一声惊雷！四维图新前三季度净利预计暴跌九成，Q3单季度利润下滑近200%，11名高管曾集体减持

脸看业绩！又开始炒业绩了，一般炒业绩就几个方向，一是炒业绩预增，二是炒消费股+银行等白马股，三是砸业绩暴雷的。而被投资者用脚投票的四维图新就是三中情况里面的最后一种。

10月15日，北京四维图新科技股份有限公司(以下简称：四维图新)，发布了2019年前三季度业绩预告。预告显示，截止到9月30日，四维图新预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2000万-3000万元，相比去年同期下降了86.31%―90.88%。其中，第三季度(7月1日-9月30日)降幅最为明显，预计亏损约为5560.03万-6560.03万元，同比去年同期下降199.34%-217.21%。

四维图新将业绩滑坡原因归结于车市寒冬。其在报告中表示，受乘用车销量下滑及行业竞争影响，利润率较高的地图编译及芯片业务收入下降；商用车车联网业务收入显著增加，但利润率较低。此外，参股公司亏损扩大降低了投资收益，也对利润产生负向影响。

15日早上开盘，高精地图服务供应商四维图新股价便跳空低开逾6%，不久即触及跌停。截至收盘，公司股价报15.17元，最新市值297.71亿元，封单17.23万手。

11名高管曾集体减持

四维图新成立于2002年，现在发展成为导航地图、导航软件、动态交通信息、位置大数据以及乘用车和商用车定制化车联网领域解决方案领域的领先供应商。目前，公司主要分为导航、车联网、自动驾驶、芯片、大数据及其他业务六大分部开展经营。

公司前身为国家测绘局成立的中国四维测绘技术总公司下属公司。截至今年6月30日，公司第一大股东仍是改组后的中国四维，而第二大股东则是腾讯旗下的产业投资基金。

据统计，今年4月9日，四维图新11名高管在15个交易日后减持约637.9万股，按照22元/股股价计算，这些高管预计可套现1.4亿元。重要股东买卖信息中，自抛出减持以来，没有一位高管或股东进行过增持。

四维图新的高管好像有先知先觉的能力，在公司发布2018年净利润增长约87%预告之后，11名董监高宣布集体减持，然后公司一季度业绩出现了上述断崖式下滑。

2019年2月28日，四维图新发布业绩快报，2018年归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，较去年同期增长80.61%，每股收益 0.3756 元，较去年同期增长71.82%。4月9日，四维图新高管们抛出一份集体减持计划震惊了投资者。通过二级市场股价走势发现，4月9日的时间点恰好也是今年股价的阶段性高点位置处。

根据拟减持预披露公告显示，参与减持的高管包括副董事长孙玉国、总经理程鹏以及多名副总经理，共有直接持股的11位高管参与了集体减持。

按7月29日四维图新公布董监高减持进展情况，孙玉国、程鹏、徐晋晖、毕垒、戴东海、景慕寒、梁永杰、孟庆昕已分别减持220.78万股、20万股、19.95万股、14万股、9万股、20万股、11.34万股、8.2万股，减持合计已套现5771.57万元。

业绩下滑上演“变脸”大戏

财务报告数据显示，2017年、2018年四维图新利润呈现快速增长，分别增长69.4%和80.6%。而到了今年一季度和上半年，四维图新业绩开始上演“变脸”大戏，首季度利润4202.6万元，同比下滑42.68%。这一跌势到上半年不但没有结束，还有加大之势，半年利润为8560万元，同比下降47.6%。

在2019年上半年报中，四维图新表示，上半年芯片产品收入成本同比大幅减少，主要系杰发科技的车载信息娱乐系统芯片销量下降所致。四维图新的芯片业务主体为子公司杰发科技，四维图新于2017年进入车载芯片产业，作价38.75亿元收购杰发科技100%股权，溢价高达835.44%。然而，杰发科技承诺期内并未完成业绩承诺。

财务数据显示，杰发科技2016-2018年度累计实现归母净利润为6.03亿元，仅实现业绩承诺的84.11%，并且2018年净利润为1.99亿元，仅实现业绩承诺的65.72%。

事实上，去年第四季度单季，公司非归母净利润在去年第四季度就亏损12.3亿元。但在全年年内，共公司录得杰发科技股权转让业绩补偿金额6.16亿元，银行理财收益2508万元，处置子公司 Mapbar Technology Limited 的投资收益10.78亿元，导致期内较多的非经常性收益（15.37亿元），覆盖了全年度的利润损失。

进入2019年后，非经常性收入减少或许也是导致四维图新的净利润出现较大幅度的下滑的原因之一。

机构7115万元出货四维图新

深交所2019年10月15日交易公开信息显示，四维图新因属于当日跌幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。四维图新当日报收15.17元，涨跌幅为-9.97%，偏离值达-8.66%，换手率4.55%，振幅3.15%，成交额10.93亿元。

龙虎榜数据显示，当日共2个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列卖二、卖五。合计净卖出7114.53万元，占龙虎榜净卖额的37.86%，是当日龙虎榜中遭机构净卖出最多的个股。

中信建投在最新的研报中指出，受乘用车行业低迷影响，公司芯片、导航业务收入有所下滑，而自动驾驶等面向未来布局的业务订单主要从2021年开始放量，近两年公司仍需保持大量投入，使得公司业绩有所承压。然而，随着自动驾驶逐渐落地，公司单车价值量有望大幅提升。同时，公司AI能力不断提高，地图自动化生产比例不断提升，产品竞争力大幅增强。

预计公司2019-2021年的归母净利润分别为3.50、4.51、5.76亿元，同比增长分别为-26.9%、28.7%、27.8%，相应EPS分别为0.18、0.23、0.29元，对应当前股价PE分别为94、73、57倍，公司作为自动驾驶核心资产同时作为华为自动驾驶核心合作伙伴，我们持续重点推荐并给予买入评级。至于公司后续发展到底如何，我们将持续关注。

来源：和讯网