高溢价收购关联公司后 欲转型的宏达新材又拟出售全资子公司

【财联社】（上海 研究员晴缨）讯，溢价7.33倍收购关联公司后，又要进行资本运作，宏达新材这是铁了心要转型。

10月21日晚，宏达新材公告称，将以公开拍卖方式转让全资子公司江苏明珠硅橡胶材料100%股权，首次拍卖底价为3.75亿元，增值率为13.91%。

宏达新材表示，此次出售是为了优化资源配置，改善资产结构，推进业务转型升级，增强持续发展能力和盈利能力。本次出售资产所获资金则将用于补充流动资金、对外投资等用途。

被出售的江苏明珠的基本面情况如何呢？

资料显示，江苏明珠的主营业务是硅橡胶及其制品、工程塑料制品的生产、销售以及硅油的销售。2018年度江苏明珠净利润-1705.71万元，2019年1-9月净利润-1037.68万元。

宏达新材坦诚表示，江苏明珠经营的硅橡胶等业务存在盈利能力弱、经营风险高、行业竞争激烈以及市场开拓困难等现实情况。2019年起，为保持市场占有率，江苏明珠部分产品销售价格低于成本价，仅依靠江苏明珠的主营业务难以实现盈利。

如此看来，剥离不良资产也是情理之中。

值得注意的是，9月宏达新材曾逾2亿增值7倍收购关联企业观峰信息，将业务范围扩展至印制电路板加工。也就是说，目前，宏达新材主营业务为“高温硅橡胶材料+印制电路板加工”，如果江苏明珠顺利出售，那么宏达新材剥离硅橡胶业务就更进一步。

宏达新材的转型之心不是一蹴而就的。2019年1月，宏达新材公司控股股东及实际控制人发生变更，控股股东变更为上海鸿孜，公司的实际控制人变更为杨鑫。

入主以来，杨鑫便在筹划业务转型。2019年2月，宏达新材投资设立全资子公司上海鸿翥，筹划进军电子通信、信息安全领域。目前已完成场地租赁、产线建设、员工招聘培训、电子元器件及辅料采购、小试和中试验证等工作，2019年9月开始向客户批量交付产品。

理想是美好的，现实是残酷的，宏达新材若要成功转型，走的一定是一条荆棘之路。

上市11年来，宏达新材就有7年处于主业亏损状态。截至2019年6月末，宏达新材账上货币资金仅0.61亿元。然而，9月收购观峰信息的价格却高达2亿。

从这个角度来看，宏达新材的资金压力相当大，为了巩固现金流，卖不赚钱的公司的确是一个好方法。

但公司股权只能卖一次，如果宏达新材转型不成功的话，它只会更加陷入困境。

财联社注意到，在高溢价收购观峰信息时，交易对手方作出业绩承诺，即2019年至2021年上海观峰实现净利润将分别不低于900万元、1950万元、2300万元。然而，整个市场对此次交易业绩承诺可实现性、估值合理性及上海观峰经营情况表达了疑问。

像投服中心就希望相关资产评估机构说明在上海观峰财务数据较少，尚处于市场开拓阶段的情况下，对上海观峰未来收益进行预测的依据是什么；同时说明预测期内上海观峰营业收入快速增长及毛利率水平高于同行业公司的合理性。