黄德几：TCL电子海外市场具增长动力 目标价4.2元

来源：明报

作者：金利丰证券研究部执行董事黄德几

中央积极推动内需政策，国务院早前表示支持绿色智能产品以旧换新，鼓励具备条件的企业，回收遭淘汰的旧电子产品，因此预期有关政策，有望拉动家电需求。

TCL电子（01070.HK）今年上半年，全球电视机整体销售量再创新高，按年增长17.9%至1,553万台；群智咨询数据显示，电视机出货量市占率达14.3%，位居全球前二。今年上半年，集团的营业额227.24亿元，按年上升8%，纯利大升1.38倍至13.6亿元，当中包括原持有雷鸟网络科技44.44%股权按市场定价进行公允价值重估产生的一次性收益7.9亿元；若扣除一次性非经营性收益后归母净利润，经营性净利润亦升32.9%至5.5亿元。

除了拓展中国市场，同时积极部署海外市场。期内，海外市场TCL品牌电视机销售量按年升49.8%至707万台，占总销量45.6%。至于内地市场，TCL品牌电视机总销量升6.9%至324万台。今年上半年整体毛利率按年升1.1个百分点，至16.4%，其中海外市场TCL品牌电视机毛利率上升1个百分点至15.1%。另外，今年上半年智能电视机和4K电视机的销售量，分别按年上升31.8%和52.5%，至1,237万台及575万台。

集团拟派中期息每股10.56仙，而去年同期为9.8仙。集团预测市盈率9.5倍，预测息率4.7厘。走势上，自9月起股价于长方形通道反覆上落，近日失守10天和20天线，STC%K线跌穿%D线，MACD维持熊差距，宜候低3.7元吸纳，反弹阻力4.2元，不跌穿3.45元续持有。