无人零售独角兽友宝赴港IPO，“数字化+平台化”引领创新变革

投资界有一种选择投资标的方法是寻找身边出现频次高的企业，无人知晓该方法出现的确切时间，却盛行至今甚至屡获投资界鼻祖的公开宣扬。该方法本质是在寻找日常生活中“被需要”的企业，找出业务与居民日常生活的紧密联系的企业，因为这种企业往往能活得更好、发展得更快。

近日，国内领先的无人智能零售经销商北京友宝在线科技股份有限公司（以下简称友宝）向港交所交表，让人突然意识到地铁站、写字楼、市政场所等地方那些令人习以为常的自动售货机已经发展成一个无可替代的产品，悄无声息地介入与改变我们的生活习惯。那么，无人智能零售是否是我们身边能发现的下一个风口？

无人智能零售市场：近千亿黄金赛道

零售业是国内少有的能长期稳定增长的行业。

据国家统计局数据显示，2011-2019年，我国社会消费品零售总额不断增长，2019年社会消费品零售总额411,649亿元。受到疫情的影响，2020年数据略有下降，2021年社会消费品零售总额恢复增长，全年零售总额为440,823亿元，同比增长12.5%。

但与行业整体向好相矛盾的是，传统零售行业近年来受到装修价格上涨、库存成本上升、可选场地减少等因素影响，行业准入门槛日渐上涨。同时，随着持续走高的租金成本与人力成本，也使传统零售企业的持续盈利能力备受冲击，实体门店在快速诞生与消亡中轮动。

一方面是传统零售行业的苦困，另一方面是人均收入逐年增长，消费需求日益旺盛。在生活节奏逐渐加快的当下，零售行业面对供给与需求的冲突，近场化、无人化、智能化的零售方式应运而生。

根据Frost&Sullivan数据预测，无人零售市场总销售额从2016年的88.12亿年快速扩张至2026年将达到818.17亿元，2021年至2026年复合增速为23.7%。

其中，以自动售货机为代表的无人零售销售终端便是零售行业转型的成果之一。

根据Frost&Sullivan数据显示，截至2021年，国内自动售货机数量已超过92万台，2016年至2021年复合年增长率约为30.3%。近年来，具备更精准销售能力的智能货柜的数目正在快速增加。值得关注的是，自2017年智能货柜形成规模以来，仅用了五年时间就发展成为占自动售货机数量18.29%的重要品类，未来预计将以50.3%的复合年增长率发展。

图表一：2016年至2026年（预计）按主要类型划分的自动售货机数量明细

数据来源：Frost&Sullivan，格隆汇整理

在零售行业转型的契机中，有一家企业不容忽视，那就是友宝。

2011年，友宝首创业内联网运营设备，截至最新已拥有超过10.27万台智能终端设备，覆盖中国288个城市及31个省级行政区。在庞大的设备群支撑下，友宝81.3%的设备深度介入一、二线城市学校、工厂、办公场所、公共场所、交通枢纽、餐厅等核心消费场景，拥有远超同业的市场份额，具有稀缺性。

图表二：2021年以交易商品总额计算中国TOP5无人零售运营商

数据来源：Frost&Sullivan，格隆汇整理

数字化运营：破解传统增长瓶颈秘诀

友宝能够获得远超同业的市场份额，一则源于公司自成立起始终致力于数字化营运，构建了以物联网为基础的规模化无人智能零售运营。

通常而言，在传统模式下存在规模增长、成本控制、实现盈利的“不可能三角”，即规模增长后盈利能力会下降或追求盈利能力规模难以增长，用零售人常说的话就是摊子大了坪效就会下降。

为了解决这个困扰无数零售人的“不可能三角”问题，友宝拿出的解决方法是全方位数字化运营。

友宝通过物联网技术实现设备与公司服务器的连接，使设备得以实现互联网模式的运营方式。后续利用海量、多维度的交易数据以及自主创新的数字化管理平台，缔造了多元化消费场景的零售网络、遍及全国的供应链网络及管理体系，以及智能运营系统。通过上述布局，友宝实现了以下方面的优化：

首先，友宝在点位选址及优化，高效精准。公司利用丰富的数据及强大的分析能力来选择消费场景，智能运营系统能够持续监测并评估现有自动售货机的表现，指引未来的点位选址。

其次，友宝在商品组合优化及采购，扩大潜在销售额。友宝的智能运营系统收集并分析来自点位网络的交易数据，优化每台机器的商品组合，以实现每个点位最大的潜在销售。

此外，友宝在自动售货机的补货及维护上，有效降低运营成本。友宝的运营系统利用算法实现集中补货调度及路线规划，推荐优化的补货路线和时间表，最大限度地减少运输及人工成本，且最大限度地提高潜在销售额。

最后，友宝开启实时监测，动态管理。公司每台机器均与服务器相连实时传输数据，使运营商能够无间断实时监测其运行状态，以确保最佳表现。

在数字化运营的支持下，友宝的库存周转天数从行业平均的30天压降成9.8天，商品损耗仅为行业平均的一半，补货精准执行率高达95%，极大地提高了坪效，使得规模扩大后仍保持较强的盈利能力。

图表三：友宝业务板块构成及毛利率

数据来源：招股说明书，格隆汇整理

平台化：构建强大生态体系网络

除了数字化运营以外，另一个能够成为智能零售领头羊的关键因素就是：平台化。

2019年，友宝在基于强大的数字化能力创造的优势以及完善的供应链体系下转型平台化，为客户提供商品采购、仓储配送、补货、运维等一条龙服务。

2020年，友宝推出合伙人模式，引入点位合伙人协助识别及铺设点位，由友宝负责点位的运营。这种创新模式转变了传统线下自动售货机的运营及收益分配模式，让友宝能够以相对较低的成本以及与建立及运营点位相关的风险快速扩展点位网络，更加快速帮助公司迎来快速发展。截至2021年末，友宝的点位合伙人的数量已经达到2.08万个，运营点位数量更是达到7.15万个。

可以清晰的看到，友宝正在创造的强大生态系统，将无人智能零售行业价值链中的不同参与者有效连接，效果显著。

一方面，公司在终端的充分布局下，2019年至2021年终端数量的复合年增长率高达29.1%，在便利性、多场景、无人化、智能化等优势加持下，截至2021年末拥有3.2亿名消费者用户群体，累计发生交易高达46亿笔。另一方面，凭借广泛和独特的客户触点，终端设备的多媒体展示能力，友宝成功吸引了众多广告商的加入，并为广告商提供促进流量及销量的数字广告服务。

图表四：友宝生态系统构成与互动图

数据来源：招股说明书，格隆汇整理

小结

当传统零售在苦寻转型时，无人智能零售黄金发展期悄然已至。凭借着“数字化+平台化”双轮驱动，友宝有效破解传统增长瓶颈、构建完整生态体系