科技新活力|再度斥资103亿元扩产！晶澳科技是否能延续业绩增势？

近两年，光伏产业开启了疯狂的扩产潮，隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）等各环节龙头也进入了“疯狂撒钱”模式，而作为组件龙头之一，晶澳科技（002459.SZ）在扩建产能方面同样是不落人后。

据悉，在近十二个月内，该公司曾宣告在多地进行一体化产能扩建，累计涉及资金68.08亿元。

而在5月18日，晶澳科技又抛出了一则重磅公告，宣布拟斥资102.9亿元对公司一体化产能进行扩建。

仅上述这些扩产项目的投资额就达到了171亿元，堪称是大手笔。

狂撒102.9亿元，晶澳又扩建了哪些产能？

晶澳科技全称晶澳太阳能科技股份有限公司，成立于2005年，是太阳能组件龙头之一。2007年，该公司在纳斯达克上市，成为了在美上市的中国第三大光伏公司。2018年7月，该公司从美股私有化退市。同年，A股公司天业通联发布公告拟以发行股份的方式购买晶澳太阳能100%股权，作价75亿元。2019年12月，上市公司的证券简称由“天业通联”变更为“晶澳科技”，完成了借壳回A的流程。

目前，该公司的主营业务为硅片、太阳能电池及太阳能组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营等。不过，光伏组件是其核心产品，贡献了超过90%的营收和几乎全部的利润。

具体来看5月18日的公告，晶澳科技此次的一体化扩产计划分为两部分：其一，斥资60.62亿元用于曲靖10GW高效电池、5GW组件项目，投资主体是新设项目公司；其二，斥资42.28亿元用于合肥11GW高功率组件改扩建项目，投资主体是合肥晶澳太阳能科技有限公司。

晶澳科技表示，上述项目的投资建设符合公司未来产能规划的战略需要，有利于公司垂直一体化的产业链布局。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。

全产业链扩产，晶澳组件销量连续5年居全球前三

值得一提的是，晶澳科技斥巨资扩产并非心血来潮，实际上该公司这两年来一直在扩大产能，2020年末，其组件产能为23GW，到了2021年末就已经扩到了40GW，增长幅度接近74%。

而除了晶澳科技外，其他组件龙头一样在疯狂上产能，截至2021年末，隆基股份的组件产能达到了60GW，天合光能的组件产能为50GW，晶科能源的组件产能则是45GW，位居前三。

另外，这些组件龙头中，有多家公司也经营有硅片、电池业务，同样的这些环节的产能大部分也在增长。而以上这些也只是光伏全产业链扩产的一个缩影。

而企业大肆扩产也意味着销量很好。根据据PV InfoLink的统计，2021年全球前10大光伏组件供应商中，中国公司占据八席，并包揽前六名。

其中，隆基绿能出货量达38.52GW守住第一名；而晶澳科技出货量（含电池）达25.45GW，位居第二，且连续5年出货量稳居全球前三名；天合光能、晶科能源、阿特斯、东方日升也都位居前六。

业绩延续增势，公司前景如何？

在产销两旺的大背景下，光伏企业的业绩也是一路向好，其中晶澳科技近三年（2019年-2021年）的业绩获得了持续增长，整体增速也比较可观，如下图所示。

而在2022年一季度，该公司实现营收123.21亿元，同比增长77.12%，环比下降19%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长378.27%，环比增长3%；实现扣非净利润7.02亿元，同比增长1083.64%。

据了解，一季度营收环比下降主要是因为3 月提价后对出货造成了一定影响，以及受到部分在途产品影响。

不过，同比来看，晶澳科技的归母净利润增速要远超营收增速，而环比来看，营收下滑，归母净利润增速却在增长，这均说明期内该公司产品的价格有提升。

另外，东吴证券预计2022年一季度晶澳科技的组件出货量为6.5-6.6GW，同增48%左右。

展望未来，晶澳科技高增长的业绩表现是否还能延续？

据东北证券研究人员对未来十年光伏装机量测算，预计光伏新增装机量将持续增长，期间的年均复合增长率有望达13%左右。

浙商证券的研究人员也测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。

虽然这些券商研究机构测算出来的数据存在一些差异，但大的趋势是一致的，那就是在碳中和+“平价时代”的大背景下，光伏行业的装机量在一个比较长的期间内仍将继续增长。

值得注意的是，面对光伏企业疯狂上产能，有一些投资者担忧行业会产生产能过剩的情况。

不过，产能的增加，一方面可以降低成本，另一方面，也可以促进各个企业加大技术创新。而最终被淘汰的产能将会是行业内的落后产能。

对于晶澳科技来说，该公司主营的组件业务目前主推的是以182mm尺寸硅片（目前主流的先进产能为182mm&210mm）为主，出货量占2021年全年出货约50%。

另外，光伏行业最近刚迎来了一个重磅利好消息。

据悉，欧盟委员会18日公布名为“RepowerEU”的能源计划，快速推进绿色能源转型。计划提出，建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW。

另外，欧盟的“RepowerEU”计划草案提出为所有新建筑安装屋顶太阳能装置，2022年屋顶光伏发电量增加15TWh。

国联证券分析师此前曾表示，我国光伏产业链价值量约占世界的80%，欧洲光伏组件80%依赖进口。

因此，欧盟的这项能源计划将有望给国内光伏行业带来大量新增需求。

具体到晶澳科技，该公司2021年末的数据显示，境外贡献了60.88%的收入和58.95%的利润。从业务机构来看，欧盟的这项计划对晶澳科技也是一大利好。