慧择(HUIZ.US)2022年Q1财报:韧性成长、保持进化

疫情反复、消费收缩、预期减弱，这些给2022年的保险行业带来了不小的经营压力。互联网保险领域，伴随新规出台更是首当其冲受到了影响。

但换一个角度来看，保险是“长”赛道，仍然处于朝阳期，一家企业能否在复杂环境中保持稳健发展，实现自我进化，其实是这家企业能否实现可持续发展、取得长期胜利的“试金石”。

慧择近日披露的2022年一季报，充分展现经营韧性，可以看到其在产品、服务和科技等关键环节强化优势，持续多元化布局打开“天花板”，夯实高质量基本盘。

具体业绩来看：

1） 长期险业务护城河效应稳固

一季度，慧择促成总保费13.4亿元(人民币,下同)，其中，长期险保费占比90.1%，连续十个季度占比达到90%；续期保费同比增长113.9%，续期佣金收入为慧择带来稳健现金流。

2） 用户数量持续增长，保持高质量画像

截至一季度末，慧择累计投保客户突破800万人，期内增加49.5万人。一季度，投保长期险的客户平均年龄为33.5岁，一、二线城市客户占比为63.7%。一季度，长期险第13个月和第25个月平均继续率保持在94%。以首年保费计，一季度储蓄险件均达2.9万元。

3） 降本增效成果初显，期下半年实现季度盈利

一季度，慧择的营销、管理及研发费用较上一季度减少36.8%，整体运营效率有所提升。截至一季度末，慧择约有现金余额3.8亿，流动性充足，资产负债表保持稳健。同时，慧择给出预计下半年实现季度盈利的指引。

透过这份财报，不难看出，慧择的经营是稳中向好，与保险行业短期承压而长期趋于高质量发展同向。

强化关键优势，产品和服务体系持续升级

虽然互联网人身险新规正式落地，无可避免地对线上产品供给带来了冲击，但慧择产品定制实力强大，加之提前部署线下，其产品供应链快速恢复，3月以来陆续上线了欣守护、慧馨安2022等定制重疾产品，金盈年年等定制储蓄产品；同时，慧择还与保险公司合作为客户提供线下储蓄型产品。

此外，在产品供应趋稳的基础上，6月，慧择宣布升级定制保险产品体系，从寿险和健康险扩大到“全险种”布局，致力于通过客户分群及产品分层落实精细化经营，并密集推出守卫者5号重疾险、健康e守护医疗险、金智启航储蓄险、孝心安2022意外险等定制新品，从多次赔、年龄放宽等角度强化了对老、青、少3类人群的需求满足。得益于此，慧择的客户基础有望再扩大、保费规模进一步增长，并反映到后续的财报中。

另一方面，保险不是普通的商品，签订保险合同达成交易仅是第一步，还包括保单管理、续保、理赔等后续服务。过去，互联网保险被诟病的问题之一即在于后端服务能力不足，那么互联网保险的全面规范、良性扩容或者说竞争高地，无疑在于服务这一关键环节。

具体来看，服务能力的不足主要体现在几点，一是线下客户服务能力不足，二是保险数据处理能力欠佳，三是争议纠纷处理效率较低。

而不难发现，近年慧择持续布局的重心就是围绕服务这一关键环节，包括构建以北斗数据引擎、魔方算法引擎为主的智能基建平台，收购森昊保险代理向线下延伸服务触手等，不断强化相关优势。

4月，慧择推出全新数智化核保系统，致力从健康管理、再次核保及保险推荐等解决慢病人群购买难题；5月，慧择旗下慧择数科通过了DCMM-3级认证，代表其数据管理体系理论与建设实践已达到国内行业领先水平。

近日，慧择再次升级旗下核心服务品牌-小马理赔，无偿为在慧择累计支付首期保费满5万元（含）以上的客户及其直系亲属的非慧择平台保单，提供1对1全程协赔服务。截至2022年5月末，小马理赔已累计服务用户39万，协助理赔结案金额16.3亿元，维护用户合法权益金额3972.49万元。

开放能力，与保险业数字化共成长

基于慧择的业务优势，也使得其在满足自身应用的同时，有能力匹配更大的业务规模，通过能力开放促进保险业数字化转型。慧择CEO马存军在业绩发布会中表示，“慧择坚持于产品、服务、科技修炼基本功，为ABC全渠道数字化保险服务生态战略布局在一季度打下坚实基础。”

更具体来看，ABC全渠道数字化保险服务生态指的是：C端持续挖掘客户在全生命周期里的保险需求，提升已交易客户的留存和粘性；B端加速保险科技的产品化，充分利用慧择商品供应平台和数字化工具云平台，对保险机构和下游渠道进行输出；A端将建立全新业务线，以此为切口深入线下，服务全国独立代理人和保险工作室，拓展新增长曲线。

并且，目前B端业务已有进展。慧择联席首席财务官谭国豪在发布会中透露：“慧择已深度参与包括太平人寿和长城人寿在内的多家保司的数字化加速引擎、埋点体系、客户画像等项目。”

这也真正意味着，在更长远的周期上，慧择或不再仅仅是一家互联网保险中介公司，而有望成长为一个产业互联网平台，以平台链接、以技术赋能，打造深度的一站式数字化保险服务。

大行看好，全渠道新战略推动进一步增长

财报发布后，花旗维持对慧择的“买入”评级、目标价3.2美元。花旗认为，随着互联网保险人身险新规实施，2022/2023财年将成为行业调整和洗牌的关键时期，慧择应对新环境的新战略是否能切实执行，亦将是其保持领先地位的关键。

此外，中金维持“跑赢行业”评级，并预计随着公司持续深化线上线下渠道建设、完善产品供给，有望逐步推动新业务和营收回归增长轨道。海通亦维持“优于大市”评级，认为公司逐步发力线上+线下全渠道服务能力未来将继续保持领先地位。

慧择发布财报当日，股价一度大涨近9%。截至发稿，慧择最新股价为1.18美元，若参考3.2美元的目标价，仍有超171%的上行空间，可见其低估程度。