大和资本力挺复星国际 重申“买入”评级 指现在即买入良机

大和资本（Daiwa Capital Market）昨日发表分析报告，认为复星国际有限公司（香港联交所股份代号：00656，简称“复星国际”）近日的债券价格波动是市场反应过度，复星的财务杠杆率总体保持平稳，拥有多样化的融资渠道保持流动性稳定，因此现在反而是买入复星的好机会，重申对复星国际“买入”评级，目标价11.5港元。此外，高盛（Goldman Sachs）也于25日发表报告，同样认为复星国际此次债券价格波动为市场情绪导致，包括市场投资人对美国和欧洲的经济担忧。该行也引述标普近日报告，复星有充足的流动性应付短期债务，以及公司近期的债券回购行动，均有助于其债券价格恢复稳定。

大和资本报告指出，复星近日全额要约回购今年到期的仅存两笔境外债券，可增强市场对复星国际的信心。复星的财务表现一直相当健康，拥有多元的融资渠道和市场广泛认可的融资能力，其多元化的资产组合更可抵御市场波动的风险，复星股价现在于低位徘徊，现价吸引，是买入复星国际股票的好时机。

大和资本报告指出，根据复星国际2021年业绩报告，复星国际的财务表现一直相当健康，截至2021年末，总债务占总资本比率降至53.8%；平均债务成本处于4.6%的历史低位；现金、银行结余及定期存款达人民币967.8亿元。在现金和债务管理方面，复星一贯秉持主动管理到期债务及持续优化债务结构的原则，并拥有多元的融资渠道和市场广泛认可的融资能力。集团和旗下子公司跟全球超过100家中外资银行建立了合作关系，同时和多家国际化的银行及中资银行都签署了战略合作协议。面对公开市场的波动，复星充分利用其多样化的融资渠道，保持流动性稳定。此外，复星全球化的投资组合、近期投资退出实现资金回笼，均体现了复星一直以来贯彻的财务战略，以及集团重视深度产业运营，重视投退平衡，回流资金也进一步夯实复星的现金流。

高盛的报告还引用标普（S&P Global Rating）于23日发表的报告，认为复星拥有足够的资源在未来6至12个月内应对即将到期的债务，相信复星可以依靠债务多币种和稳定的银行关系，有效管理公司的流动性。根据标普的报告评估，复星拥有全球化的业务规模、多元化的投资组合，并且能够维持投退平衡的兑现，看好其资金回笼的灵活性。高盛的报告指出，复星国际近几天的股价波动，主要是市场出现过度反应情绪所致，也包括了市场投资人对美国和欧洲的经济前景的悲观情绪，而公司近期就两笔2022年到期的债券提前进行回购， 也有助于其债券价格恢复稳定。

复星一直深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，坚守“让全球家庭生活更幸福”的使命，也是国内少数既具备全球化运营与投资能力，又积累了深厚科技与创新能力的企业。面对疫情反复，以及外部环境的诸多不确定性，复星的财务杆杆率总体保持平稳、债务多币种抗风险能力强，负债久期稳健，财务状况健康。未来，复星将通过多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及“深度产业运营+产业投资”双轮驱动的战略，抵御市场风险，并会一如以往继续秉承严谨的财务和资金管理制度，进一步夯实公司资金基础，在全球市场波动和变局中发现机遇，行稳致远。