汤臣倍健前三季净利增12% 业绩能否“抗压”要看大单品“脸色”

财联社（广州，记者 徐学成）讯，汤臣倍健（300146.SZ）10月24日晚间披露的三季报数据显示，虽然遭遇相关政策冲击，但依靠大单品战略，公司净利润仍实现增长。值得注意的是，公司于2018年完成收购澳洲益生菌业务，但作为公司计划中的第三大大单品，其业绩表现不甚理想，亟待整合。

数据显示，第三季度，汤臣倍健实现营业收入14.11亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润3.24亿元，同比下滑8.30%。前9个月，公司归母净利润为11.91亿元，同比增长12.56%。

保健品行业的2019年过得并不如意。今年1月份，13部委开始在全国范围内集中开展为期100天的联合整治“保健”市场乱象百日行动。无论是行业还是资本市场，一时间“风声鹤唳”，给包括汤臣倍健在内的保健品企业造成极大的市场压力。汤臣倍健方面透露，对此，公司采取了适度激进的市场策略，发力大单品战略，同时加速商超和母婴渠道建设，以应对政策影响。

大单品策略的给力表现，也成为公司业绩尚未出现较大波动的重要依赖。数据显示，前三季度，在众多主营产品中，关节护理品牌“健力多”业务收入同比增长约50%，而主品牌“汤臣倍健”的增长率只有9%。公司二季度报告则显示，报告期内，“健力多”业务收入亦同比增长53.71%，同样远远高于“汤臣倍健”。

这一战略也成为当前处境下汤臣倍健继续保持业绩稳定的“法宝”。根据公司方面透露的信息，除“健力多”之外，公司还推出了第二大大单品“健视佳”、第三大大单品益生菌“Life-Space”。2019年，“健视佳”试点省份从去年的2省拓展为6省，“Life-Space”国内产品也从2019年3月开始在国内药店、母婴渠道铺货。而继续加大上述三大大单品的品牌推广力度，用以“反哺”主品牌，则是公司2019年将始终贯彻的策略。

不过，“健力多”的成绩并不能掩盖汤臣倍健推进大单品战略进程中需要警惕的风险。根据汤臣倍健在报告中透露的信息不难看出，尽管在2018年就完成了对“Life-Space”益生菌业务的跨国收购，但该产品2019年以来的市场表现并没有达到市场预期。公司对此表示，境外业务受《电商法》实施影响较大，部分主要面对中国消费者业务的澳洲客户受到较大冲击，受影响的客户和渠道正在转型及实施去库存行为，预计仍将持续一段时间。该业务发展仍面临诸多重大挑战，整合需要一定的时间周期。

而一位医药保健品行业分析师在接受记者采访时表示，一段时间内，国家层面对保健品行业的整治行动以及《电商法》实施的后续影响仍将持续。此外，由于汤臣倍健目前的线下销售渠道依然以药店为主（“Life-Space”益生菌亦是如此），国家对于医保药店的整顿也会对公司的销售渠道造成冲击。在“健力多”的基础上，公司如何推进其他两大大单品的销售，需要公司在渠道整合和建设上多做文章。