渣男上岸，这个板块洗心革面重新做人！

一季度偃旗息鼓的军工板块最近再度强势崛起。截至6月2日收盘，自4月27日以来，中证军工指数已悄悄反弹了30%。这一波军工板块为何如此强势？

1、“渣男”上岸

2020年前后，军工股的“口碑”一直不太好，在很多投资者眼里，无疑是妥妥的渣男。披着高富帅的外衣，有热点的时候就炒一波，热度退了比兔子跑得还快。

“一日游”三个字放在军工板块上，那是最合适不过的了，让很多投资者望而却步、累觉不爱。

导致其名声败坏的一方面是军工行业的特殊性，相比其他行业的上市公司，军工股的透明度极低，我们很难在公开渠道中找寻到他们的身影，导致上下游信息验证的难度也比较大，难以产生资金合力。

另一方面，过去军工股的盈利能力较差，营收和利润没有实质性的提升，导致个股的估值一直较高，配置性价比低。简而言之，就是长期增长慢且回报率低，也难怪机构望而却步，市场也一直没有把军工作为一个主流的配置。

说个数据大家可能会更直观一些，直到2020年上半年，军工行业在公募基金持仓中的占比不到1%。

以上还只是表面的问题，军工当年“狗都不买”主要还是因其供需两端。

从需求端看，军工属于小众的toG行业，吃公家饭，每年军费支出基本就是这个行业的天花板。且在2007年后，国防预算逐年下降，增速从2006年的20%下降到2020年的6.6%。试问，一个需求不断放缓、客户又比较单一的市场会有人买单吗？

再从供给端看，军工由于其特殊性，不能过度的商业化逐利，价格受到管制是必然的事。比如医疗、教育都是如此，这种管制会限制一个行业的盈利性。

就当众人以为这个渣男会一渣到底时，未曾想，渣男也上岸了。2020年，十四五规划、国企改革机制、股权激励，众多事件逐渐让市场开始认可军工。

放眼今年，地缘冲突不断、海内外国家面临通胀、滞涨等等问题，更是为军工加了一把柴火。

2、大佬也倾心

即便“渣男”一心向上，基本面节节攀升，然而今年以来军工板块一度表现较差。

一方面，2021Q3-Q4业绩不及预期，遭遇业绩与估值双杀；另一方面，当前市场整体风格偏好急剧下降，市场风格正抛弃成长股拥抱足以抵抗滞涨的资源股。

而经过这一波持续回调，中证军工指数一跌再跌。今年4月27日的估值分位点，位于近10年来的4.85%。

意料之外的是，4月份披露了一季报数据，军工板块表现优异，归母净利润同比增长近24%，普遍超过市场预期。与此同时，近期大热的“国改”无疑是军工业绩的催化剂，给予市场无限的想象空间。

自4月27日以来，截至6月2日收盘，中证军工指数已反弹30%，“急先锋”角色在这波反弹中显露无疑。

不管短期还是中期来看，军工行业的基本面都较2020年出现了明显改善。但与其他行业相比，这个“渣男”的老毛病还是在的。业绩波动较大、信息不透明、过度依赖政府付费、定价不自由等问题，从各方各面掣肘着军工板块。

从长期投资的角度出发，地缘政治冲突与国家军备自身发展需求，这两点足以证明军工行业中长期向上的景气度。

那么，军工板块里又有哪些赛道值得关注呢？如果从军工产业链出发，可以先来看看机构是如何选择的。

从图中数据可得知，在军工行业细分板块中，航空装备和军工电子板块是公募基金重仓的方向。其中军工电子板块是公募2020-2021年增持的主要方向，而航空装备属于长期处于较高仓位运行的板块。

公募基金重仓航空装备、军工电子的原因很简单。

航空装备领域既是壁垒最高也是军备升级换代重点投入的方向，而军工电子板块属于军工板块的上游，当下游需求爆发时自然就会带动上游的供给增加，因此航空准备板块以及军工电子板块在获得行业β的同时部分公司容易获得α。

即便2022年开年以来军工表现不佳，私募大佬邓晓峰依然逆势加仓军工股，截至一季度，邓晓峰手中共持有8只军工股。

值得注意的是，同为高毅资产的冯柳，在今年一季度中依旧持有军工股紫光国微，持股数量1500万股，期末持仓市值超4亿元。

3、军工ETF

从ETF维度看，目前全市场共有6只军工ETF，共跟踪3个军工相关指数。

事实上，自2020年之后，短期热点炒作对军工行情的影响越来越弱，军工行业的分析逻辑发生了变化，进入了基本面投资时代。

不过，军工板块作为一个高Beta、高弹性的行业，行业本身波动性比较高。从近几年走势来看，军工板块爆发快，但下跌也非常剧烈，更适合风险承受能力较高的投资者。