新希望服务（3658.HK）：集采供应链服务协议达成，高质量发展民生服务

后疫情时代，物业管理行业正处于发展转折期。许多物企开始寻求商业模式上的细分，“物业服务+生活服务”的概念被频频提及，行业社会价值属性突显，从产品到服务的竞争格局已经显现。

笔者关注到，不同于国内大多聚焦于物业管理服务的物企，定位“民生服务运营商”的新希望服务已然走出一条差异化道路，并不断强化市场竞争力。近日公司发布公告，表示将为新希望控股集团供应包括办公用品、电器、办公电脑、家装建材、日用品、办公家具、服装。

（资料来源：公司公告）

这一则公告，进一步体现了新服的民生供应链优势。而在笔者看来，物业行业最终比拼的关键还是要看各大物企的综合服务能力。只有拓宽服务边界和业务领域，在增值服务中获取可持续价值，才有望从众多玩家中脱颖而出。

那么，作为强调生活服务业务的差异化选手，新希望服务资质究竟如何，是否具备投资价值？

一、生活服务业务再进阶，勾勒清晰发展蓝图

物业作为后地产时代的“黄金赛道”，“马太效应”不断凸显。近几年来，国内一些头部物企也开始从“对物的管理”向“对人的服务”转型升级，积极探索增值服务，满足业主的多元需求。

去年，万科集团旗下的万物云采购数字化团队对外正式发布数字化采购服务产品，打造为住宅物业、商企、城市服务业客户提供一站式的采购业务数字运营解决方案，从而实现降低运营成本、提升采购效率，以及保证采购服务质量的一致性。

还有时代邻里，依托于科技赋能，打造“科技+服务”全生命周期平台，实现物业管理与增值服务双轮驱动，为业主提供特色管家服务、社区购物、运营管理、家电维修保养及社区活动组织服务。

而新希望服务，从高频需求出发，重点聚焦线上线下零售及餐饮服务、社区生活服务、社区资产服务等生活服务子版块，链接多元客户群体。

具体来看，新希望服务发展生活服务有三重优势：

其一，基于新希望集团强大的供应链整合及产品渠道优势，提供来源可靠、质量与持续性有保障的产品及服务。新希望集团在农牧食品、乳品快消、智慧城乡等等领域都有着完整的全产业链布局。新希望服务作为其布局消费者市场的重要平台，能够在服务基础上，将资源进行整合连接，并有针对性地输出给客户。另外，公司还与一途鹅科技、广贸天下、修文食品等其它品牌建立合作关系，不断完善供应链库。

其二，积木式组合方式，充实“物业服务+生活服务”生态池。新希望服务合理搭配服务板块，能够针对不同业态及客户需求给出定制服务模式。如医疗机构可选择配餐与超市，物业企业可选择零售、集采、到家等服务，充分做实细分领域服务，让客户可以得到精准服务的同时，有效控制成本，只为真正需求买单。

其三，专业持续打强，是服务长线发展的基本保障。例如新零售的配送和售后能力、团餐的食安和运营能力、租售的安全性、到家服务的落地品质等，每个领域的体系化运营，才让生活服务获得高价值认可。

简单来说，新希望服务围绕客户民生需求，构建的服务生态体系，使得其服务力具备了更多的内生性，而这种内生活力，也为其外拓注入了强劲的动力，有望成为的新的发展增长极。

据年报显示，2021年新希望服务的生活服务板块收入达2.54亿元，同比大增116.2%，毛利润达1.06亿元，同比增长101.7%，保持高速增长态势。

（资料来源：公司资料）

值得一提的是，在新零售和团餐业务上，新希望服务采取B端和C端双客群运营模式重点发力，已得到客户的广泛认可。在新零售业务上，新希望服务大力开拓市场化渠道，通过互联网和现有服务平台的流量加持，逐步提升业务渗透率。同时，新希望服务团餐业务多业态和跨区域运营形成了核心竞争力。

