斗鱼(DOYU.US)：深化降本增效，不断修炼内功

近日，大幅回撤的中概股迎来显著的转向信号：外资大行翻多调高多只蓝筹股评级，内外资密集加仓，机构集中看多，其中“风险充分释放”、“战略配置”等成为关键词。

除了价值蓝筹之外，一些超跌已久的小盘股，尽管行业处于调整阶段，但自身通过积极转型正推动基本面迎来改善迹象，也有望随市场情绪修复迎来反弹。比如刚刚披露2022年Q1业绩的斗鱼（DOYU.US）。而斗鱼此次交出的成绩单可以用“深化降本增效”、“修炼内功”可以归结为两大关键词。

深化降本增效：选择性赛事采买策略显成效

公告显示，今年一季度，斗鱼实现总营收为17.96亿元，毛利润为2.44亿元，对应毛利率13.6%，较去年同期上升了1.5个百分点；在非美国通用会计准则下，净亏损为5250万元，同比环比均实现大幅收窄。

可见，本季度，斗鱼在成本管控方面依旧取得了积极的成效，内容及带宽成本、营销费用均得到进一步控制，可见公司强有力的执行力。

数据显示，2022年Q1，斗鱼的成本同比下降18%达15.52亿元。其中，分享费和内容成本同比减少19.2%到13.406亿元。此外，带宽成本亦同比减少11.8%至1.52亿元。这说明斗鱼在上一季度业绩会上所提出的选择性采买赛事版权策略开始奏效。

与此同时，Q1斗鱼的销售及营销费用相比去年同期以及上一季度环比均有一定的降幅，分别为11.2%、18.7%。

不断修炼内功：加大自制精品内容，精细化运营

再从用户端来看，Q1斗鱼移动端MAU为5510万，付费用户数为640万，相比去年同期都有所减少，但在今年疫情大反扑的背景之下，宏观经济波动加剧、加上互联网行业正面临强监管周期，同时斗鱼也正处于战略转型期等这些综合因素判断，波动显然是在所难免，目前整体用户规模仍处于相对稳定的区间。

以电竞为核心的内容生态一直是斗鱼的王牌，也是沉淀用户的根基，只不过斗鱼目前在策略上有进一步调整，侧重于走精品自制的路线，即放弃部分价格过高的版权，加大对于自制赛事、PGC综艺节目等自制内容的投入，实现成本管控与生态发展的有利平衡。

比如，Q1平台推出自制电竞赛事近160场，环比增近50场，更是去年同期的近4倍，且内容类型多元化，覆盖职业赛、主播赛、水友赛、高校赛、娱乐赛等，从而满足多元化的用户观赛需求。

据了解，斗鱼多项自制赛事的专业度和行业影响力亦受到官方认可，并成功接驳官方赛事通道。例如，LOL云顶之弈斗鱼平台赛、斗鱼第五届王者荣耀大师赛、LOL手游斗鱼大师赛已接入腾讯官方职业赛事体系，斗鱼自办的永劫无间赛事已升级成为网易官方赛事的分站赛。而在打通职业赛事通道后，斗鱼也持续为官方输送了众多职业电竞选手。

在运营自制赛事的同时，斗鱼也在持续完善主播招募与培养体系，向外可以向赛事官方输送职业电竞选手，向内可以孵化培养优质技术主播，从而丰富游戏社区内容生态。以“国民手游”王者荣耀为例，斗鱼依托王者荣耀巅峰赛设置“赏金令”等激励政策，重点签约招募赛绩优异的高潜力技术主播，并且利用赛事、PGC自制节目助力主播吸粉、破圈。依托这套成熟的主播孵化体系，平台孵化出了超萌木兰、是个枷锁、夏童露露等新星主播，提升了游戏专区的活跃度。

可以这么认为，在以顶级主播+优质赛事为核心的驱动逻辑下，如今替代版权赛事也已成为平台吸引用户的新抓手。

除赛事之外，斗鱼也在PGC综艺领域持续探索。Q1平台累计推出了20多档自制PGC综艺。除了《光速大逃脱》、《节奏》、《摊王之王》等王牌综艺推出新一季外，斗鱼也深度联动游戏厂商，推出以新游测评为核心的综艺节目，例如《整点游戏》。据了解，平台通过邀请各分区重量级主播及游戏圈嘉宾共创内容，并通过厂商合作大幅降低内容制作成本，优化游戏分区的商业转化。

一手抓内容的同时，斗鱼另一手也在抓运营。精细化运营也是斗鱼一直坚持的手段，包括强化与游戏厂商联动，完善游戏社区建设，并借助大数据等核心技术实现精准的内容分发与匹配，从而增强用户粘性。

对于节假日等特殊时间节点，平台推出新道具及新玩法。例如，在春节及元宵节假期，斗鱼与腾讯王者荣耀推出了“春日福利季”和“集卡兑虎年限定皮肤”活动，与网易游戏推出“元宵福利夜”活动，吸引了大批用户。此外，结合游戏发版、推出新皮肤等时间节点，平台也策划推出了一系列游戏教程、冲榜攻略等直播、视频、图文内容。这既可丰富内容储备，又可增强用户对游戏产品的粘性。

同时，为了极大地提升用户体验，对于部分产品功能进行创新。例如在DOTA2游戏分区，斗鱼与厂商实现了部分游戏账号数据的打通，且在直播间上线了“主播实时数据和分析数据展示面板”和“主播同局游戏多屏播放”两大功能。用户在直播间观战时，能更清晰直观的了解主播的操作数据和策略分析，从而提升用户的观看体验。再如，平台在LOL手游、金铲铲之战、原神、剑网3等多个分区上线了“主播问答/高光演示”功能，增强互动体验感。

除多方面优化用户体验之外，斗鱼在商业逻辑、付费模式等方面也进行了新探索。比如，Q1斗鱼在原有粉丝体系基础上增加了“钻粉会员”体系。用户成为钻粉会员后，能获得更稀缺的主播互动增值服务和额外定制奖励。个性化的互动模式以及针对钻粉举办的福利活动，也将有效提升游戏用户的会员购买意愿。

尽管Q1斗鱼用户情况有所波动，但精品自制内容带来的流量，再加上平台优化运营玩法带来的流量，已基本抵消了未购买版权赛事带来的消极影响，也侧面证明了斗鱼平台目前内容对用户是有吸引力的。另外，Q1平台增加了钻粉体系等付费模式，对游戏用户打赏的促进作用较明显，也为直播平台提供了打赏收入以外的新思路。不难看出，斗鱼从内容到玩法都转向精细化运营的核心在于：为用户创造价值，并提高变现效率。

尾声

尽管受疫情以及强监管等多重因素影响，互联网行业现阶段经营整体承压是事实，但不可否认的是，斗鱼亏损连续同比收窄，正是对公司“以游戏为核心的多元化生态”战略转型的验证。斗鱼盈利指标的持续向好，或许也意味着，接下来，平台扭亏为盈，也是指日可待的。