麦格理：蓝筹股执位 机遇由此起

l 港股前周五(11日)率先反弹，收盘站上26300点，上周进一步拉升，逐步上试27000点，惟该关口前明显有阻力，本周进入牛皮闷局。

l 市场关注外围政经局势发展，包括美国企业第三季业绩表现，中美首阶段贸易协议，以及美国联储局本月底议息结果。

l 恒指成分股季度检讨将于11月8日公布，染蓝呼声较高的股份一般会率先受到关注，股价随之变得波动，因而造就良好的投资机遇。

问：市场预期恒生指数成分股今次会有甚么变动？ 

林泓昕：现时恒生指数由50只最大、流动性最高的港股组成，其采用流通调整市值加权法编算，各成分股的比重上限为10%，避免单一股分主宰指数的日常走势。只有以香港联合交易所主板作第一上市的公司，才合资格成为候选成分股，以H股形式在香港上市的中国内地企业如符合一定条件，亦合资格获考虑纳入恒指。

从事餐饮外卖的美团点评(03690)，目前市值逾5000亿港元，位列香港上市企业第15位，部分市场人士相信，根据现时规定，集团有机会获快速纳入恒指成分股，如一旦成功染蓝，估计其于恒指权重达3.6%，并会有大概11亿美元被动资金追入。上交所与深交所上周五(18日)发出通知，明确在港交所上市的不同投票权架构公司，纳入沪深港通下港股通股票具体安排，并将于本月28日起实施，新例将增加美团加入恒指的机会。

问：资金近期是否对美团权证多加关注呢？ 

林泓昕：内需股为近日焦点板块之一，美团股价自9月上旬起展开升浪，突破10天线后沿该线不断攀升，屡创上市新高，直逼100港元关口，势如破竹。美团股价走强 ，吸引两类投资者留意相关权证，其一是认为股价在利好消息下可能较波动，造就入市机会，其次是觉得美团股价位高势危，或许不想贸然追入正股，遂转而留意进场资金较低的权证。

美团权证普遍跻身十大权证成交榜，上周三(16日)更跃升至第三大成交权证，仅屈居于差不多长期高据首两位的恒指与腾讯控股(00700)权证，占有率大增至9.5%，本周二(22日)更进一步升至15.4%，足证资金活跃参与其中。相关认购证自9月初起大部分交易日均呈资金净流入，直至9月30日起达七个交易日转为净流出，由10月11日开始再录得资金收集，而且部分日子的流入规模显著增加。

至于美团认沽证由9月下旬开始吸引较多资金青睐，并且以资金净流入为主，反映市场在高位造空仓，分享股价潜在跌幅。街货方面，美团认购与认沽证均处近半年偏高水平，本周三(23日)分别为5.8亿及2.2亿份。

问：面对强势股时，参与相关权证买卖可以怎样应对？

林泓昕：美团股价由9月上旬约70港元边缘起步上扬，本周创上市以来新高97.4港元，一个月最高累积升幅近四成。若投资者于升浪初期，买入相关认购证并持有至今，相信账面上已有一定利润。接下来，投资者有几个可行方案：一、按兵不动，继续持有，虽然此举可继续捕捉正股股价变动，但若然股价回落，可能会损失部分利润。二、平仓沽出手持认购证获利，此举可完全锁定利润，但不能继续捕捉正股变化，如沽货后正股升势持续，那么就只有望门兴叹。

另一个两全其美的做法就是换马转仓，先将手持的认购证沽出锁定利润，再将部分赚取资金转而买入一只行使价较高的认购证继续作看多部署。假设年期相近，行使价较高的认购证会较便宜，且杠杆较高。此一沽一买的对策，买入的新认购证面值较低，转仓之后可锁定部分利润。此外，较价外的认购证杠杆较高，可弥补旧证下降了的杠杆，继续捕捉正股走势。

要留意的是，这对策适用于正股呈明确趋势、非上落市的情况，而投资者又对后市中线走势乐观。当正股股价节节上升，原来的价外证已变得价内，届时便可留意更高行使价的产品，继续捕捉股份走势。

*  数据截至2019年10月23日，资料仅供参考之用。 

呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。

免责声明

本结构性产品并无抵押品。

本文之资料由香港麦格理资本股份有限公司(Macquarie Capital Limited “MCL＂)提供。麦格理银行有限公司 (ABN 46 008 583 542)在国内幷无经营证券及/或银行业务，亦不是国内注册的证券商及/或银行。MCL在国内幷无经营证券及/或银行业务，亦不是国内注册的证券商及/或银行。此文提供之任何资料只为提供资料之用途，幷不构成提出销售、征求购买、建议或推荐你参与或完成任何交易。证券之价格可升可跌，在某些情况下，投资者可能会损失全部或部分投资。另证券过往表现并非未来表现的指标。本产品并无抵押品。如发行人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。

谨请注意，牛熊证设有强制收回机制，因此有可能提早终止，在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资；而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能为零。

权证及结构性产品可以是高风险的投资工具，幷可能于到期时变得毫无价值，因为其价格可随市况波动，故投资者要冒上权证于到期时变得毫无价值的风险，结果令你损失全部或部分投资额。在决定投资前，阁下应自行评估个中风险及阅读有关产品的全部详情及条款，如有需要，你应征询你的独立、合资格的法律、财务或其它专业顾问，以确保所作的任何决定，能符合你的个人或财务状况。投资者应阅讀上市文件内有关结构性产品的全部详情；MCL对结构性产品买卖之流通量不作任何声明，也不可予以任何保证，因流通量提供者可能是唯一为结构性产品提供报价之一方。

MCL在撰写此文时，并没考虑任何投资人士的投资目的、财政状况及特定需要。麦格理集团及MCL 都不会承担任何受托人责任，或任何因行使本文件之内容或你购买任何产品，而引致之财务或其它方面之责任。