年营收同比增长13.96%，净利润下滑37.93%。

财联社记者注意到，新金路前9月业绩下滑幅度扩大主要是受三季度单季下滑90.42%所拖累。从半年报来看，其烧碱毛利率虽有所下滑，但仍高达67.39%，赢利能力凸显。新金路是国内氯碱行业的骨干企业，作为老牌上市公司，管理能力、技术水平、能耗水平、品牌价值等均处于行业中上水平，具有较强的竞争力和品牌优势，因此能够维持较高的毛利率。这意味着，一旦行业环境回暖，烧碱销售价格反弹，业绩下滑的趋势将得到迅速扭转。

无奈市场不如人意，7、8月份烧碱低迷趋势未改，拖累公司业绩继续下滑。祸不单行，新金路第三季度业绩还受到不可抗力影响。进入8月份雨季，公司位于四川阿坝州茂县境内的全资子公司——岷江电化，受暴雨灾害影响，通往外界的主要道路中断，导致产品及生产原材料无法正常运输，生产装置被迫全部停产。直到10月8日，公司才公告岷江电化全面复产。

新金路主要从事氯碱化工、电石、PVC软制品的生产经营及仓储、物流等业务。半年报显示，岷江电化是其主要子公司中唯一从事电石生产和销售的，上半年贡献净利润超过16%。由此看来，岷江电化全面停产近2个月，无疑将对上市公司业绩产生较大影响。

不过新金路也“因祸得福”，岷江电化于10月份收到阿坝州政府“企业稳岗返还补贴资金”、“企业吸纳贫困劳动力奖补资金”两笔补助，累计476.86万元。半年报显示，岷江电化净利润为740.47万元，依此计算，这两笔补助资金占其上半年净利润的64%。新金路公告称，本次获得的补助资金属于与收益相关的政府补助，将计入当期损益，增加2019年净利润476.86万元。

新金路股价已创9个多月新低，近期在底部盘整，成交量略有放大。有市场人士分析，随着公司业绩触底，股价有望提前反弹，近期或是逢低建仓的好时机。

值得一提的是，新金路刚刚变更了公司网站域名，新域名xjinlu.cn与公司名称相对应，以便对外展示统一的品牌形象。这是继8月份将公司名称由“金路集团”变为“新金路”之后，提升品牌形象的又一措施，也与新的大股东入主后公司加强内控管理，提升运营效率等措施一脉相承，向市场展现了公司站上新起点、优质高效发展的信心。

1993年登陆深交所的新金路，早期发展屡遇困难。2015年底，新掌舵人刘江东入主后，公司当年即走出亏损泥潭，近4年业绩稳步增长，2018年净利润突破1亿元，13年来首次重新站上亿元大关。