瑞银：看好复星国际融资风险管控能力

复星国际有限公司（香港联交所股份代号：00656，简称“复星国际”）称瑞银（UBS）近日发表报告，相信复星可有效管控短期融资风险，给予中性评级，12个月目标价9.1港元。

瑞银指出，虽然市场普遍对中国整体宏观再融资情况感到担忧，但瑞银相信复星可通过放缓投资步伐及实现投退平衡的持续兑现，有效管控短期再融资的风险。复星更可通过使用短期商业票据以再融资其境内在岸债券，以及通过资产处置变现以再融资其离岸债券。瑞银相信复星的非核心上市投资退出，能够完全应付公司未来12个月内的债券再融资需要；复星处置上市及非上市资产的高度执行力可舒缓市场对公司流动性的关注。

瑞银认为复星股价较其资产净值(NAV)存在约63%折让，主要是基于市场对中国整体宏观市场情况的担忧。瑞银给予复星国际12个月目标价9.1港元，相对6月30日复星国际收盘价7.25港元，存在升幅约26%。

事实上，标普于6月初发表了评级报告，在近期波动的市场环境里，仍然维持复星BB（稳定）的信用评级。标普的报告充分肯定复星控制债务的努力和内生式增长的战略。6月23日，标普发表了另一份报告，再次指出复星国际拥有足够的资源在未来6至12个月内应对即将到期的债务，并同时指出，复星可以依靠债务多币种和稳定的银行关系，有效管理公司的流动性。

根据复星国际2021年业绩报告，复星国际的财务表现一直相当健康，截至2021年末，总债务占总资本比率降至53.8%；平均债务成本处于4.6%的历史低位；现金、银行结余及定期存款达人民币967.8亿元。在现金和债务管理方面，复星一贯秉持主动管理到期债务及持续优化债务结构的原则，并拥有多元的融资渠道和市场广泛认可的融资能力。集团和旗下子公司跟全球超过100家中外资银行建立了合作关系，同时和多家国际化的银行及中资银行都签署了战略合作协议。面对公开市场的波动，复星充分利用其多样化的融资渠道，保持流动性稳定。

复星一直深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，坚守“让全球家庭生活更幸福”的使命，也是国内少数既具备全球化运营与投资能力，又积累了深厚科技与创新能力的企业。面对疫情反复，以及外部环境的诸多不确定性，复星的财务杆杆率总体保持平稳、债务多币种抗风险能力强，负债久期稳健，财务状况健康。未来，复星将通过多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及“深度产业运营+产业投资”双轮驱动的战略，抵御市场风险，并会一如以往继续秉承严谨的财务和资金管理制度，进一步夯实公司资金基础，在全球市场波动和变局中发现机遇，行稳致远。