另外，此次新希望服务的公告中透露出来另一关键信息，决定调整全球发售部分所得款项净额7900万港元的用途，为“发展生活服务”新类别提供资金。

在笔者看来，随着新希望服务在管楼面面积逐步增加，生活服务的需求也在随之增加，公司及时把握业务发展的市场机会，有望进一步扩大企业在市场上的差异化竞争力，持续创造独具特色的物业服务价值。

二、市场化竞争优势日益显现，持续巩固优质基本面

优秀的企业必然具备可持续发展的核心竞争力。在“物业服务+生活服务”模式的指引下，公司物业管理服务、非业主增值服务、商业运营服务和生活服务四大业务板块齐头并进，尤其是近两年市场波动，公司仍然持续兑现高增长，不仅验证了其商业模式的有效性，也为公司后续估值表现带来了强力支撑。

据财报显示，公司2021年取得营业收入约达9.25亿元，同比增长57.2%，剔除一次性上市开支后，报告期内本公司权益股东应占经调整溢利1.87亿元，较2020年同期经调整溢利1.16亿元增加60.6%。对比行业增速，根据平安证券统计，2021年23家主流物企整体营收同比增长49.7%，归母净利润同比增长53%，新希望服务表现出优于行业平均水平的成长属性。

细分而言，新希望服务四大业务均稳健发展：物业管理服务实现收入3.17亿元，占总收入34.3%，同比增加67.2%；非业主增值服务实现收入2.33亿元，占总收入25.3%，同比增加38.9%；商业运营服务实现收入1.2亿元，占总收入13.0%，同比增加6.6%；生活服务实现收入2.53亿元，占总收入27.4%，同比增加116.2%。从收入构成的角度来看，生活服务的营收占比较去年同期增长了7.5个百分点，已经成为新希望服务增长的主要拉动力之一，预期该板块业务将为公司业绩增长提供充足动力。

（资料来源：公司资料）

与业绩增长相对应的是公司业务规模的持续扩大。

据了解，新希望服务通过搭建起全国性的市拓团队、丰富的信息渠道，以及针对不同业态及主体的激励机制，持续打强市场拓展能力，实现2021年第三方在管面积同比增长140.9%。

另值得一提的是，新希望服务于近期完成了上市后的首次收并购，收购明宇环球商管51%股权，此项动作既提升了其在商业物管领域的竞争能力，也巩固了其在西南区域的深耕优势，有望在未来获得更大的市场份额。

往后看，依托多元的业务结构以及卓越的品牌势能，新希望服务有望实现快速扩张，构建起多元管理业态的核心壁垒，并不断释放价值吸引力。

写在最后：未来发展空间巨大，新希望服务成长性十足

结合市场未来发展潜力与格局来看，新希望服务面向广阔市场，“民生服务运营商”的定位清晰而明确，在板块景气度回升的同时，其长期投资价值也有望进一步显现。

笔者就此对新希望服务未来可能的发展路径做一些展望，抛砖引玉，供大家参考。正如前文所提及，新希望服务在本地生活服务赛道所构筑其的竞争壁垒，使其与同业公司明显区别开来。

艾瑞咨询数据显示，2020年中国本地生活服务市场规模为19.5万亿元，而这一数字到2025年将会增长至35.3万亿元，这也是吸引互联网巨头纷纷下注这一领域的重要原因。而对新希望服务而言，其在瞄准本地生活服务万亿级市场上具备天然且独特的优势。依托新希望集团强大的供应链、稳定的物流，新希望服务或能在未来打造更趋完善的本地生活供应链，尤其是在深耕多年的西南区域，充分发挥贴近业主的服务优势，为业主提供全生命周期的产品和服务。

放到更长的时间维度来看，随着国内新冠疫情防控常态化，人民生活秩序逐步恢复正常，疫情对经营活动的影响逐渐减少，可确保新希望服务各项服务的开展恢复正常，业务能见度较高。

投资角度下，新希望服务作为国内领先的民生服务运营商，无论是还是业务类型还是品牌势能，都相较于同业物管公司更高。目前来看，笔者认为新希望服务已成功构建较高的竞争壁垒，值得投资者长期关注。